廣州日報(bào)訊（全媒體記者 耿旭靜、張忠安）9月28日，銀保監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。其中最值得關(guān)注的是，放開公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市。同時(shí)，與“資管新規(guī)”保持一致，理財(cái)產(chǎn)品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產(chǎn)。該管理辦法過渡期到2020年底。

有分析認(rèn)為，這也意味著，在A股市場上，公募基金更能受到投資者的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，公募基金持股集中在消費(fèi)、家電、金融以及醫(yī)藥等白馬股領(lǐng)域。因此，也有市場人士提醒，相對于固定收益類產(chǎn)品，投資股票收益高但風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)也較大。因此，投資者在購買銀行公募理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，也要注意收益變化，注意理財(cái)品凈值變化。

8月末銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額逾22萬億元

《辦法》與“資管新規(guī)”充分銜接，共同構(gòu)成銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)需要遵循的監(jiān)管要求。主要內(nèi)容包括：嚴(yán)格區(qū)分公募和私募理財(cái)產(chǎn)品，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理；規(guī)范產(chǎn)品運(yùn)作，實(shí)行凈值化管理；規(guī)范資金池運(yùn)作，防范“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)；去除通道，強(qiáng)化穿透管理；設(shè)定限額，控制集中度風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控，控制杠桿水平；加強(qiáng)理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)管理，強(qiáng)化信息披露，保護(hù)投資者合法權(quán)益；實(shí)行產(chǎn)品集中登記等。

2018年以來，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)總體運(yùn)行平穩(wěn)，6月末銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為21萬億元，7月末為21.97萬億元，8月末為22.32萬億元。

理財(cái)資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，占比約為70%；非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資占比約為15%左右，總體保持穩(wěn)定。

《辦法》規(guī)定，公募理財(cái)可以通過公募基金投資股票?，F(xiàn)行銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，但規(guī)定公募理財(cái)產(chǎn)品只能投資貨幣型和債券型基金?！掇k法》繼續(xù)允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票；在理財(cái)業(yè)務(wù)仍由銀行內(nèi)設(shè)部門開展的情況下，放開公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市。同時(shí)，與“資管新規(guī)”保持一致，理財(cái)產(chǎn)品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產(chǎn)。下一步，銀行通過子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)后，允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資或者通過其他方式間接投資股票。

理財(cái)產(chǎn)品投資證券需符合一定的要求

記者發(fā)現(xiàn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資證券市場，需要符合一定的要求。比如第四十一條指出，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品直接或間接投資于銀行間市場、證券交易所市場或者國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他證券的，應(yīng)當(dāng)符合：每只公募理財(cái)產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%；商業(yè)銀行全部公募理財(cái)產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%；商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%。國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。

藍(lán)籌股白馬股受公募基金青睞

有市場人士認(rèn)為，雖然不能確定有多少銀行理財(cái)資金能否通過公募基金而進(jìn)入股市，但對市場信心的恢復(fù)有明顯支撐作用。

由于銀行公募理財(cái)資金是通過公募基金入市，因此，市場對公募基金的投資風(fēng)格較為關(guān)注。根據(jù)剛剛披露半年報(bào)數(shù)據(jù)，今年公募基金的持倉思路相對偏防守，倉位并不高，二季度主動(dòng)偏股型基金的總體倉位為80.8%，處于近5年來比較低的水平。

在股票配置方面，主要還是藍(lán)籌白馬股，如食品飲料、醫(yī)藥生物、金融、家電、白酒等。在個(gè)股方面，基金二季報(bào)持有的前十大重倉股分別為中國平安、貴州茅臺、美的集團(tuán)、格力電器、伊利股份、招商銀行、五糧液、分眾傳媒、恒瑞醫(yī)藥和瀘州老窖。

另外，有分析認(rèn)為，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品的特殊性，對資金安全的要求要比一般機(jī)構(gòu)資金和散戶資金要高得多。因此，理財(cái)資金對基金的選擇也會(huì)很謹(jǐn)慎，可能會(huì)傾向規(guī)模較大，業(yè)績相對穩(wěn)定，風(fēng)格穩(wěn)健的基金公司和基金產(chǎn)品?！肮蓟馂榱擞香y行理財(cái)資金，也會(huì)在投資者風(fēng)格上作出一定調(diào)整，比如以前比較激進(jìn)的，現(xiàn)在可能會(huì)向穩(wěn)定型轉(zhuǎn)變。因?yàn)?，銀行理財(cái)資金追求的首先是安全，其次才是收益。能在安全的情況下獲得穩(wěn)定的收益，應(yīng)該是這部分資金的追求。”一位公募基金人士對廣州日報(bào)全媒體記者表示。因此，他也預(yù)計(jì)，未來資金可能更傾向于低估值的優(yōu)質(zhì)大盤股，而這些白馬大盤股在A股主要指數(shù)中有著很大的權(quán)重。