投資者要擦亮眼睛，避免主觀上站隊(duì)對自己有利的信息披露，多通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)科學(xué)理性分析。

　　 胡學(xué)文

　　 最近，由美國挑起的貿(mào)易摩擦備受市場人士關(guān)注，尤其是A股市場參與者，都十分關(guān)心自己所持股票上市公司業(yè)務(wù)是否受此影響。

　　 誠然，絕大部分上市公司很誠實(shí)，客觀地披露貿(mào)易摩擦可能對上市公司業(yè)務(wù)的影響，提醒投資者注意市場風(fēng)險(xiǎn)。然而，也有個(gè)別上市公司對外的說明比較模糊，一方面?zhèn)€股股價(jià)持續(xù)走低，另一方面卻堅(jiān)稱貿(mào)易摩擦沒有影響，理由是自己公司的對美業(yè)務(wù)量很少。有意思的是，如果把時(shí)間軸往前翻，不難發(fā)現(xiàn)，在沒有貿(mào)易摩擦之前，我們的不少上市公司在推介時(shí)，產(chǎn)品銷往歐美等國際市場深受客戶歡迎的提法并不鮮見。

　　 類似的事件在之前樂視網(wǎng)沒有發(fā)生賈躍亭跑路也如出一轍。曾經(jīng)的樂視網(wǎng)生態(tài)紅極一時(shí)，不少國內(nèi)上市公司以切入樂視生態(tài)供應(yīng)鏈為豪，市場股價(jià)反應(yīng)也十分正面。不過，這一盛況在樂視網(wǎng)陷入危局后開始掉頭，尤其是2016年11月6日晚，樂視掌門人賈躍亭的一封公開信，承認(rèn)“樂Pro3供貨出現(xiàn)問題”。賈躍亭表示，近幾個(gè)月以來，供應(yīng)鏈壓力驟增，再加上一貫伴隨LeEco發(fā)展的資金問題，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，對手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展造成極大影響。公開信揭開樂視網(wǎng)危局的蓋子后，一波之前和樂視網(wǎng)業(yè)務(wù)有往來的上市公司紛紛撇清關(guān)系，有的公司表示，目前公司并未涉及樂視手機(jī)產(chǎn)品，不存在被樂視拖欠貨款的情況；還有的公司則強(qiáng)調(diào)，樂視是公司重大客戶，但并未進(jìn)入公司前五大客戶的范圍內(nèi)。一時(shí)間讓人頗有人走茶涼之感。

　　 當(dāng)然，除了這種主動(dòng)撇清關(guān)系、切割風(fēng)險(xiǎn)的信息披露外，資本市場也不乏那種主動(dòng)傍大腿公開關(guān)系的行為。不久前恒大集團(tuán)剛剛宣布入主Faraday Future（簡稱FF），馬上就有A股上市公司主動(dòng)表白傍上了大腿。

　　 上述公司在公告中表示，公司一直積極拓展新能源汽車客戶，與FF早有接觸，并進(jìn)行前期試樣供貨。截至目前，公司與FF合作的產(chǎn)品主要包括變速箱殼體、電機(jī)殼、端蓋及底盤件等產(chǎn)品。讓人吃驚的是，2018年前5個(gè)月，該公司涉及對FF的營業(yè)收入僅有23.37萬元。翻看該公司2017年年報(bào)，營業(yè)總收入為7.39億元，今年前5月對FF產(chǎn)生的23.37萬元的收入，幾乎可以忽略不計(jì)，也達(dá)不到上市公司信息披露的要求。

　　 此前，由于樂視深陷債務(wù)危機(jī)，鑒于樂視和FF的關(guān)系，與之有關(guān)的供應(yīng)商往往避而遠(yuǎn)之，更不用說主動(dòng)搭訕了。為何現(xiàn)在這家公司要將與FF的合作迫不及待昭告股民？這恐怕與FF易主不無關(guān)系。6月25日，恒大集團(tuán)旗下港股上市公司恒大健康（00708，HK）公告稱，擬以8.6億美元收購香港時(shí)穎公司100%股份，從而獲得Smart King公司45%股份，成為賈躍亭新能源汽車公司FF第一大股東。有了“金主”恒大集團(tuán)的入主，曾經(jīng)丑聞纏身、深陷債務(wù)危機(jī)的FF，在一夜之間變得高大上起來。受此影響，6月26日開市后，恒大健康一路大漲，漲幅最高時(shí)曾一度超過77%，最終收盤漲幅為66.16%。與FF沒有任何股權(quán)關(guān)系的樂視網(wǎng)6月26日也是“一”字漲停。

　　 盡管上述公司在公告里面打了個(gè)補(bǔ)丁，表示“由于公司對FF的銷售金額較小，占公司營業(yè)收入的比例較低，對公司盈利沒有重大影響。未來公司與FF將保持正常的商業(yè)合作，預(yù)計(jì)對FF的業(yè)務(wù)不會(huì)對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大影響”，但市場顯然只會(huì)盯著金主恒大入主FF這個(gè)對股價(jià)有利的信息點(diǎn)，而把補(bǔ)充提示當(dāng)作香煙外殼上的“吸煙有害健康”一般視而不見了。

　　 上面提及的幾個(gè)上市公司信息披露實(shí)例，歸結(jié)下來，多少有些“目的性”的意味，有的有一定選擇性，面對不同市場主體、市場環(huán)境，會(huì)選擇放大或縮小對自己有利或不利的方面，從而達(dá)到相對中性或模糊的披露。有的則目的性十分明顯，盡管可能達(dá)不到公告披露的要求，仍選擇采用互動(dòng)易方式，委婉地釋放出對自己有利的信息。面對這一類信息，普通投資者可能很容易被牽著鼻子走，筆者建議，一方面信息披露及時(shí)充分值得鼓勵(lì)，但這類對投資者決策參考有影響的披露，還是要盡量量化和客觀，避免模糊的表態(tài)，監(jiān)管部門甚至可以在事后加大問詢力度，在制度上加以約束；另一方面投資者要擦亮眼睛，避免主觀上站隊(duì)對自己有利的信息披露，多通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)科學(xué)理性分析。

　　 （作者供職于證券時(shí)報(bào)）