原標(biāo)題：深赤灣A重組蛇吞象 招商局加速資源整合

　　時(shí)代周報(bào)記者 吳平 發(fā)自廣州

　　深圳赤灣港航股份有限公司(000022.SZ，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深赤灣A”)正在進(jìn)行一場(chǎng)“蛇吞象”式的重組。

　　7月10日，停牌8個(gè)月左右的深赤灣A宣布復(fù)牌交易。就在前一天，深赤灣A公布了重大資產(chǎn)重組草案，擬通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式，取得招商局港口(00144.HK)約62%的股權(quán)表決比例，形成絕對(duì)控制且合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　通過(guò)主導(dǎo)此次交易，招商局集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招商局”)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)其每個(gè)業(yè)務(wù)板塊由一家上市公司去集中控制的目標(biāo)。不久前，招商局剛剛完成與中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中外運(yùn)長(zhǎng)航”)的重組。

　　“此次港口板塊通過(guò)重組，實(shí)現(xiàn)了以深赤灣A去牽頭控制所有港口資產(chǎn)的目的。招商局總體的思路就是，每個(gè)板塊用一個(gè)上市公司作為平臺(tái)去控制。”招商局集團(tuán)內(nèi)部某中層人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者評(píng)價(jià)道。

　　246.5億重組

　　根據(jù)資產(chǎn)重組的相關(guān)公告，一方面，深赤灣A向招商局投資發(fā)展有限公司(CMID，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招商局投資”)發(fā)行A股股份，收購(gòu)招商局投資持有的招商局港口12.69億股普通股股份，股權(quán)占比為38.72%，作價(jià)246.5億元。

　　另一方面，招商局香港與深赤灣A簽訂《一致行動(dòng)協(xié)議》，把手中持有的招商局港口的股票表決權(quán)都托付于深赤灣A。招商局香港持有招商局港口23%股權(quán)。

　　這樣一來(lái)，深赤灣A共持有招商局港口61.72%的表決比例，對(duì)其形成實(shí)際控制。

　　此外，深赤灣A向10名特定投資者發(fā)行A股股份募集配套資金，募集配套資金總金額不超過(guò)40億元，發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)1.29億股。具體用途為標(biāo)的公司“一帶一路”相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)，其中20億元將用于漢港配套改造項(xiàng)目，另外20億元用于海星碼頭改造項(xiàng)目的二期工程。

　　深赤灣A購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)及配套募資所發(fā)行股份，其發(fā)行價(jià)格為每股21.46元。此前，公司2017年11月17日開(kāi)始停牌當(dāng)天的收盤(pán)價(jià)為24元，2018年7月10日開(kāi)盤(pán)的收盤(pán)價(jià)為21元，目前，跌到18.84元左右。

　　按照每股21.46元的價(jià)格，深赤灣此次交易向招商局投資發(fā)行的A股數(shù)量為11.49億股，再加上配套融資40億元也需要新發(fā)股份，因此，交易完成之后，深赤灣A總股本將從6.45億股增加到19.21億股。

　　“這堪稱(chēng)是蛇吞象式的重組，因?yàn)檎猩叹指劭诘捏w量和行業(yè)地位，要遠(yuǎn)超過(guò)此前的深赤灣。尤其是從數(shù)據(jù)對(duì)比上來(lái)看更明顯。”上述招商局集團(tuán)內(nèi)部中層人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。

　　“蛇吞象”

　　招商局港口是全國(guó)最大的港口開(kāi)發(fā)企業(yè)，也是招商局旗下最核心的資產(chǎn)，它的港口業(yè)務(wù)是招商局的靈魂所在。1872年，招商局成立，最早的業(yè)務(wù)便是船運(yùn)，在19世紀(jì)招商局的港口及物流業(yè)務(wù)就遍布中國(guó)。

　　根據(jù)公司公告和網(wǎng)站信息，招商局港口提供港口裝卸服務(wù)，同時(shí)也提供倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸及其他配套服務(wù)。主要經(jīng)營(yíng)深圳西部港區(qū)、汕頭港、順德港、廈門(mén)漳州港、斯里蘭卡科倫坡港、多哥洛美港、巴西巴拉那瓜港等，總計(jì)30個(gè)集裝箱泊位、16個(gè)散雜貨泊位、26個(gè)多功能泊位、4個(gè)其他泊位。

　　截至2017年底，招商局港口控制及參股的港口總計(jì)32個(gè)，遍布17個(gè)國(guó)家。參股的港口包括上海國(guó)際港務(wù)、寧波大榭招商國(guó)碼頭、青島前灣聯(lián)合集裝箱碼頭、大連港、湛江港、吉布提港、土耳其Kumport，法國(guó)TL公司以及尼日利亞庭堪島集裝箱碼頭等。

　　數(shù)據(jù)顯示，招商局港口的吞吐量占全國(guó)的40%左右，2016年，全國(guó)主要港口集裝箱吞吐量為21798萬(wàn)TEU，招商局港口的吞吐量為9577萬(wàn)TEU。

　　從全球來(lái)看，招商局港口排名第四。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年，按照權(quán)益吞吐量來(lái)計(jì)算，全球排名第一的是新加坡國(guó)際，為5551萬(wàn)TEU;其次為和記黃埔，為4590萬(wàn)TEU，招商局港口排名第四，為3490萬(wàn)TEU。

　　而此前的深赤灣A，則主要被視為立足于深圳的港口企業(yè)。2016年，深赤灣完成貨物吞吐量為6780萬(wàn)噸，占深圳港貨物吞吐量的32%。同期，深赤灣完成的集裝箱吞吐量為503.5萬(wàn)TEU，相比起來(lái)，招商局港口的權(quán)益吞吐量是它的7倍左右。

　　2016年底，深圳的港口集裝箱吞吐量2411萬(wàn)TEU，位列全球第三位。深圳港分為東部港區(qū)和西部港區(qū)，東部港區(qū)最著名的是鹽田港，位于大鵬灣西北部一帶;西部港區(qū)位于珠江口東岸，主要包括蛇口港、赤灣港、媽灣港區(qū)、大鏟灣港。

　　鹽田港由李嘉誠(chéng)旗下的和記黃埔和深圳國(guó)資局旗下的鹽田港集團(tuán)共同開(kāi)發(fā)，蛇口港和媽灣港的實(shí)際控制人則為招商局。

　　根據(jù)公司公告，深赤灣A的核心業(yè)務(wù)是給船隊(duì)提供港口裝卸服務(wù)，經(jīng)營(yíng)著深圳赤灣港區(qū)、東莞麻涌港區(qū)內(nèi)，總計(jì)6個(gè)集裝箱泊位和12個(gè)散雜貨泊位。其主要貨物為化肥、糧食、食用油、建材，是華南地區(qū)重要的糧食中轉(zhuǎn)港和化肥中轉(zhuǎn)港。

　　赤灣港的大股東分別為中國(guó)南山開(kāi)發(fā)集團(tuán)、碼來(lái)倉(cāng)儲(chǔ)以及景鋒企業(yè)，股權(quán)比例分別為32.5%、25%、8.58%。

　　招商局100%控股后兩者，又受托管理南山集團(tuán)持有的深赤灣A股份，因此，深赤灣A的實(shí)際控制人是招商局，其持有的股權(quán)比例為66.1%。

　　本次交易完成后，招商局港口變?yōu)樯畛酁匙庸?，合并?cái)務(wù)報(bào)表，招商局旗下的所有優(yōu)質(zhì)港口資產(chǎn)都?xì)w集到深赤灣。

　　深赤灣A的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將實(shí)現(xiàn)暴增。截至2018年一季度，深赤灣A的資產(chǎn)規(guī)模將從81.47億元增加至1249.60億元，增長(zhǎng)1433.77%;營(yíng)業(yè)收入從6.16億元增加至21.73億元，增長(zhǎng)252.86%;歸母凈利潤(rùn)從1.47億元增加至4.43億元，增長(zhǎng)202.33%。

　　資源整合提速

　　根據(jù)招商局的年度社會(huì)責(zé)任報(bào)告，招商局要“通過(guò)集團(tuán)物流、航運(yùn)、公路板塊的整合重組，提升國(guó)有資本整體功能和運(yùn)行效率，打造一批具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的公司。”

　　2016年，招商局實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)6.81萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.7%，營(yíng)業(yè)收入為4954億元，同比增長(zhǎng)75%，凈利潤(rùn)867億元，同比增長(zhǎng)1%，在央企中排名第二。

　　根據(jù)公司報(bào)告，招商局旗下的業(yè)務(wù)主要?jiǎng)澐譃榫C合交通板塊、金融板塊、區(qū)域發(fā)展板塊等，后兩者主要通過(guò)證券、銀行、基金、地產(chǎn)等業(yè)務(wù)來(lái)承載。

　　而招商局的綜合交通板塊則進(jìn)一步分為港口板塊、公路板塊、航運(yùn)板塊、物流板塊。近些年，圍繞這些板塊的改革力度較大。

　　此前，在航運(yùn)板塊，2014年，招商局通過(guò)旗下的招商輪船，與中外運(yùn)重組VLCC資產(chǎn)，把兩者的VLCC資產(chǎn)控制權(quán)都?xì)w集到招商輪船旗下，使得招商局對(duì)VLCC資產(chǎn)的股權(quán)比例達(dá)到51%。

　　重組之后，招商局擁有的VLCC船隊(duì)規(guī)模達(dá)到41艘，位列全球第一。2017年，招商輪船進(jìn)一步通過(guò)發(fā)行股份的方式，把VLCC資產(chǎn)的股權(quán)比例提升到100%。

　　在物流板塊，2016年初，招商局與中外運(yùn)長(zhǎng)航整合，后者并入招商局，并成為其物流板塊的主體;2017年7月，招商局設(shè)立物流航運(yùn)事業(yè)部，與中外運(yùn)長(zhǎng)航實(shí)行“一套班子、兩塊牌子”。