10月29日，A股主要股指延續(xù)震蕩弱勢(shì)下探行情。截至收盤(pán)，滬指報(bào)收于2542.10點(diǎn)，下跌2.18%，成交1225.00億元;深成指報(bào)收于7322.24點(diǎn)，下跌2.43%，成交1329.36億元。Wind大消費(fèi)概念板塊下跌3.36%，食品飲料板塊下跌8.07%。在食品飲料板塊中，貴州茅臺(tái)、洋河股份、五糧液等14只個(gè)股跌停。貴州茅臺(tái)開(kāi)盤(pán)一字跌停，市值蒸發(fā)近769億元，股價(jià)創(chuàng)一年來(lái)新低。

　　融通基金策略分析師劉安坤認(rèn)為，大消費(fèi)板塊回調(diào)主要與部分上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期有關(guān)。截至目前，A股近八成上市公司公布了利潤(rùn)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)非金融企業(yè)盈利增速將由中報(bào)的23%下降至三季報(bào)的20%左右，不排除今年第四季度企業(yè)盈利增速進(jìn)一步下降。

　　以貴州茅臺(tái)為例，招商中證白酒基金經(jīng)理侯昊認(rèn)為，其股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌原因有以下幾個(gè)方面。一是三季報(bào)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，三季度單季收入增速為3.81%，相較于今年一季度和二季度分別為32.21%和45.56%的收入增速有較為明顯下降;二是供給不足，主要體現(xiàn)為發(fā)貨量不及預(yù)期。預(yù)計(jì)三季度茅臺(tái)酒報(bào)表確認(rèn)量8100噸，與去年同期9600噸相比下滑15%，噸酒價(jià)格提升約20%。發(fā)貨量不及預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)對(duì)需求擔(dān)心，擔(dān)心宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行影響茅臺(tái)的量?jī)r(jià)關(guān)系;三是去年三季度貴州茅臺(tái)單季收入增速為115.95%，是2017年全年增速最高季度，高收入基數(shù)也給今年三季度的收入增長(zhǎng)帶來(lái)了一定壓力。

　　侯昊認(rèn)為，近期白酒板塊下跌更多受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響，需求端增速放緩，這在其他消費(fèi)板塊都得到了印證，家電、家具、服飾等行業(yè)的需求下滑比白酒更為明顯。

　　10月27日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也遜于市場(chǎng)預(yù)期。劉安坤表示，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速的變化可能預(yù)示著上市公司盈利增速將進(jìn)一步回落，這一趨勢(shì)或?qū)⒃?019年中期報(bào)告中有所改觀(guān)。

　　由于2018年初以來(lái)大盤(pán)持續(xù)調(diào)整，白酒板塊漲幅較高，相對(duì)收益明顯。經(jīng)過(guò)近期回調(diào)后，估值將逐漸進(jìn)入合理區(qū)間。展望后市，白酒板塊經(jīng)過(guò)業(yè)績(jī)?cè)鏊俳禉n后，會(huì)逐步回歸穩(wěn)定增長(zhǎng)，不必過(guò)于悲觀(guān)和恐慌。經(jīng)過(guò)下跌調(diào)整，目前大部分白酒公司對(duì)應(yīng)2018年估值PE(市盈率)在15倍左右，已進(jìn)入長(zhǎng)期價(jià)值區(qū)間，雖然短期壓力較大，但展望未來(lái)白酒組合仍會(huì)表現(xiàn)出較好投資收益。

　　劉安坤認(rèn)為，近期市場(chǎng)值得關(guān)注的還有回購(gòu)制度的“松綁”。今年以來(lái)，隨著市場(chǎng)持續(xù)下跌，股票回購(gòu)家數(shù)占比顯著增加，對(duì)市場(chǎng)資金面起到了一定穩(wěn)定作用。隨著《公司法》對(duì)股份回購(gòu)的進(jìn)一步松綁，更多上市公司將用真金白銀回購(gòu)股份，預(yù)計(jì)未來(lái)股份回購(gòu)規(guī)模仍有上升空間，有利于恢復(fù)市場(chǎng)信心。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）