美的集團公告稱要回購不少于8000萬股股票，而公司股票當(dāng)前股價在46元附近，一季報對應(yīng)的每股凈資產(chǎn)約為12.03元，本欄認(rèn)為，如果回購成功，美的集團每股凈資產(chǎn)將會大幅下降，對長期股東價值不利，屬于飲鴆止渴行為。

　　交易行情顯示，6月13日-7月4日期間，美的集團股價區(qū)間跌幅超過20%，而此時美的集團推出40億元的大手筆回購方案，擬按照不超過50元/股的價格回購不少于8000萬股公司股票，很明顯有維護公司股價穩(wěn)定的意圖。

　　如果按照46元買入8000萬股計算，美的集團完成回購需要資金約36.8億元現(xiàn)金。

　　假設(shè)回購成功，美的集團的最新凈資產(chǎn)值將由一季報的792.26億元下降至755.46億元（不考慮3月31日以后股權(quán)激勵和增發(fā)法人股上市等因素的影響，下同），總股本將由65.7454億股下降至64.9454億股，每股凈資產(chǎn)將由12.03元下降至11.63元。

　　由此可見，由于目前美的集團股價較高，且公司的每股凈資產(chǎn)大幅低于公司股價，因而美的集團在今后回購的股份數(shù)量越多，對于股東凈值的影響越不利。這也是本欄認(rèn)為美的集團回購股票是飲鴆止渴的主要理由。

　　那么為什么投資者樂于看到美的集團回購股份？一方面是從短期而言，40億元的巨額回購方案對于美的集團的股價確實有提振的效果。比如，在7月5日大盤弱勢的情形下，美的集團收盤依然能夠逆勢上漲2.08%。另一方面，美的集團回購股份的行為在一定程度上比現(xiàn)金分紅對投資者更有利。假如美的集團不是回購股份，而是把這36.8億元現(xiàn)金進行現(xiàn)金分紅，然后投資者再把分紅所得款項用于購買美的集團股票，這樣從邏輯上講和美的集團回購股份效果相同，區(qū)別在于回購股份避免了投資者繳納紅利稅。

　　實際上，在本欄看來，美的集團根本不需要回購股票維護股價，因為目前來看，美的集團的利潤和成長性較好，這種典型績優(yōu)股的股價自然會受到投資者的青睞，因而也就有了支撐。即便是受到大盤拖累出現(xiàn)非理性下跌，也會在大盤穩(wěn)定后快速實現(xiàn)估值的合理回歸。

　　此外，從長期來看，美的集團的股價仍然處于相對高位區(qū)間，屬于高價范疇。與那些跌得“慘不忍睹”的個股相比，美的集團依然是很多投資者的寵兒，如果美的集團都需要回購股份維護股價，那么那些股價低于每股凈資產(chǎn)值的鋼鐵、銀行股票，是不是更需要回購股票呢？例如河鋼股份，每股凈資產(chǎn)高達4.25元，但股價卻只有2.81元，如果它能斥巨資回購股票，才真是特大的利好。