8月15日消息，騰訊控股有限公司(00700.HK) 今天公布截至2018年6月30日未經(jīng)審核的第二季度及中期業(yè)績。2018年第二季度，騰訊總收入為人民幣736.75億元，比去年同期增長30%。公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利178.67億元人民幣，比去年同期下滑2%。

財報發(fā)布后，騰訊董事長兼CEO馬化騰、總裁劉熾平、CSO詹姆斯?米歇爾（James Michelle）及CFO羅碩瀚等公司高管召開了財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會議問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

美林美銀分析師EddieLeung：第一個問題有關(guān)于中國手游許可申請流程，管理層可否透露下目前公司在這方面的情況？有什么樣的措施來應(yīng)對審核與監(jiān)管？第二個問題有關(guān)于視頻廣告業(yè)務(wù)，第一季度公司的視頻廣告營收較去年同期有比較強(qiáng)勢的上漲，但是在第二季度盡管有《創(chuàng)造101》的支持，視頻廣告收益還是同比放緩，那么造成這種情況的原因是否是由于付費(fèi)會員數(shù)量的增長造成？這種下降的趨勢是否在之后幾個季度還會持續(xù)？

劉熾平：第一個問題有關(guān)于游戲上架許可流程，由于國家廣播電視總局暫停了游戲商業(yè)化許可，因此如果沒有獲得國家廣播電視總局的上架許可，那么該游戲就無法正式的進(jìn)行商業(yè)變現(xiàn)。這一舉措的主要原因是官方機(jī)構(gòu)正在進(jìn)行重組，計劃升級成為高級政府機(jī)關(guān)，因此很多游戲都還沒有通過審查。之前已經(jīng)得到許可的一些游戲都已經(jīng)發(fā)布并且開始進(jìn)行商業(yè)化進(jìn)程。所以正如你們所看到的，公司還有很多已經(jīng)得到商業(yè)化許可的游戲在籌備中，之后我們會陸續(xù)發(fā)布。目前，我們共有15款獲得許可的游戲。廣電總局也意識到這樣的監(jiān)管措施已經(jīng)影響到了整個游戲行業(yè)，因此設(shè)置了一個綠色許可通道，通過這個渠道得到許可的游戲可以先進(jìn)行一個月的商業(yè)化試運(yùn)營，這為整個行業(yè)帶來了一定程度上的緩解。但是比較不幸的是，盡管《絕地求生》已經(jīng)發(fā)布，但是還需通過審核流程來獲取官方許可，目前我們還不清楚審核過程什么時候重新開始。不過我們認(rèn)為既然廣電愿意提供綠色通道，希望這個審核工作可以盡快重新開始。一旦這個審核過程開始，公司會與政府緊密配合努力拿到《絕地求生》的商業(yè)化許可。這就是我們目前的現(xiàn)狀。當(dāng)然我們對于這些游戲能不能拿到許可并沒有很擔(dān)心，而是關(guān)心這個審核工作什么時候可以重新開始。

詹姆斯?米歇爾：視頻廣告業(yè)務(wù)確實會在一定時間內(nèi)增長放緩，從長期來看，公司新聞廣告收入較整個媒體收入來看相對比較薄弱，而視頻廣告的收入表現(xiàn)一直比較迅猛。二季度造成這項業(yè)務(wù)增長放緩的主要原因主要有幾個：第一，這個季度我們減少了折扣，盡管這樣會對視頻廣告業(yè)務(wù)的利潤率造成積極的影響，但是反過來也會對總營收造成負(fù)面的影響。第二個原因就是視頻內(nèi)容，比如《創(chuàng)造101》，這個綜藝確實為我們吸引了很多廣告商，但是我們更希望可以利用這個機(jī)會來增長付費(fèi)用戶同時為我們在商業(yè)模型革新上積累一些經(jīng)驗。我相信這對我們未來的發(fā)展是有積極幫助的。二季度騰訊在視頻廣告業(yè)務(wù)上的增長與整個行業(yè)基本上持平，但是在付費(fèi)用戶上的收益較同行業(yè)增長了超過100%?？偟膩砜?，我們的視頻平臺的營收增速是要高于同行業(yè)平均水平的。

劉熾平：《創(chuàng)造101》和《扶搖》的表現(xiàn)均超過了我們之前的預(yù)期，相關(guān)的廣告收入很多都是通過預(yù)售的方式。雖然我們可能有一些視頻內(nèi)容沒有達(dá)到預(yù)期表現(xiàn)，但是《創(chuàng)造101》的變現(xiàn)表現(xiàn)十分出色，之后的第二季預(yù)計會有更好的表現(xiàn)。

NewStreet Research分析師Jin K. Yoon:二季度公司遞延收入環(huán)比下降了10%，管理層可否透露下公司目前端游或者中國整個游戲行業(yè)的遞延收入變化情況？海外業(yè)務(wù)的遞延收入情況？管理層可否透露下公司信息流廣告業(yè)務(wù)的量化表現(xiàn)，包括日活躍用戶數(shù)，月活躍用戶數(shù)和廣告量？

羅碩瀚：遞延收入有很多部分組成，包括廣告費(fèi)用預(yù)付款，付費(fèi)用戶預(yù)付款，還有商業(yè)合作的按揭，代幣預(yù)付和充值卡預(yù)付等。遞延收入會受到季節(jié)性的影響，比如在第二季度和第四季度游戲遞延收入通常情況下會有大的減少。在2017年，我們第四季度該業(yè)務(wù)的遞延收入就下降了將近3.5%。今年二季度則降低了9.5%，其中有3.5個百分點是受季節(jié)性因素的影響，剩下6個百分點是由于6億的按季攤銷，這其中1.5個百分點來自業(yè)務(wù)合作協(xié)議，另外的4.5個百分點由于游戲和其他業(yè)務(wù)單元。游戲業(yè)務(wù)中，端游和手游影響更大。二季度遞延收入水平較去年同期基本持平。

劉熾平：對于信息流廣告業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略，我們之前已經(jīng)提到過。目前在微信整個生態(tài)體系中閱讀活動主要來源于公眾號，這是一個很具規(guī)模的平臺，每天能夠產(chǎn)生幾十億的頁面瀏覽量，目前在整體表現(xiàn)和用戶使用時長上都保持穩(wěn)定。除此之外，我們在很多有很高日活躍用戶數(shù)的平臺上增加了信息流服務(wù)，比如QQ上的看點，以及QQ流量器上也同樣添加了該服務(wù)，目前這兩個是公司最具規(guī)模的信息流服務(wù)產(chǎn)品。在不同的平臺我們會采取不同的媒體展現(xiàn)形式，包括新聞信息流、短視頻和迷你視頻等。這些信息流服務(wù)在這些高日活躍用戶數(shù)的平臺上發(fā)光發(fā)熱，繼而為我們帶來了更多的用戶流量，不過從平均來看，目前用戶的平均網(wǎng)頁和視頻瀏覽量都還比較少。QQ看點和QQ瀏覽器目前的日均網(wǎng)頁瀏覽量和短視頻播放量在這個季度分別同比上漲了55%和300%。微視的迷你視頻在QQ看點上吸引了大量日活躍用戶，之后迷你視頻業(yè)務(wù)也會出現(xiàn)在QQ瀏覽器、騰訊視頻和微信平臺上。

巴克萊分析師GregoryZhao：第一個問題有關(guān)于廣告業(yè)務(wù)，這個季度廣告庫存有所增加這會怎樣影響公司未來的廣告定價？最近公司的競爭者抖音、微博和今日頭條等也增加了廣告庫存，請問這個會對整個行業(yè)的廣告定價有什么樣的影響？公司下架的《怪物獵人：世界》是一件偶然事件還是政府加強(qiáng)這方面管制的信號？

劉熾平：對于廣告，公司對增加廣告庫存方面一向十分謹(jǐn)慎小心。以微信為例，我們已經(jīng)在一定程度上減少了我們的廣告庫存，現(xiàn)在用戶每天最多只能在朋友圈看到兩個廣告。即使在媒體信息流中，我們的廣告庫存也是比其他競爭對手要少的，也說明我們確實在這方面有所限制。主要原因是我們希望可以采取一種比較連續(xù)性的廣告庫存戰(zhàn)略，在用戶體驗、廣告定價和定位中找到最佳的平衡點。我們也確保每一個廣告的質(zhì)量，因此我們沒有醫(yī)療廣告也沒有P2P金融業(yè)務(wù)廣告。此外，我們也會與廣告商一同打造高質(zhì)量的廣告內(nèi)容。目前我們在廣告業(yè)務(wù)領(lǐng)域完全按照自己的方式去發(fā)展，因此不會受到來自行業(yè)上的影響也不會受到搜索引擎廣告的影響。

《怪物獵人：世界》的下架確實是一個偶然發(fā)生的事件，實際上我們已經(jīng)獲得了這款游戲的商業(yè)化許可，但是游戲內(nèi)容卻并沒有完全符合監(jiān)管的要求，所以我們暫停了這款游戲的內(nèi)容銷售，并且與開發(fā)者協(xié)商后決定之后繼續(xù)申請銷售許可。在這個過程中，我們?nèi)潭寂c政府人員和監(jiān)管機(jī)構(gòu)密切溝通和合作，希望之后的檢查流程可以有所改進(jìn)。

中金分析師NatalieWu：二季度《英雄聯(lián)盟》的活躍用戶數(shù)迎來了一個非常迅猛的增長，管理層可否分享一下這背后的主要原因？目前在公司其他收入中商業(yè)支付和投資收入的占比情況？如果集中存管金上升到100%，那么投資收入是否會降到0？

詹姆斯?米歇爾：在過去的兩個月里，《英雄聯(lián)盟》的搜索量確實有所上升，其中一個主要原因可能是因為中國戰(zhàn)隊在相關(guān)比賽中獲得了冠軍，愛國情緒驅(qū)使了增長。在二季度，《英雄聯(lián)盟》的海外營收較去年同期有所上升，但是國內(nèi)市場一如去年四季度以來低迷的表現(xiàn)，預(yù)計年底之前會有所好轉(zhuǎn)。

劉熾平：在第二季度，公司的利息收入占其他收入的不到13%。其中已經(jīng)有42%轉(zhuǎn)移到集中存管，剩下的58%將在未來的6個月中平均分配，這是央行所規(guī)定的，所以到明年一月利息收入就不會再有了。為了減弱這個的影響，我們將會高效的控制市場營銷費(fèi)用，因為我們確實在支付平臺上投入了很多去進(jìn)行營銷推廣，當(dāng)然也取得了不錯的成績，特別是在線下支付業(yè)務(wù)上。除此之外，我們還會不斷改善營銷戰(zhàn)略，以此來優(yōu)化市場營銷費(fèi)用。之后，我們將會為使用微信支付的商家提供金融服務(wù)，因為通過支付平臺的線下拓展我們已經(jīng)積累了一個很龐大的商戶體系。

花旗分析師Alicia Yap：之前公司提到之后會為了恢復(fù)游戲業(yè)務(wù)而采取一些戰(zhàn)略措施，那么管理層可否透露下在短期內(nèi)比如說在第三季度會有哪些具體的行動呢？哪個策略將會起到最主導(dǎo)的積極影響？是會通過現(xiàn)有游戲的商業(yè)變現(xiàn)來帶動整個游戲業(yè)務(wù)的增長還是寄托于新游戲的貢獻(xiàn)？如果知道《絕地求生》的商業(yè)變現(xiàn)進(jìn)程會有所推遲，那么6個月前公司是否還會發(fā)布該游戲？還是會推遲游戲發(fā)布？關(guān)于微信小程序的廣告業(yè)務(wù)，之后主要的新增廣告業(yè)務(wù)是否會主要來自傳統(tǒng)零售業(yè)和本地服務(wù)業(yè)？如果不是，會是來自什么行業(yè)？預(yù)計市場規(guī)模有多大？

詹姆斯?米歇爾：第一個問題有關(guān)于影響公司游戲業(yè)務(wù)商業(yè)變現(xiàn)進(jìn)程的戰(zhàn)略。游戲商業(yè)化戰(zhàn)略活動的實施短的話需要幾個月，長的話甚至需要幾個季度，但是我們對明年我們的游戲業(yè)務(wù)還是十分有信心的。我能理解投資者對公司二季度表現(xiàn)的關(guān)注，一個原因是今年上半年我們發(fā)布了一些游戲，但是它們的每用戶貢獻(xiàn)營收較前幾年相比的表現(xiàn)比較低迷，因此在7月和8月公司會發(fā)布幾款高用戶貢獻(xiàn)營收值的游戲，比如角色扮演類游戲和棋牌類游戲，我們相信這些游戲在發(fā)布初期就會有很不錯的營收表現(xiàn)。

劉熾平：由于中國游戲市場日活躍用戶總數(shù)較去年同比有所上升，所以公司在游戲業(yè)務(wù)方面一直表現(xiàn)也都比較強(qiáng)勁。僅僅用了6個月，公司就在戰(zhàn)術(shù)競技類游戲中拔得頭籌。不僅僅是在國內(nèi)，騰訊在海外業(yè)務(wù)的發(fā)展也是十分迅猛。《絕地求生》目前在海外的日活躍用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到了1500萬。但是這款游戲由于商業(yè)變現(xiàn)進(jìn)程的推后，現(xiàn)在為止還沒有在營收上有所貢獻(xiàn)，但是從長期來看這個問題終將會得到解決。

小程序的目的在于基于交易建立起用戶和線下活動的橋梁，如果沒有小程序是很難實現(xiàn)的，因為用戶可能不愿意為了獲取這些線下服務(wù)而再去下載其他的應(yīng)用程序到手機(jī)上。目前小程序上的業(yè)務(wù)還主要在零售行業(yè)，很多品牌也都通過小程序來吸引客戶。

麥格理分析師Wendy Huang：第一個問題有關(guān)于三季度營收展望，從財報上可以看到，公司二季度的營收增長只有30%，可能是過去三年最低迷的一個季度，之前公司提到會通過一些項目來帶動公司的營收增長，比如說小程序等。那么公司預(yù)計大約什么時候可以重新回到30%以上的營收增長速度？第二個問題有關(guān)于《堡壘之夜》，這款游戲是否已經(jīng)獲得商業(yè)化運(yùn)營的批準(zhǔn)？《堡壘之夜》是否會發(fā)布手游版？如果會的話，那么是否需要再次申請運(yùn)營許可？

劉熾平：關(guān)于營收增長，主要是因為游戲業(yè)務(wù)目前表現(xiàn)比較弱，很多游戲目前還沒有實現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)，當(dāng)然之后如果完成變現(xiàn)的話，營收的增長就會回到原有水平。

目前《堡壘之夜》已經(jīng)獲得商業(yè)化運(yùn)營的許可，并且現(xiàn)在我們在試圖申請一個月的商業(yè)化試運(yùn)營機(jī)會。從注冊用戶數(shù)和玩家的評價來看，這款游戲目前的表現(xiàn)不錯。當(dāng)然，如果發(fā)布手游版還是需要另外申請許可的。(秦昕)