（原標題：阿里系”股東減持圓通1200萬余股，是看衰還是為套現(xiàn)？）

圓通速遞股份有限公司發(fā)布公告稱，持股5%以上股東上海云鋒新創(chuàng)股權(quán)投資中心(有限合伙)已累計減持圓通速遞股份1217萬股，占公司股份總數(shù)的0.43%。

▲圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

10月10日，圓通速遞股份有限公司(以下簡稱“圓通速遞”)發(fā)布公告稱，持股5%以上股東上海云鋒新創(chuàng)股權(quán)投資中心(有限合伙)(以下簡稱 “云鋒新創(chuàng)”)已累計減持圓通速遞股份1217萬股，占公司股份總數(shù)的0.43%。

按計劃，從2018年7月10日起，云鋒新創(chuàng)要在6個月內(nèi)減持圓通股份不超過5600萬股，占公司總股本的1.98%。

《國際金融報》記者就上述相關(guān)問題采訪圓通速遞，但截至發(fā)稿前未收到回復。此前有分析認為，帶有“阿里色彩”的云鋒新創(chuàng)減持圓通股份，代表阿里對圓通速遞未來的發(fā)展不看好。但也有業(yè)內(nèi)人士對本報記者表示，云鋒新創(chuàng)此舉屬正常投資行為，也是阿里平衡多元投資，打造物流生態(tài)圈的有意之舉。

“阿里系”減持

據(jù)了解，云鋒新創(chuàng)減持圓通速遞股份早在計劃之中。公告顯示，云鋒新創(chuàng)計劃自2018年7月10日起6個月內(nèi)，通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價、大宗交易等方式減持圓通速遞股份不超過5600萬股，即減持不超過圓通總股本的1.98%。

截至10月10日，該減持計劃時間過半，云鋒新創(chuàng)以集中競價方式累計減持圓通速遞股份1217萬股，占公司股份總數(shù)的0.43%。

目前，云鋒新創(chuàng)持有圓通速遞股份1692萬股，占公司股份總數(shù)的5.98%;而減持之前，云鋒新創(chuàng)持有圓通速遞股份1.81億股，占比6.41%。

作為“阿里系”的投資基金，云鋒新創(chuàng)的減持行為曾被外界認為是阿里看衰圓通速遞未來發(fā)展的表現(xiàn)。但中國物流學會特約研究員、知名物流行業(yè)專家楊達卿在接受《國際金融報》記者采訪時則表示，“目前看，這是正常的投資行為，投資基金的本質(zhì)都是逐利，投入目的就是為了獲利退出，而云鋒新創(chuàng)的投資定位主要是中后期項目，有鮮明的短期獲利訴求”。

與此同時，楊達卿認為，阿里欲打造物流生態(tài)圈，需要維系生態(tài)的多元平衡，這決定了阿里系在圓通和中通投資占股中要保持均勢平衡的狀態(tài)。

圓通速遞在公告中表示，此次減持計劃系股東的正常減持行為，云鋒新創(chuàng)不屬于公司控股股東、實際控制人，不會導致公司控制權(quán)變更，不會對公司治理結(jié)構(gòu)、持續(xù)性經(jīng)營等產(chǎn)生重大影響。

誰來接盤?

據(jù)公告顯示，此次減持計劃系云鋒新創(chuàng)根據(jù)自身資金需要自主決定。在減持期間，云鋒新創(chuàng)將根據(jù)市場情況等因素選擇是否實施及如何實施本次減持計劃，減持股份的數(shù)量和價格存在不確定性。

10月10日，截至收盤，圓通速遞A股股價為12.94元，按該價格計算，云鋒新創(chuàng)減持的上限5600萬股的價值將達到7.25億元。

在資深物流行業(yè)分析師趙小敏看來，如此體量，散戶無法承擔，“接盤方應(yīng)該是其他投資機構(gòu)，但具體是誰，目前不得而知”。

楊達卿認為，目前，國內(nèi)資金仍處于緊張態(tài)勢，圓通在上市后處于系統(tǒng)升級階段，尤其在空運上的運力投入緊跟順豐其后，這就需要長期的戰(zhàn)略投資支持?！霸谶@種情況下，由于散戶接盤的能力有限，圓通需要擁有資源的資金機構(gòu)來接盤。同時，也不排除云鋒新創(chuàng)的退出就是在為后來者騰位”。

針對這一問題，《國際金融報》記者嘗試采訪圓通速遞方面，但截至發(fā)稿前未收到相關(guān)回復。

2018年上半年，圓通速遞實現(xiàn)營業(yè)收入120.66億元，同比增長46.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.02億元，同比增長15.69%。但與此同時，其營業(yè)成本也大幅上漲，達到104.85億元，較之上年增長46.33%。圓通速遞在財報中稱，這主要系快遞業(yè)務(wù)量增長以及合并新增圓通國際業(yè)務(wù)所致。

2018年上半年，圓通速遞持續(xù)加大對轉(zhuǎn)運中心、自動化設(shè)備以及運能建設(shè)等方面的投入，同時開拓了香港等國際航線。在業(yè)內(nèi)人士看來，這對資金產(chǎn)生了極大需求，在云鋒新創(chuàng)減持股份的情況下，誰來接盤注入新的資金，也就成為了各方關(guān)注的焦點。

國際化之路

從半年報中，可以看出圓通速遞踏入國際化的雄心與追求。實際上，在今年6月，圓通速遞公開回應(yīng)云鋒新創(chuàng)減持股份一事時已經(jīng)表示，未來，圓通將不斷推進各項戰(zhàn)略布局落地實施，并深化國際化發(fā)展戰(zhàn)略，加強成本管控。

據(jù)悉，2017年5月8日，圓通速遞宣布以10.4億港元收購先達國際物流255.82億股股份，約占其全部已發(fā)行股份的61.87%。

今年4月4日，先達國際物流發(fā)布公告稱，自2018年4月10日上午9時起，先達國際物流更名為“圓通速遞國際”，公司港股代號仍為“6123”不變。

這對圓通速遞而言是邁向國際化的重要一步。圓通速遞當時表示，通過收購，公司可獲得先達國際海外網(wǎng)絡(luò)布局、干線運輸能力和關(guān)務(wù)能力，有助于構(gòu)建公司國際化發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)、奠定海外競爭的先發(fā)優(yōu)勢。

然而，圓通速遞國際在股票市場上卻表現(xiàn)欠佳，自今年4月末至今，總體一直處于下跌趨勢。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，圓通速遞國際4月30日股價報收5.65港元，而10月10日收盤價為2.31港元，下跌3.35%，和4月末相比累計跌幅近60%。

物流行業(yè)專家丁威對《國際金融報》記者表示，股價的漲跌未必和公司的實際經(jīng)營狀況有直接關(guān)系，圓通速遞國際股價走低，可能是有相關(guān)資本在做空圓通。獨立財經(jīng)評論員張曉峰則認為這是受港股大盤的影響，不應(yīng)做過度解讀。

楊達卿則分析認為，圓通在上半年開啟了較多的戰(zhàn)略項目投資布局，包括航空運力、跨境物流和數(shù)字物流等，這些投資很難立竿見影，在短期內(nèi)難以取得高回報。圓通將面臨一個系統(tǒng)性的挑戰(zhàn)，會影響短期內(nèi)的利潤空間，這或許會使股價形成一定的波動。

他同時表示，目前國內(nèi)快遞市場，尤其是“通達系”企業(yè)仍處于艱難的戰(zhàn)略調(diào)整升級階段，快遞企業(yè)將更多地演變?yōu)榫C合物流服務(wù)商。在這種情況下，面對未來市場的競爭，通達系需要平衡好“高筑墻”和“廣儲糧”，既要為搶占未來競爭的高地而進行戰(zhàn)略部署，也需要為眼前的發(fā)展做好現(xiàn)金流儲備。

(國際金融報記者 汪建君)