證監(jiān)會新的指導意見剛剛發(fā)布,規(guī)管“例外”停牌,超長時間停牌的中天金融卻又頂著新規(guī)申請了繼續(xù)停牌。

　　2018年11月21日,中天金融發(fā)布了因重組事宜繼續(xù)申請停牌不超過1個月的公告,這對市場和小股東來說,無疑又是一次深重的心理考驗,這家公司的停牌時間之長,已超過95%以上的中國資本市場上市的公司。

　　中天金融的停牌,顯然和中國證監(jiān)會最新發(fā)布的《關(guān)于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》(下稱“意見”)背道而馳。

　　意見提及,上市公司股票停復牌基本原則的第一條,便是“審慎停牌原則”。即上市公司應(yīng)當審慎停牌,以不停牌為原則、停牌為例外,短期停牌為原則、長期停牌為例外,間斷性停牌為原則、連續(xù)性停牌為例外。不得隨意停牌或者無故拖延復牌時間,并應(yīng)采取有效措施防止出現(xiàn)長期停牌等情況。

　　對應(yīng)“停牌為例外、長期停牌為例外、連續(xù)性停牌為例外”,以及“不得隨意停牌或者無故拖延復牌時間,并應(yīng)采取有效措施防止出現(xiàn)長期停牌”來看,中天金融長達、甚至超過一年零四個月的停牌,均為證監(jiān)會指導意見中提到應(yīng)該規(guī)避的“例外”,以及“應(yīng)采取有效措施防止出現(xiàn)長期停牌”的情況。

　　意見還提及,遵循 “分階段披露原則”。即上市公司發(fā)生重大事項,持續(xù)時間較長的,應(yīng)當按照及時披露的原則,分階段披露有關(guān)事項進展的具體情況。上市公司不應(yīng)以相關(guān)事項結(jié)果尚不確定為由隨意申請股票停牌。對應(yīng)中天金融的停牌來看,在它的停牌申請緣由描述中,提到頻率最高的詞便是“相關(guān)事項結(jié)果尚不確定”,這與證監(jiān)會的指導意見是相背的。

　　意見對于上市公司股票停復牌申請制度進行了明確約定,其中一條提到,“壓縮重大事項停牌期限”。即證券交易所應(yīng)當進一步縮短上市公司因重大事項申請停牌的期限,明確各類型重大事項停牌的最長期限。上市公司股票超過規(guī)定期限仍不復牌的,原則上應(yīng)當強制其股票復牌。

　　從這點來看,中天金融的停牌時間已經(jīng)超過一年零四個月,接下來的問題是,它還要停牌多長時間。依據(jù)指導意見,交易所應(yīng)該關(guān)注這家公司的最長停牌期限,按照意見提到的,“明確各類因重大事項停牌的最長期限”,并根據(jù)意見的指導,“股票超過規(guī)定期限仍不復牌的,原則上應(yīng)當強制其股票復牌。”

　　意見中關(guān)于“最好相關(guān)配套工作”一條中的“完善停復牌自律規(guī)則等配套制度”明確,證券交易所應(yīng)當建立股票停牌時間與成分股指數(shù)剔除掛鉤機制和停牌信息公示制度,并定期向市場公告上市公司股票停牌頻次、時長排序情況,督促上市公司采取措施減少股票停牌。中天金融作為深交所的上市公司,后者年初已向這家公司下發(fā)關(guān)注函,時間過去已超過半年,對這家公司的繼續(xù)停牌,深交所是否有更進一步的關(guān)注,不得而知。

　　畢竟意見中的措施嚴厲的提到,嚴格追究上市公司股票停復牌涉及的違法違規(guī)行為的法律責任。對違反證券交易所規(guī)則隨意停牌,拖延復牌時間,或者不履行相應(yīng)程序和信息披露義務(wù)等行為,證券交易所應(yīng)當采取相應(yīng)的自律管理措施,對涉嫌違反法律,行政法規(guī)及證監(jiān)會規(guī)定的行為,及時報證監(jiān)會處理。

　　意見中對此還進行了明確,即對于實踐中出現(xiàn)的隨意停牌、長期停牌、信息披露不充分不清晰,以及利用停復牌進行控制權(quán)之爭等不當行為,證監(jiān)會將加大監(jiān)管執(zhí)法力度,并嚴厲打擊內(nèi)幕交易等違法行為,依法嚴格追究違法違規(guī)主體的法律責任。

　　看起來,中天金融的繼續(xù)停牌,無論對于市場、投資者,還是監(jiān)管機構(gòu),都是巨大的壓力,畢竟如此長時間的停牌,無法持續(xù),尤其是在停牌時間已經(jīng)超過95%以上的上市公司的情況下,任何一次申請繼續(xù)停牌,都更加艱難。面對市場和投資者、監(jiān)管規(guī)則,即便是交易所,對于這家公司申請停牌的審核壓力日益加大,中天金融的長時間停牌,為何為繼?