編者按：從年初至今，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掀起了大規(guī)模的上市潮。時至今日，速度沒有絲毫消減，甚至呈加速態(tài)勢。以港交所為例，已云集了大量等待上市的企業(yè)，儼然也形成了“IPO堰塞湖”。

　　互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺也喜歡爭搶最大這個頭銜，之前齊家網(wǎng)上市時，公司創(chuàng)始人鄧華金發(fā)內(nèi)部信稱，齊家網(wǎng)是中國最大、最具聲望的互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺。

　　8月28日，另一家互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺土巴兔也向港交所提交了招股說明書，在招股說明書中，土巴兔稱，自己是中國最大的線上家居裝修平臺。

　　先不管誰是最大的家裝平臺，從業(yè)績的角度來看，過去三年二者在業(yè)績上均是處于虧損狀態(tài)。不同的是，齊家網(wǎng)2015年、2016年和2017年經(jīng)調(diào)整的虧損分別為1.63億元、1.52億元及8930萬元，而根據(jù)土巴兔方面的招股說明書顯示，2015年、2016年和2017年，土巴兔經(jīng)調(diào)整利潤分別為-1.39億、-1.058億元、6350萬元。2018年上半年，公司經(jīng)調(diào)整利潤2100萬元，去年同期為1090萬元。

　　若按國際財務(wù)報告準則，土巴兔2015年、2016年、2017年凈虧損分別為7.5億元、5.6億元、11.11億元；2018年上半年凈虧損為6.36億元，去年同期凈虧損為7.09億元。

　　在招股說明書中，土巴兔稱，這部分虧損額中，包含有同期確認大額可換股可贖回優(yōu)先股的公允價值虧損。這部分可換股可贖回優(yōu)先股將于上市后轉(zhuǎn)換為普通股，預計不會再產(chǎn)生優(yōu)先股公允價值變動損失導致的虧損。去掉這部分一次性會計虧損額，才可以達到上述扭虧為盈的狀態(tài)。

　　從營收的角度來看，招股書顯示，土巴兔2015年、2016年和2017年營收分別為2.03億元、5.7億元和8.81億元，2018年上半年營收為2.7億元，去年同期為4.56億元。兩廂對比，今年上半年土巴兔的營收可謂“腰斬”。

　　造成這種情況的原因，與公司業(yè)務(wù)調(diào)整有關(guān)，招股說明書顯示，2018年上半年土巴兔線上平臺收入為2.14億元，占總營業(yè)收入的79.1%。而去年同期線上平臺業(yè)務(wù)僅為1.47億元，占總營業(yè)收入的32.3%。

　　對比來看，2017年上半年公司近七成的營收來自家裝承包業(yè)務(wù)，累計收入高達3.09億元，而2018年上半年來自家裝承包業(yè)務(wù)明顯收縮至0.56億元。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，這個信號非常明顯，平臺化已經(jīng)成為土巴兔在資本市場上“講故事”的重要方向。

　　眾所周知，平臺化已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)家裝公司宣傳的重點，已經(jīng)港股上市的齊家網(wǎng)也公開稱，互聯(lián)網(wǎng)平臺是齊家網(wǎng)的核心業(yè)務(wù)，今年上半年平臺業(yè)務(wù)收入達到1.6029億元，同比增長117.2%，平臺業(yè)務(wù)在齊家網(wǎng)總營收的占比超過58%，

　　從二者平臺聚集力來看，招股書顯示，截至2018年6月30日，土巴兔擁有2630萬用戶，8.45萬家裝修企業(yè)，107.3萬室內(nèi)設(shè)計師；2018年上半年GMV達236億元，去年全年GMV為572.37億元；今年上半年用戶簽約率達19.3%。

　　齊家網(wǎng)上市后發(fā)布的首份財報顯示，今年上半年，該平臺上裝修公司達8083家，同比增長43%，覆蓋了全國超過308個城市。每月獨立訪客同比增長48.5%達4630萬名，其中2018年5月份的月獨立訪客達5431萬名。

　　從股東結(jié)構(gòu)來看，招股書透露，目前土巴兔創(chuàng)始人王國彬持有50.46%股權(quán)，及75.34%投票權(quán)，為第一大股東；經(jīng)緯中國持有22.42%股權(quán)，及11.16%的投票權(quán)，為第二大股東；紅杉中國持有土巴兔16.23%股權(quán)，及8.08%的投票權(quán)，為第三大股東；58同城持有土巴兔10.89%股權(quán)，及5.42%的投票權(quán)，為第四大股東。

　　土巴兔執(zhí)行董事包括王國彬、王國春，非執(zhí)行董事包括左凌燁、鄒家佳，獨立非執(zhí)行董事為霍啟文（也即霍英東集團副總裁）、曾華光、陳鎮(zhèn)洪。

　　招股書還顯示，土巴兔創(chuàng)立于2008年，并于2011年獲得經(jīng)緯中國的A輪投資；此后，經(jīng)緯中國于B、C輪繼續(xù)投資，紅杉在B、C輪連續(xù)進入，58集團于C輪進入。