??“不想轉(zhuǎn)場內(nèi)市場的掛牌公司，不是好新三板公司。”這句話很適合老牌陶瓷企業(yè)歐神諾。自2014年掛牌新三板以來，歐神諾一直在為轉(zhuǎn)板做各項準(zhǔn)備，最新的一條“轉(zhuǎn)板途徑”是聯(lián)姻登陸A股未久的帝王潔具。

??今年5月，帝王潔具中小板上市，11月2日就停牌謀劃重大資產(chǎn)重組。隨后，其公布重組對象正是無論營收凈利還是資產(chǎn)都更占優(yōu)的歐神諾。為促成這段蛇吞象式的“聯(lián)姻”，帝王潔具給出誠意十足的“聘禮”，12月14日重組進(jìn)展公告披露，帝王潔具擬對歐神諾100%股權(quán)估值20億元。

??一位業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，帝王潔具是區(qū)域性品牌，“吞”下歐神諾或許意在整合后者的營銷網(wǎng)絡(luò)。

??“蛇吞象”式收購

??上市5個月，帝王潔具停牌謀劃重大資產(chǎn)重組。

??12月14日，帝王潔具公布重組進(jìn)展稱，擬通過發(fā)行股份加支付現(xiàn)金的方式購買歐神諾100%股權(quán)，具體股權(quán)數(shù)量仍處于商討中。本次交易完成后，歐神諾部分股東將持有帝王潔具5%以上股份。11日，帝王潔具已與歐神諾實控人簽署了《重組框架協(xié)議》。

??在建筑陶瓷行業(yè)，成立于2000年的歐神諾并不是無名小輩。申萬宏源研報顯示，歐盛諾在國內(nèi)高檔建筑陶瓷行業(yè)中“占據(jù)領(lǐng)先地位，綜合實力居行業(yè)前列”。2014年5月，歐神諾在新三板掛牌，新三板分層后，歐神諾順利進(jìn)入創(chuàng)新層名單，并開啟做市轉(zhuǎn)讓。

??近幾年，歐盛諾銷售收入持續(xù)增長。2016年半年報披露，歐神諾上半年營業(yè)收入6.76億元，凈利潤5178萬元，總資產(chǎn)17.75億元、凈資產(chǎn)7.11億元。

??相比而言，帝王潔具的體量明顯小于歐神諾。截至今年6月30日，其營業(yè)收入1.9億元，凈利潤1742萬元，總資產(chǎn)6.38億元、凈資產(chǎn)5.79億元。

??帝王潔具迎娶的是資產(chǎn)體量比自己多2倍的新三板公司。在上述《重組框架協(xié)議》中，“雙方同意，歐神諾100%股權(quán)暫估作價20億元”。帝王潔具稱，最終交易價格根據(jù)評估情況，由交易各方后續(xù)協(xié)商確定。

??無論是帝王潔具還是歐神諾，產(chǎn)品、業(yè)務(wù)均與房地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)，在本行業(yè)產(chǎn)能過剩、下游房地產(chǎn)行業(yè)政策變動的背景下，帝王潔具何以給出20億元的估值？昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者未能聯(lián)系上兩家公司并獲得回應(yīng)。

??“聯(lián)姻”各有心思

??是什么促成了帝王潔具和歐神諾的“聯(lián)姻”？

??從歐神諾一方來說，轉(zhuǎn)板計劃由來已久。記者注意到，此前廣州本地媒體報道，2008年歐神諾就已經(jīng)完成股改，并一度將目標(biāo)鎖定在主板或創(chuàng)業(yè)板上市。“但國內(nèi)上市通道一直沒有完全打開，中小企業(yè)沒有必要去硬擠?！眲倰炫茣r，歐神諾相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，公司將利用新三板融資功能，條件成熟后考慮通過定向增發(fā)或發(fā)行私募債券等方式進(jìn)行融資，并謀求向主板等資本市場發(fā)展。

??今年8月初，歐神諾宣布接受上市輔導(dǎo)，3個月后旋即停牌，與帝王潔具的談起了“戀愛”。針對歐神諾棄IPO轉(zhuǎn)向并購曲線上市，業(yè)內(nèi)有觀點認(rèn)為，陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)上市最大阻礙，在于建材行業(yè)被環(huán)保部歸為13個重點污染行業(yè)之一，在上市之前需要通過相關(guān)部門核查，這無疑加大了IPO的難度。

??從帝王潔具這方來看，能讓其上市5個月就停牌謀劃重組事宜并給出20億元估值，或許歐神諾才是聯(lián)姻中的“大腿”。

??上述業(yè)內(nèi)人士分析，帝王潔具所在衛(wèi)浴行業(yè)至今是高溫陶瓷材料占主流，帝王潔具以色彩豐富的亞克力材料攻下二、三線市場。而且，帝王潔具主要是地域性的品牌，2016年中報顯示西南地區(qū)營業(yè)收入占總收入約42%，“歐神諾定位中高端，而且是全國性的營銷網(wǎng)絡(luò)，帝王潔具并購歐神諾，應(yīng)該是希望整合后者的營銷網(wǎng)絡(luò)，打開自己產(chǎn)品的銷量”。