上市險(xiǎn)企年報(bào)已披露完畢，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，上半年披露凈利潤數(shù)據(jù)的83家財(cái)險(xiǎn)公司中，有43家虧損，40家盈利。

　　從凈利潤分布來看，除人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)“老三家”利潤均超過10億元之外，還有12家險(xiǎn)企利潤介于1億元-10億元之間；有24家險(xiǎn)企盈利但凈利潤不足1億元；有10家虧損過億元。

　　值得關(guān)注的是，商車費(fèi)改后，大型財(cái)險(xiǎn)公司優(yōu)勢(shì)更加明顯。中小財(cái)險(xiǎn)公司由于對(duì)車險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的深度把控及數(shù)據(jù)、定價(jià)、服務(wù)等領(lǐng)域處于弱勢(shì)地位，盈利能力偏弱。

　　人保沒有單獨(dú)披露

　　車險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)

　　大型險(xiǎn)企無論是保費(fèi)市場份額，還是盈利能力，優(yōu)勢(shì)均較明顯。

　　從財(cái)險(xiǎn)行業(yè)“老三家”來看，人保財(cái)險(xiǎn)償付能力報(bào)告顯示，其今年上半年凈利潤為117.08億元，位列行業(yè)之首。平安產(chǎn)險(xiǎn)二季度（末）凈利潤為65.44億元，一季度（末）為30.7億元，合計(jì)為96.1億元。太保產(chǎn)險(xiǎn)二季度（末）凈利潤為13.44億元，一季度（末）為3.8億元，合計(jì)為17.2億元。

　　行業(yè)盈利占比方面，“老三家”上半年合計(jì)凈利潤約230億元，占盈利財(cái)險(xiǎn)公司凈利潤的85%以上；占所有財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)凈利潤的95%以上。

　　保費(fèi)收入方面，今年上半年，人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入2050.4億元，同比增長14.1%；平安產(chǎn)險(xiǎn)原保費(fèi)收入1188.78億元，同比增長14.9%；太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入606.9億元，同比增長15.6%。

　　從市場份額來看，人保財(cái)險(xiǎn)總保費(fèi)市場占有率為34%，位列第一；排在第二、三位的平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)，分別占據(jù)19.7%和10%的市場份額。

　　值得關(guān)注的是，盡管今年上半年上市險(xiǎn)企全部實(shí)現(xiàn)承保盈利，但車險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)呈現(xiàn)較大幅度上漲態(tài)勢(shì)，增幅超過車險(xiǎn)保費(fèi)收入增幅。

　　今年以來，受新車銷量不景氣及汽車保有量增速下滑影響，車險(xiǎn)保源增長動(dòng)力不足，且在費(fèi)改持續(xù)推動(dòng)之下車均保費(fèi)有所下降，車險(xiǎn)難以實(shí)現(xiàn)高增長。上半年人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)保費(fèi)收入1224億元、847億元、439億元，同比分別增長3.9%、5.6%、10.1%，僅太保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

　　從手續(xù)費(fèi)來看，人保財(cái)險(xiǎn)并未單獨(dú)披露車險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)數(shù)據(jù)，但其整體業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金支出達(dá)375.92億元，同比增長46.1%。究其原因，人保財(cái)險(xiǎn)稱“主要是受業(yè)務(wù)規(guī)模較快增長，加大對(duì)優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的投入以及市場競爭加劇所致”?！袄先摇敝衅渌麅杉沂掷m(xù)費(fèi)增速高于車險(xiǎn)增速。

　　中小險(xiǎn)企

　　盈利能力持續(xù)承壓

　　在大型險(xiǎn)企優(yōu)勢(shì)凸顯，“拿走”行業(yè)絕大部分利潤的大背景下，中小型公司將面臨更激烈的市場競爭，尤其是隨著車險(xiǎn)市場費(fèi)改制度推進(jìn)，車險(xiǎn)市場的寡頭壟斷或?qū)⑦M(jìn)一步深化。

　　從40家盈利的財(cái)險(xiǎn)公司來看，除“老三家”凈利超10億元之外，其他財(cái)險(xiǎn)公司凈利潤均不足10億元。其中，有25家險(xiǎn)企凈利低于1億元。從43家虧損財(cái)險(xiǎn)公司來看，虧損超過1億元的險(xiǎn)企達(dá)9家；有26家中小財(cái)險(xiǎn)公司虧損數(shù)千萬元不等；有7家財(cái)險(xiǎn)公司虧損數(shù)百萬元不等。

　　“中小公司在費(fèi)改壓力下可能逐步退出車險(xiǎn)市場（承保利潤率很薄，必須形成規(guī)模效應(yīng)），而龍頭公司憑借對(duì)車險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的深度把控，及數(shù)據(jù)、定價(jià)、服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)市場占有率仍將提升，車險(xiǎn)市場的寡頭壟斷將進(jìn)一步深化。尤其是車險(xiǎn)費(fèi)改壓低保費(fèi)后，市場競爭更激烈，短期內(nèi)財(cái)險(xiǎn)公司普遍加大費(fèi)用投入以維持市場占有率。短期費(fèi)用率將上行，同時(shí)定價(jià)能力較弱的中小公司保費(fèi)充足度下降導(dǎo)致賠付率承壓?！睎|吳證券分析師胡翔認(rèn)為。

　　從現(xiàn)金流分析，部分中小財(cái)險(xiǎn)公司今年二季度現(xiàn)金流為負(fù)。如有財(cái)險(xiǎn)公司在償付能力報(bào)告中提到，截止到6月30日，3個(gè)月內(nèi)的綜合流動(dòng)比率為185.84%，比上季度下降了48.95%。主要原因是公司2018年三季度比二季度投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品滿期給付金額有所增長。二季度公司凈現(xiàn)金流為-22.51億元?！案鶕?jù)二季度投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品滿期給付金額的需求，公司對(duì)投資資產(chǎn)實(shí)行有計(jì)劃的變現(xiàn)，確保投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品滿期給付如期支付，同時(shí)兼顧投資收益最大化效應(yīng)，滿足了經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流需求?！?/p>

　　中債資信近期發(fā)布的財(cái)險(xiǎn)公司債券信用評(píng)級(jí)也顯示，大型財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率低于行業(yè)平均水平，并進(jìn)一步優(yōu)化，投資風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)健且投資收益情況較好，整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低；而中小財(cái)險(xiǎn)公司則面臨著綜合成本率、綜合賠付率和綜合費(fèi)用率上升等問題。