滬倫通漸行漸近 助力A股加快國際化進(jìn)程
8月31日，證監(jiān)會就滬倫通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則公開征求意見，明確了滬倫通中國存托憑證(CDR)發(fā)行審核制度、CDR跨境轉(zhuǎn)換制度安排等。隨著監(jiān)管規(guī)定的落地，也意味著滬倫通漸行漸近。
中銀香港首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄂志寰昨日對《證券日報》記者表示，從理論上講，滬倫通為兩地發(fā)行人和投資者提供了進(jìn)入對方市場投融資的便利機(jī)會，滬倫通的推出有利于提高A股的國際化程度。
滬倫通，即上交所與倫敦證券交易所(以下簡稱“倫交所”)互聯(lián)互通機(jī)制，是指符合條件的兩地上市公司，依照對方市場的法律法規(guī)，發(fā)行存托憑證并在對方市場上市交易。同時，通過存托憑證與基礎(chǔ)證券之間的跨境轉(zhuǎn)換機(jī)制安排，實(shí)現(xiàn)兩地市場的互聯(lián)互通。
滬倫通包括東、西兩個業(yè)務(wù)方向。東向業(yè)務(wù)是指倫交所上市公司在上交所掛牌中國存托憑證，即CDR。西向業(yè)務(wù)是指上交所A股上市公司在倫交所掛牌全球存托憑證，即GDR。與已經(jīng)開通的港股通不同的是，港股通是投資者互相到對方市場直接買賣股票，“投資者”跨境，但產(chǎn)品仍在對方市場。而滬倫通是將對方市場的股票轉(zhuǎn)換成DR到本地市場掛牌交易，“產(chǎn)品”跨境，但投資者仍在本地市場。
鄂志寰表示，從實(shí)踐上看，一方面“滬倫通”為境內(nèi)股票市場引入了偏向價值投資的境外投資者，有助于改變目前中國股票市場以散戶為主導(dǎo)的投機(jī)交易動機(jī)較強(qiáng)的局面，能夠改善A股的流動性。另一方面，“滬倫通”將推動中國上市公司信息披露制度與國際接軌，使中國資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)及監(jiān)管制度更加完善和規(guī)范。此外，滬倫通機(jī)制允許A股上市公司通過發(fā)行GDR方式直接在英國市場融資，一定程度上也能為境內(nèi)上市公司拓展國際業(yè)務(wù)和提升國際知名度提供支持，并在此過程中加快上交所的國際化進(jìn)程。
厚生智庫研究員趙亞