8月31日，證監(jiān)會(huì)就滬倫通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則公開征求意見，明確了滬倫通中國(guó)存托憑證（CDR）發(fā)行審核制度、CDR跨境轉(zhuǎn)換制度安排等。證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，年內(nèi)有可能會(huì)開通滬倫通?，F(xiàn)在滬倫通的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作都已經(jīng)逐步完成。滬港通、深港通成功開通且成功運(yùn)行，給滬倫通開通積攢大量的經(jīng)驗(yàn)，在技術(shù)上已經(jīng)沒有任何障礙。開通滬倫通是A股市場(chǎng)國(guó)際化的開始，也是引入外資重要的方式。滬港通、深港通開通，使得A股和港股實(shí)現(xiàn)互通互投，這也是A股市場(chǎng)對(duì)外開放的重要一步，也帶動(dòng)A股市場(chǎng)成功納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。通過互通互投，外資可以很方便地流入或流出A股，這樣外資流動(dòng)性方面的擔(dān)憂就會(huì)大大減少，有利于外資加大對(duì)A股配置比例。

在滬港通、深港通開通后，外資流入A股的速度明顯加快。今年以來，雖然A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下挫，但外資卻在加速流入A股市場(chǎng)，今年前7個(gè)月，外資流入A股的資金量就超過2000億元，給A股市場(chǎng)帶來大量“活水”。未來隨著A股國(guó)際化程度的提高，越來越多的外資會(huì)加大配置A股，滬倫通開通有望吸引更多外資的目光。

與全球主要資本市場(chǎng)比較來看，目前A股估值處于歷史底部，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于海外主要資本市場(chǎng)，這對(duì)于看重基本面分析、看中上市公司業(yè)績(jī)的外資來說，A股具備較大的投資吸引力。近期一些外資的投行甚至表示，他們加大配置A股的原因只有一個(gè)，就是A股太便宜了。確實(shí)這些年由于各種原因，A股市場(chǎng)出現(xiàn)非常低迷的走勢(shì)，A股下跌已經(jīng)讓很多個(gè)股的估值回歸歷史底部，中長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯，具備較高的吸引力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體上保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，在未來還會(huì)保持一定的增速。中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，產(chǎn)生幾十家甚至上百家優(yōu)秀的公司是在情理之中。對(duì)于外資來說，他們并不太看重市場(chǎng)短期的波動(dòng)，而是看重上市公司的基本面，選擇優(yōu)質(zhì)股票進(jìn)行投資是很多外資重要的選股思路。雖然今年以來A股市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)震蕩整理，但外資流入A股的態(tài)度是非常堅(jiān)決的。

滬倫通開通可能會(huì)引發(fā)更多的海外資金配置A股，在香港投資的一些外資，多數(shù)在之前比較關(guān)注中國(guó)股市，愿意在香港進(jìn)行交易。滬倫通開通無疑會(huì)吸引另外一些海外資金，這些資金之前可能更多的是在倫交所進(jìn)行交易，對(duì)中國(guó)股市關(guān)注度較低。在開通滬倫通后，此類長(zhǎng)線資金將會(huì)加大對(duì)A股的關(guān)注度，也會(huì)增加對(duì)A股的配置比例，這相當(dāng)于給A股市場(chǎng)引入源頭活水。

倫敦交易所是世界上最重要的交易所之一，在倫敦交易所交易的多數(shù)是金融機(jī)構(gòu)，他們更加看重上市公司的基本面，也比較崇尚價(jià)值投資理念。因此，滬倫通開通不僅會(huì)提高A股的國(guó)際化程度，同時(shí)會(huì)給A股帶來大量的增量資金。目前，雖然還很難預(yù)估增量資金有多少，但應(yīng)該是可以和滬港通、深港通開通后，外資流入量來進(jìn)行類比的。

更重要的是，滬倫通開通會(huì)吸引更多的外資來配置A股，從而給A股帶來成熟的投資理念，推動(dòng)A股市場(chǎng)價(jià)值投資理念的盛行。應(yīng)該說A股市場(chǎng)以往是散戶的市場(chǎng)，很多投資者喜歡炒消息、炒題材，整體來看投資虧損非常多。只有逐步地倡導(dǎo)價(jià)值投資，配置一些優(yōu)質(zhì)的股票，才能夠讓投資者在A股市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展中獲利。滬倫通開通無疑能夠進(jìn)一步強(qiáng)化藍(lán)籌股及白馬股的行情，進(jìn)一步推廣價(jià)值投資理念。

回到A股市場(chǎng)上，A股經(jīng)過7月份、8月份大幅下跌后，9月份市場(chǎng)有望逐步完成筑底的過程。一般在四季度低估值藍(lán)籌股會(huì)受到機(jī)構(gòu)的加倉(cāng)，低估值藍(lán)籌股在四季度可能會(huì)有更好的表現(xiàn)。配置上，要抓住一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)品種進(jìn)行配置，繼續(xù)遠(yuǎn)離績(jī)差股和題材股。

（作者為前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）