九州量子變形記：從296億市值到3.36億估值
談及與科大國盾四年來從合作到分裂的感受，剛辭去九州量子董事長職務(wù)的鄭韶輝對證券時報?e公司記者稱，他作為投資方與國盾核心團(tuán)隊(duì)的“私人恩怨”，影響了九州量子本身的發(fā)展，這是他“最自責(zé)”的地方。
不可否認(rèn)的是，九州量子的發(fā)展史，和鄭韶輝方面與科大國盾的合作與分裂密不可分。在九州量子提出“創(chuàng)業(yè)板上市”和“數(shù)億元利潤對賭”的口號下，被裹挾進(jìn)去的有知名市場投資機(jī)構(gòu)、多家A股和新三板公司及其實(shí)控人，以及與九州量子簽訂數(shù)十億投資協(xié)議的各地方政府。
九州量子復(fù)雜的持股結(jié)構(gòu)和極其類似的子公司、股東方名稱，加上外界看來高深莫測的“量子通信”光環(huán)，承建、運(yùn)營貫通富庶省份的“全球第一條量子通信商用干線滬杭干線”，重重迷霧下，證券時報記者試圖復(fù)盤這家曾經(jīng)大熱的“新三板量子通信第一股”的資本運(yùn)作。
鄭韶輝說，目前九州量子正計(jì)劃將旗下“滬杭干線”的運(yùn)營交給一家上市公司，但至于是哪家，“暫時還不能說”。
烏雞變鳳凰
估值扶搖直上
位于浙江桐鄉(xiāng)市的都飛通信科技有限公司（簡稱“都飛通信”），原本是一家做光纖業(yè)務(wù)的普通公司。它成立于2012年，由姚敬民、李勇男兩人合伙成立，注冊資本為100萬元，從事光通信器件生產(chǎn)與制造的都飛通信營業(yè)收入僅為371.15萬元，凈利潤為3.69萬元。
雖說都飛通信資質(zhì)平平，業(yè)績乏善可陳，但并不妨礙它被資本相中。2015年10月，都飛通信進(jìn)行了第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。鄭韶輝控制的杭州毅卓實(shí)信資產(chǎn)管理有限公司（后更名為“浙江九州量子控股有限公司”）和徐珊以120萬元的價格收購都飛通信100%股權(quán)。其中，毅卓資管持股98%、徐珊持股2%。
一切看似突然，實(shí)際上卻早已設(shè)好布局。早在2013年底，時任浙江國際貿(mào)易集團(tuán)旗下國貿(mào)東方總經(jīng)理的鄭韶輝與科大國盾的前身安徽量子通信有限公司（以下簡稱“安徽量通”）接觸，后期簽訂《量子通信產(chǎn)業(yè)化合作協(xié)議》，約定要協(xié)同發(fā)力。
2014年9月，浙江國際貿(mào)易集團(tuán)向時任浙江省長李強(qiáng)，遞交了一份《關(guān)于量子通信項(xiàng)目工作的匯報》。文件顯示，“浙江國際貿(mào)易集團(tuán)通過與潘建偉院士為首的量子通信技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化研發(fā)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行溝通、交流，最終實(shí)現(xiàn)量子通信項(xiàng)目落戶浙江。目前，作為量子通信技術(shù)在浙江省落地的平臺――浙江神州量子網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱‘神州網(wǎng)絡(luò)’）已注冊成立。其中，總經(jīng)理等核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)已部分到位，擬由陳增兵教授擔(dān)任公司首席科學(xué)家”。
這家被浙江國貿(mào)集團(tuán)定位為“量子通信技術(shù)在浙江省落地的平臺”的神州網(wǎng)絡(luò)，設(shè)立之初在浙江量子通信產(chǎn)業(yè)化上背負(fù)著重要的使命，也成為了鄭韶輝與科大國盾團(tuán)隊(duì)正式在業(yè)務(wù)上產(chǎn)生交集的開始。
2015年10月是個分水嶺。2015年10月13日，鄭韶輝注冊成立了毅卓資管，兩天后，毅卓資管受讓都飛通信98%股權(quán)。隨后，已經(jīng)改名為科大國盾的安徽量通和上述神州網(wǎng)絡(luò)簽訂具體的合作框架協(xié)議，約定由神州網(wǎng)絡(luò)來采購科大國盾的量子通信組網(wǎng)產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)，來促進(jìn)量子通信產(chǎn)業(yè)在浙江的快速發(fā)展，推動浙江“杭滬量子商用干線”的盡快建成。
接盤都飛通信一個月后，鄭韶輝正式開始了向量子通信轉(zhuǎn)型的布局。2015年11月都飛通信持股51%、神州網(wǎng)絡(luò)持股37.24%、桐鄉(xiāng)市科技創(chuàng)業(yè)園投資開發(fā)有限公司持股11.76%，成立了一家名為浙江神州量子通信技術(shù)有限公司（簡稱“神州量通”）的公司。神州量通將試驗(yàn)、建設(shè)、運(yùn)營“杭滬量子通信試驗(yàn)干線”。
“神州量通”和“神州網(wǎng)絡(luò)”，這兩個極為相近的名字，幾乎讓旁觀者迷糊不已。到2015年11月，科大國盾和神州量通（而非原先約定的“神州網(wǎng)絡(luò)”）發(fā)生了第一筆關(guān)于京滬干線的采購合同。神州量通實(shí)際上是由都飛通信控股。
“正宗”的量子通信布局，和科大國盾的業(yè)務(wù)合作，鄭韶輝本人管理的杭州云鴻基金入股科大國盾，加之九州量子在融資路演材料中多次描繪與中科大潘建偉團(tuán)隊(duì)千絲萬縷的聯(lián)系，這家新三板基礎(chǔ)層掛牌公司的估值，從此一發(fā)不可收拾。
2015年12月，鄭韶輝接盤都飛通信的第三個月，敦毅投資就以143.44元/股的價格認(rèn)購147.65萬股，此時的都飛通信的估值已經(jīng)高達(dá)9.12億元。2016年8月，在經(jīng)營范圍中增加量子通信相關(guān)業(yè)務(wù)后，都飛通信掛牌新三板后，更名為“九州量子”，成為“新三板量子通信第一股”。
九州量子在2016年底完成第一輪5億元的定向融資。彼時，包括盛世景、朱雀投資在內(nèi)的多家知名機(jī)構(gòu)參與了九州量子的融資，彼時估值55億元。到“錘殺科學(xué)家”事件發(fā)生前，九州量子新三板掛牌價最高沖擊70.5元/股，公司市值高達(dá)296億元。
關(guān)聯(lián)公司多無影蹤
上市公司幕后隱現(xiàn)
“估值暴增”游戲的操盤手鄭韶輝，曾任吉利控股董秘兼人事行政總監(jiān)、德邦證券副總裁、浙江國貿(mào)東方總經(jīng)理等職務(wù)。他向證券時報?e公司記者表示，2008年起他在中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)上海研究院在職讀管理工程學(xué)博士，遇見了中科大教授、中國量子通信專家潘建偉，并開始關(guān)注量子通信產(chǎn)業(yè)。
但科大國盾方面多次否認(rèn)了2008年就與鄭韶輝有過接觸的說法?？拼髧芸偛泌w勇還表示，盡管鄭韶輝2015年6月從東方國貿(mào)離職，但科大國盾方面直到一年后都飛通信掛牌新三板、更名九州量子時才知悉鄭已經(jīng)脫離浙江國資系統(tǒng)。與相關(guān)方的合作，“實(shí)質(zhì)上是鄭韶輝利用擔(dān)任國貿(mào)東方總經(jīng)理的便利，竊取了國貿(mào)集團(tuán)與科大國盾在量子產(chǎn)業(yè)上進(jìn)行合作的成果”。
“國貿(mào)東方本來就是浙江東方（600120）聯(lián)合銀輪股份（002126）、敦行投資共同發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資和資產(chǎn)管理專業(yè)運(yùn)作平臺”，鄭韶輝認(rèn)為與國盾接觸時，他自己就是敦行投資的股東，國貿(mào)東方是由自己主導(dǎo)的市場化投資機(jī)構(gòu)。
無論雙方在“國資背書”上有沒有分歧，從九州量子和一系列的關(guān)聯(lián)方來看，鄭韶輝身旁都牽扯著活躍而雄厚的江浙資本。
曾參股科大國盾的杭州云鴻基金，除了鄭韶輝本人控制的敦行投資是參股方，還有國貿(mào)東方資本（浙江東方、銀輪股份參股），PTA巨頭恒逸石化(000703)控股股東恒逸集團(tuán)也有參股。
鄭韶輝本身在浙江資本市場長袖善舞，九州量子背后也有復(fù)雜的資本脈絡(luò)。目前任職九州量子董事的陳偉星，是快的打車的創(chuàng)始人、泛城資本董事長。最近在“幣圈”，他還是受爭議的“區(qū)塊鏈網(wǎng)紅”。陳偉星在敦毅投資里認(rèn)繳了1350萬元，敦毅投資是九州量子持股21.5%的第二大股東。
九州量子目前的第四、第五大股東，分別是聚潮資管-寧波銀行-杭州念寅投資合伙企業(yè)和杭州念寅投資合伙企業(yè)（有限合伙），杭州念寅投資是盛洋科技控股股東紹興市盛陽電器有限公司的參股公司。在2016年8月，盛洋科技還公告與九州量子建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。
最新一輪的入局者包括三力士（002224）。此前九州量子曾在2016年7月宣布，擬以5504.64萬元，受讓陳增兵和劉沛等所持有的杭州卓譽(yù)投資合伙企業(yè)51.11%的份額。其中，劉沛持有標(biāo)的公司5%合伙份額，而杭州卓譽(yù)旗下資產(chǎn)主要就是神州網(wǎng)絡(luò)55.98%的股權(quán)，但收購該部分卓譽(yù)股權(quán)的計(jì)劃無疾而終。
幾經(jīng)周折，目前杭州卓譽(yù)的三位股東中包括彭頃