本周一，委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)部在推特上宣布“石油幣”開放購買并公示了官方購買途徑，接受人民幣、美元等法定貨幣和比特幣、以太幣等虛擬貨幣付款。石油幣是委內(nèi)瑞拉政府發(fā)行的全球首個具有國家信用背書的數(shù)字加密貨幣，幣值始終與石油掛鉤，1石油幣=1桶石油。

　　石油幣白皮書表明，石油幣幣值由國家資源支撐，石油支持50%，黃金支持20%，鐵支持20%，鉆石資產(chǎn)支持10%。委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)表示，推出該貨幣是為了吸引外國投資者，避免美國和歐盟制裁，并克服委內(nèi)瑞拉法幣強(qiáng)勢玻利瓦爾的災(zāi)難性通貨膨脹。

　　石油幣也因此被視為央行數(shù)字貨幣的先驅(qū)。根據(jù)9月21日IBM區(qū)塊鏈開發(fā)中心與國際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇聯(lián)合發(fā)布的《央行數(shù)字貨幣的調(diào)查報告》(下稱《報告》)，21個國家央行中，有38%正在積極研究和試驗(yàn)央行數(shù)字貨幣，以緩釋風(fēng)險和流動性壓力。

　　雖然同屬基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣，但央行數(shù)字貨幣與目前市場上已有的加密貨幣性質(zhì)有別：

　　其一在于幣值穩(wěn)定。不同于加密貨幣的投機(jī)屬性，央行數(shù)字貨幣被定義為數(shù)字化的法幣，以本位幣的新形態(tài)出現(xiàn)，幣值必須穩(wěn)定可靠。對比2017年各類資產(chǎn)日收益率波動幅度(年化)，比特幣、以太幣波動幅度分別高達(dá)97.18%、136.68%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于標(biāo)普500指數(shù)、黃金、石油的6.66%、10.19%、23.85%，很難固定充當(dāng)一般等價物。其二在于中心化程度。加密貨幣依靠去中心化的共識機(jī)制解決了信用問題，而央行數(shù)字貨幣本身有國家主權(quán)做信用背書，理論上不存在信用風(fēng)險，主要訴求是解決效率問題。

　　圖片來源：《中國金融穩(wěn)定報告2018》

　　“很多國家的央行已經(jīng)處于本輪技術(shù)周期的尾部了，他們的數(shù)據(jù)庫和語言已經(jīng)過時，繼續(xù)維護(hù)將花費(fèi)更多成本”，國際清算銀行指出。由于服務(wù)的對象不同，商業(yè)銀行和中央銀行對效率的需求存在差異。《報告》將銀行的貨幣結(jié)算區(qū)分為“批發(fā)”和“零售”兩種。商業(yè)銀行主要是面向境內(nèi)個人和企業(yè)客戶的資金存取，是小額且高頻的“零售”生意。而中央銀行除了代理國庫、吸收存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、外匯儲備等資產(chǎn)類和負(fù)債類業(yè)務(wù)以外，還要負(fù)責(zé)票據(jù)交換、跨境資金轉(zhuǎn)移、金融衍生品交割等清算業(yè)務(wù)，是大額的 “批發(fā)”生意。

　　由于交易量大，面對全球市場的不確定因素多，央行發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險的可能性更高，處理效率也相應(yīng)受限。2016年2月，黑客利用全球結(jié)算之間的時間差編造虛假信息，使孟加拉國央行損失1億美元。根據(jù)《報告》，在跨境匯兌業(yè)務(wù)中，雖然需求信息能夠做到全球?qū)嵤┧瓦_(dá)，但交易完成的時間很大程度上取決于銀行間的結(jié)算效率。目前，自付款指示發(fā)出至接收銀行獲得結(jié)算余額的延遲通常是2天，接收銀行必須等收到凈結(jié)算金額后才能將資金貸給客戶。在此期間，銀行只能自主承擔(dān)支付失敗的風(fēng)險(Herstat風(fēng)險)，因此中央銀行特別關(guān)注效率的提升和系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

　　中國央行早已布局法定數(shù)字貨幣的研發(fā)。2014年，中國人民銀行就成立了法定數(shù)字貨幣的專門研究小組，以論證央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣的可行性;2015年，央行又開始對數(shù)字貨幣領(lǐng)域的一些重點(diǎn)問題開展調(diào)研并形成了一系列研究報告;2017年，中國人民銀行正式成立數(shù)字貨幣研究所;2018年央行數(shù)字貨幣研究所的招聘啟事中明確表示，新崗位需要跟蹤研究數(shù)字貨幣與金融科技創(chuàng)新進(jìn)展，開展法定數(shù)字貨幣相關(guān)的研發(fā)工作。

　　境外的央行數(shù)字貨幣研究也在進(jìn)行之中：瑞典央行目前正在考慮推出名為電子克朗(e-Krona)的央行數(shù)字貨幣;新加坡金管局主導(dǎo)的UBIN項目計劃在第三階段發(fā)行央行數(shù)字貨幣;美國正在考慮發(fā)行FedCoin(聯(lián)邦幣);今年9月15日，泰國中央銀行(BOT)也對外宣布了名為CTH的央行數(shù)字貨幣項目。

　　但大力研發(fā)并不代表投入使用。2016年12月，日本央行和歐洲央行聯(lián)手發(fā)起了代號為行星的項目，專攻金融市場中分布式賬本技術(shù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。然而2017年10月，日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)在發(fā)表演講時指出，現(xiàn)階段日本央行沒有引入央行數(shù)字貨幣的計劃，也不可能將其加入現(xiàn)有系統(tǒng)。其他國家央行對法定數(shù)字貨幣的應(yīng)用亦顧慮重重。

　　第一點(diǎn)顧慮是技術(shù)。英國央行英格蘭銀行認(rèn)為，區(qū)塊鏈的分布式賬本仍處于技術(shù)研發(fā)過程中，面臨諸多考驗(yàn)。芬蘭央行同樣表示，央行數(shù)字貨幣隱藏著很多無法預(yù)計的問題。在《報告》中，61%的央行在開展“批發(fā)性”央行數(shù)字貨幣的發(fā)行試驗(yàn)后表示，目前區(qū)塊鏈技術(shù)仍處于早期發(fā)展階段，尚未成熟，對結(jié)算效率提升的作用微乎其微。同時，76%的央行稱，無法確定區(qū)塊鏈的分布式賬本能夠達(dá)到他們的預(yù)期。“雖然維護(hù)現(xiàn)有系統(tǒng)花費(fèi)巨大，但建立新的共識機(jī)制成本也很高，相比之下沒有并沒有競爭力”，德意志聯(lián)邦銀行指出。

　　第二點(diǎn)顧慮是管理意見分歧?！秷蟾妗返陌l(fā)布者，IBM區(qū)塊鏈研究中心的副總裁Jesse Lund堅定的認(rèn)為，央行在貨幣政策管理上扮演著重要的角色，不應(yīng)該被分布式賬本替代。根據(jù)統(tǒng)計，盡管多家央行聲稱技術(shù)問題可以隨著研究力度的加大成功解決，也同意發(fā)行央行數(shù)字貨幣，但在存儲問題上意見分歧較大。50%的央行表示，央行數(shù)字貨幣應(yīng)該至少部分存儲在用戶服務(wù)器上，與區(qū)塊鏈的核心思維去中心化保持統(tǒng)一;但另一些央行堅持法幣只能由央行進(jìn)行管理和儲存。

　　國內(nèi)著名貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家和貨幣思想史專家盛松成認(rèn)為，數(shù)字貨幣的技術(shù)創(chuàng)新無法取代央行貨幣發(fā)行和貨幣政策，但能助力于提升中央銀行對貨幣發(fā)行和流通的控制力，有利于貨幣政策的有效運(yùn)作和傳導(dǎo)。對待數(shù)字加密貨幣這一全新物種，各國央行普遍認(rèn)可其在改善交易效率和系統(tǒng)彈性上所具有的潛力。上述《報告》則建議各國央行在涉及實(shí)際應(yīng)用時考慮貨幣政策、監(jiān)管政策、金融行業(yè)及對社會影響，在可控的情境下先做試點(diǎn)，再從長計議。