10月29日，A股主要股指延續(xù)震蕩弱勢下探行情。截至收盤，滬指報收于2542.10點，下跌2.18%，成交1225.00億元;深成指報收于7322.24點，下跌2.43%，成交1329.36億元。Wind大消費概念板塊下跌3.36%，食品飲料板塊下跌8.07%。在食品飲料板塊中，貴州茅臺、洋河股份、五糧液等14只個股跌停。貴州茅臺開盤一字跌停，市值蒸發(fā)近769億元，股價創(chuàng)一年來新低。

　　融通基金策略分析師劉安坤認為，大消費板塊回調(diào)主要與部分上市公司三季報業(yè)績低于預(yù)期有關(guān)。截至目前，A股近八成上市公司公布了利潤數(shù)據(jù)，預(yù)計非金融企業(yè)盈利增速將由中報的23%下降至三季報的20%左右，不排除今年第四季度企業(yè)盈利增速進一步下降。

　　以貴州茅臺為例，招商中證白酒基金經(jīng)理侯昊認為，其股價出現(xiàn)大幅下跌原因有以下幾個方面。一是三季報業(yè)績不及預(yù)期，三季度單季收入增速為3.81%，相較于今年一季度和二季度分別為32.21%和45.56%的收入增速有較為明顯下降;二是供給不足，主要體現(xiàn)為發(fā)貨量不及預(yù)期。預(yù)計三季度茅臺酒報表確認量8100噸，與去年同期9600噸相比下滑15%，噸酒價格提升約20%。發(fā)貨量不及預(yù)期引發(fā)市場對需求擔(dān)心，擔(dān)心宏觀經(jīng)濟下行影響茅臺的量價關(guān)系;三是去年三季度貴州茅臺單季收入增速為115.95%，是2017年全年增速最高季度，高收入基數(shù)也給今年三季度的收入增長帶來了一定壓力。

　　侯昊認為，近期白酒板塊下跌更多受到宏觀經(jīng)濟影響，需求端增速放緩，這在其他消費板塊都得到了印證，家電、家具、服飾等行業(yè)的需求下滑比白酒更為明顯。

　　10月27日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也遜于市場預(yù)期。劉安坤表示，工業(yè)企業(yè)利潤增速的變化可能預(yù)示著上市公司盈利增速將進一步回落，這一趨勢或?qū)⒃?019年中期報告中有所改觀。

　　由于2018年初以來大盤持續(xù)調(diào)整，白酒板塊漲幅較高，相對收益明顯。經(jīng)過近期回調(diào)后，估值將逐漸進入合理區(qū)間。展望后市，白酒板塊經(jīng)過業(yè)績增速降檔后，會逐步回歸穩(wěn)定增長，不必過于悲觀和恐慌。經(jīng)過下跌調(diào)整，目前大部分白酒公司對應(yīng)2018年估值PE(市盈率)在15倍左右，已進入長期價值區(qū)間，雖然短期壓力較大，但展望未來白酒組合仍會表現(xiàn)出較好投資收益。

　　劉安坤認為，近期市場值得關(guān)注的還有回購制度的“松綁”。今年以來，隨著市場持續(xù)下跌，股票回購家數(shù)占比顯著增加，對市場資金面起到了一定穩(wěn)定作用。隨著《公司法》對股份回購的進一步松綁，更多上市公司將用真金白銀回購股份，預(yù)計未來股份回購規(guī)模仍有上升空間，有利于恢復(fù)市場信心。（經(jīng)濟日報）