8月8日，中國鐵塔正式登陸港交所。當日公司股價收報每股1.26港元，與發(fā)行價持平。中國鐵塔IPO定價為每股1.26港元，募集資金約543億港元，折合約69.2億美元，成為今年以來全球募資額最高的IPO。上市當天，中國鐵塔董事長佟吉祿表示，“中國鐵塔既是成長型又是價值創(chuàng)造型的公司。上市是新的里程碑，通過上市，我們進一步擴大了股東基礎(chǔ)，爭取明年上半年實行管理層期權(quán)激勵和股權(quán)激勵計劃，進一步增強公司體制機制的活力?！?/p>

　　釋放國企競爭力

　　在IPO前，中國移動、中國聯(lián)通、中國電信及中國國新各持有中國鐵塔已發(fā)行股本約38%、28.1%、27.9%及6%，據(jù)悉，高瓴資本、OZ Funds（奧氏資本）和阿里巴巴旗下淘寶中國等10家基石投資者，參與了中國鐵塔H股全球配售，總認購金額約14億美元，占本次行使超額配售選擇權(quán)前發(fā)行規(guī)模的21%。參與下單的機構(gòu)包括來自全球各地的長線基金、主權(quán)基金、對沖基金、高凈值私人理財和中資金融機構(gòu)等。

　　2014年7月18日，由中國移動、中國聯(lián)通和中國電信發(fā)起設(shè)立中國鐵塔，注冊資本金為100億元。上市后，中國移動仍為其單一第一大股東。2015年10月，中國鐵塔向三家電信運營商收購全部存量鐵塔相關(guān)資產(chǎn)，估值約計2314億元，并同步中國國新增發(fā)新股。在2015年后，中國鐵塔全權(quán)承接三大運營商的鐵塔業(yè)務。

　　中國鐵塔董事長佟吉祿表示，這次IPO取得成功，說明共享的商務模式得到了全球投資者的認可。近三年來，中國鐵塔新建交付了51萬站址，發(fā)展了100多萬租戶，相當于又造了一個全球最大的鐵塔公司。中國鐵塔的新建共享率超過70%，助力三家建成了全球最大4G網(wǎng)絡，也更進一步增強了共享共贏的信念。

　　中國鐵塔上市申請材料顯示，中國鐵塔公司目前是全球最大的通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務供應商，總資產(chǎn)達3226億元。截至2017年12月31日，以站址數(shù)量計，中國鐵塔在中國通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施市場中的份額為96.3%；以收入計，市場份額為97.3%。

　　招股書還顯示，公司利潤正逐年增長。2015年，其營收88.02億元，稅前利潤-47.46億元；2016年盈利出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，稅前利潤達到1.06億元；2017年稅前利潤實現(xiàn)大幅度增長，達到26.85億元。

　　市場認為，通過體制機制創(chuàng)新，中國鐵塔的經(jīng)營模式已跳出傳統(tǒng)國企的模式，運營效率大大提升。IPO則為中國鐵塔未來發(fā)展帶來契機，使其有底氣和能力在解決資金問題后，實現(xiàn)快速發(fā)展，進一步釋放國企競爭力。資料顯示，與傳統(tǒng)國企不同，中國鐵塔組織架構(gòu)扁平，89%的人員配置在生產(chǎn)一線，總部只有105人，實現(xiàn)了高效管理和高效業(yè)務運營。據(jù)中國鐵塔介紹，公司在人員隊伍上力求精干，核心業(yè)務抓在手上，非核心業(yè)務社會化外包，階段性輔助性工作探索靈活用工。截至2017年底，中國鐵塔共有15000多名員工，其中建設(shè)維護人員7700多人，與8萬人的代維隊伍形成了緊密型合作伙伴關(guān)系。

　　在優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)的同時，中國鐵塔還積極借助“互聯(lián)網(wǎng)+”以進一步增強公司的競爭力。面對眾多、分散的上游供給格局，公司搭建了鐵塔類通信物資及服務的O2O平臺“中國鐵塔在線商務平臺”，同時，還把傳統(tǒng)的建設(shè)項目管理轉(zhuǎn)變?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)思維的建設(shè)管理，大大提升了公司的運營效率和對供應鏈的整合能力。

　　業(yè)績有望進一步改善

　　業(yè)內(nèi)普遍認為，IPO對中國鐵塔意義重大。目前，中國鐵塔在全國擁有和運營維護著近190萬鐵塔，巨大建設(shè)和維護投入，給公司帶來了不小的資金壓力。因此，一旦成功IPO，中國鐵塔將獲得更多融資渠道和資金，不但能夠改善公司現(xiàn)有資金狀況，還將為未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。招股書顯示，2017年中國鐵塔整體負債金額增長至1951.48億元，資產(chǎn)負債率超過60%。其中，中國鐵塔的流動負債占到其當期負債總額的近77%。由此可見中國鐵塔面臨一定的資金壓力。

　　中國鐵塔透露，計劃將募資凈額中的60%用于基礎(chǔ)建設(shè)，51%-54%預計用于站址新建及共享改造，6%-9%將用于配套設(shè)施更新改造。此外，約30%的募資將用于償還已用作撥付資本開支及營運資金的銀行貸款，該貸款年利率在4.35%-4.75%，于2018年-2020年到期。募資余下約10%用于運營資金及其他一般公司用途。

　　市場認為，隨著中國鐵塔順利IPO，公司業(yè)績將進一步改善。華創(chuàng)證券研報表示，目前，中國鐵塔營業(yè)收入顯著增長，租戶和站址數(shù)量穩(wěn)定增長。2017年公司營業(yè)收入從2016年的559.97億元增至686.65億元，同比增長22.62%；凈利潤從2016年0.76億元增至2017年的19.43億元，同比增長將近20倍。

　　方正證券研報表示，根據(jù)美國鐵塔和印度鐵塔公司披露數(shù)據(jù)，隨著鐵塔共享率提升，單塔的租金收入越高，鐵塔企業(yè)的投資回報率也會逐漸提升，回報率確定性強。根據(jù)全球鐵塔公司估值體系，預計2018年中國鐵塔市值將達2400億元左右，港股市值2800億港元左右。中國鐵塔聯(lián)席保薦人中金及高盛給出公司的估值為2180億元-3400億元。中金公司報告稱，中國鐵塔租賃比率穩(wěn)健增長，預計2019年收入同比增長8.2%；凈利潤增長38.2%。

　　資源整合市場化

　　央企整合不僅是做減法，也在做加法，中國鐵塔組建發(fā)展被國資委稱為是央企做加法、進行專業(yè)化整合的范例。

　　中國鐵塔3年基站建設(shè)量相當于過去30多年來行業(yè)建設(shè)的總量，在此基礎(chǔ)上，踐行共享經(jīng)濟新模式，率先倡導并大力推動“通信桿塔”“社會桿塔”雙向開放共享，統(tǒng)籌社會桿塔資源形成千萬級站址資源庫，支撐5G基站提前布局和國有資產(chǎn)功能放大，為社會資源集約共享、綠色發(fā)展探索出一條新路。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，中國鐵塔成立之時，幾乎所有人都認為，它的社會意義和商業(yè)價值，主要來自于行業(yè)資源的共建共享。只用了短短3年多時間，這家公司就找到了一片廣闊的新藍海――由行業(yè)內(nèi)的資源共享，擴大到全社會的資源共享；由單一為通信服務的通信塔，轉(zhuǎn)向廣泛為社會服務的共享塔；最終通過廣泛的跨行業(yè)合作，為自身打開增量擴張的發(fā)展空間。

　　隨著電動汽車市場規(guī)模不斷增長，動力電池將迎來“報廢潮”，但退役動力電池仍具有相當?shù)娜萘亢洼^為寬泛的使用空間，應用于基站備電、儲能領(lǐng)域，具有一定優(yōu)勢。

　　中國鐵塔從2015年10月起在工信部和汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟指導下，積極探索動力電池回收及循環(huán)利用。中國鐵塔目前擁有站址近190萬個，如果按照一個基站消納一部新能源汽車退役動力電池來算，未來可消納將近200萬輛新能源汽車退役動力電池。

　　佟吉祿表示，推進電池梯級利用，不僅有利于資源節(jié)約與環(huán)境保護，有利于促進新能源汽車產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，而且有利于保障電信網(wǎng)絡運行質(zhì)量，有利于中國鐵塔創(chuàng)新發(fā)展和管理增效。

　　有業(yè)內(nèi)分析指出，中國鐵塔IPO正當其時。隨著5G時代到來，作為重要的網(wǎng)絡基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務商之一，中國鐵塔將分享5G建設(shè)巨大的投資紅利，迎來絕好的發(fā)展機遇。