本周房地產(chǎn)板塊展開護(hù)盤走勢(shì)，萬科A、保利地產(chǎn)等大型房地產(chǎn)企業(yè)資金持續(xù)流入，股價(jià)小幅攀升。房地產(chǎn)板塊自定調(diào)“房住不炒”以后持續(xù)走弱，目前是否到拐點(diǎn)了呢？

根據(jù)上周五統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)，9月全國新房銷量同比轉(zhuǎn)負(fù)，新開工和房地產(chǎn)投資增速自高位出現(xiàn)回落，中國房地產(chǎn)行業(yè)已進(jìn)入供需轉(zhuǎn)變的拐點(diǎn)，房價(jià)下行趨勢(shì)已經(jīng)確立，未來一段時(shí)間銷售和投資將面臨進(jìn)一步的放緩。

投資方面，1-9月房地產(chǎn)商品房投資同比增加9.9% 、較前值減少0.2% ，單月同比增加8.9% 、較前值減少0.3%，投資增速繼續(xù)高位略降。

銷售方面，9月銷售面積同比降低3.6% ，近月首次增速轉(zhuǎn)負(fù)，“金九”不再，并預(yù)計(jì)受到三四線銷售下行拉動(dòng)，低速增長或?yàn)槌B(tài)，龍頭表現(xiàn)仍好于市場，集中度進(jìn)一步提升。

整體來看，板塊景氣度下行趨勢(shì)明顯，政策有保有壓，個(gè)稅抵扣釋放積極信號(hào)，但行業(yè)流動(dòng)性仍較為緊張；在此背景下回款快、高周轉(zhuǎn)、融資渠道多元化的龍頭及高成長房企優(yōu)勢(shì)顯著，價(jià)值低估待修復(fù)。

政策面仍是壓制房地產(chǎn)板塊的主要因素。早在7月31日召開的中央政治局會(huì)議提出堅(jiān)決遏制房價(jià)上漲，措辭之嚴(yán)厲歷史之最。年初以來這輪房地產(chǎn)調(diào)控政策可謂是推陳出新，除了傳統(tǒng)的“四限”外，多地出現(xiàn)搖號(hào)、搶人等政策，同時(shí)也衍生出來一些亂象。此外，也有一些創(chuàng)新政策出臺(tái)，比如限制企業(yè)購房、限制房地產(chǎn)企業(yè)外債、設(shè)置房價(jià)漲停板等。整體來看，政策的本意都是促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，只是，實(shí)際結(jié)果有不如人意的地方。

金九銀十以后房地產(chǎn)市場失去了以往的喧鬧，房地產(chǎn)開始冷卻，環(huán)京圈房價(jià)大跌，部分房企降價(jià)銷售，甚至出現(xiàn)打砸銷售處的情況。從過去的經(jīng)驗(yàn)看，兩種情況下房地產(chǎn)調(diào)控存在邊際放松的可能：1)通過拉動(dòng)基建投資來穩(wěn)增長的效果不及預(yù)期。2)房價(jià)持續(xù)下跌。從 2014-2015年房價(jià)下跌期間來看，當(dāng)房價(jià)連續(xù)下跌6個(gè)月時(shí)，調(diào)控面臨放松可能。

房地產(chǎn)板塊估值：

從估值角度看，房地產(chǎn)板塊整體市盈率(PE)為8.83倍，顯著低于上證指數(shù)11.23倍，從市凈率來看房地產(chǎn)板塊1.34倍與上證指數(shù)1.29倍水平相當(dāng)，總體看處于低估水平。

從choice數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)板塊143家上市公司有52家跌破凈資產(chǎn)，占比36.36%。

對(duì)于房地產(chǎn)板塊，可以說具備了長線布局的條件。中國城鎮(zhèn)化進(jìn)程還在繼續(xù)，畢竟我國目前才50%多的城鎮(zhèn)化率，城鎮(zhèn)化的建設(shè)離不開房地產(chǎn)，房地產(chǎn)長效機(jī)制建立以后，仍然是一個(gè)欣欣向榮的行業(yè)。

目前房地產(chǎn)板塊可以關(guān)注估值較低，同時(shí)業(yè)績存在正增長的上市公司，另外從每股現(xiàn)金的看度看，一些上市公司甚至有較高的安全邊際，比如光明地產(chǎn)賬面貨幣資金有85.44億元，總股本22.28億股，每股現(xiàn)金達(dá)3.83元，但股價(jià)只有3.34元，明顯低估，更何況房地產(chǎn)公司最重要的是存貨，光明地產(chǎn)的存貨是429.45億元，即使公司破產(chǎn)每股價(jià)值也高于目前的股價(jià)。

另外還可以關(guān)注一些高股息的房地產(chǎn)公司：

(中新經(jīng)緯APP)

(作者：張海森)