頭頂獨角獸巨頭光環(huán)，市場對工業(yè)富聯(lián)（601138）上市寄予較高的期望，不過最終卻遭遇僅收獲三連板的尷尬，明顯低于投資者的預(yù)期。在6月13日打開漲停當日，工業(yè)富聯(lián)放出巨量，158億元資金博弈其中。在業(yè)內(nèi)人士看來，工業(yè)富聯(lián)上市后止步三連板系多方原因造成，包括與工業(yè)富聯(lián)本身發(fā)行股票數(shù)量較多、估值爭議及大盤表現(xiàn)低迷等因素有關(guān)。

　　止步三連板

　　成功登陸A股市場的工業(yè)富聯(lián)，并沒有帶給投資者太多的驚喜，在上市僅第四個交易日就打開了連續(xù)漲停板。

　　交易行情顯示，6月13日早盤工業(yè)富聯(lián)高開2.33%，隨后公司股價呈現(xiàn)震蕩走勢，截至當日上午，工業(yè)富聯(lián)報于24.89元/股，漲幅為3.75%。6月13日午后開盤，工業(yè)富聯(lián)股價再度拉升，在下午1點12分左右，工業(yè)富聯(lián)上漲9.84%。工業(yè)富聯(lián)股價一度沖擊漲停后迅速回落，截至收盤，工業(yè)富聯(lián)的漲幅為7.21%，收于25.72元/股。

　　打開漲停板的工業(yè)富聯(lián)，成交量也出現(xiàn)急劇放大的情形。交易行情顯示，6月13日工業(yè)富聯(lián)的總成交金額約158億元，位列滬深兩市成交金額的榜首，而屈居第二的羅牛山在6月13日的成交金額約為36.7億元。依此計算，工業(yè)富聯(lián)當日的成交金額是羅牛山成交金額的4倍之多。

　　截至6月13日收盤，滬市成交總額為1559億元，工業(yè)富聯(lián)的成交金額占滬市成交總額的比例約10.13%。也就是說，工業(yè)富聯(lián)一只股票的交易量占到了整個滬市股票成交金額的1/10以上。

　　6月13日工業(yè)富聯(lián)的換手率為56.64%，工業(yè)富聯(lián)高換手的背后是各路資金的相互博弈。從盤后交易所公布的成交數(shù)據(jù)來看，在當日買入金額前五名席位全部超過了1億元，其中處于買一位置的海通證券杭州解放路營業(yè)部在當日買入金額為18019萬元，處于買五位置的國泰君安證券深圳深南大道京基一百營業(yè)部買入金額為11326.91萬元。

　　與各路營業(yè)部爭相搶籌進場有所不同的是，機構(gòu)投資者則選擇落袋為安。交易公開信息顯示，在6月13日賣出金額最大的前五名均為機構(gòu)席位，5家機構(gòu)合計賣出的金額高達逾6億元。

　　6月13日晚間，工業(yè)富聯(lián)發(fā)布股票交易異常波動公告稱，公司沒有任何應(yīng)披露而未披露的事項或與該事項有關(guān)的籌劃、商談、意向、協(xié)議等。

　　多因素綜合影響

　　對于僅收獲3個漲停板的工業(yè)富聯(lián)而言，顯然低于市場預(yù)期。究其原因，與公司本身發(fā)行市值較大等多方面因素有關(guān)。

　　此前有機構(gòu)預(yù)測，工業(yè)富聯(lián)有望收出5個漲停，股價將在29元/股左右開板，但工業(yè)富聯(lián)6月13日就已開板。據(jù)東方財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2018年成功上市并且已經(jīng)開板的公司中，華寶股份、今創(chuàng)集團和養(yǎng)元飲品成為連續(xù)“一”字板數(shù)量最少的公司，這3家公司均只收獲了一個“一”字漲停板。緊隨其后的是江蘇租賃，收獲連續(xù)兩個“一”字板，而工業(yè)富聯(lián)、華西證券、嘉友國際3只股票均止步三連板。經(jīng)北京商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，若剔除今年尚未開板的新股，截至6月13日，這些上市的新股平均連續(xù)“一”字板的數(shù)量約為7.43個。

　　在著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝看來，工業(yè)富聯(lián)止步三連板，低于市場預(yù)期，反映了當前投資者的謹慎態(tài)度。或與工業(yè)富聯(lián)本身處傳統(tǒng)制造業(yè)有關(guān)，想象空間不如藥明康德大，且工業(yè)富聯(lián)本身發(fā)行市值較大。

　　招股書顯示，工業(yè)富聯(lián)此次公開發(fā)行約19.7億股，占發(fā)行后總股本的10%。按照13.77元/股的發(fā)行價來計算，工業(yè)富聯(lián)發(fā)行初始總市值約為2710億元。而一位投行人士在接受北京商報記者采訪時表示，工業(yè)富聯(lián)本質(zhì)上還是代工企業(yè)，首日上市市值就能排到前幾名的，上漲的空間并不是特別大。而且，近期大盤表現(xiàn)不是很強勢，對于新股上市的表現(xiàn)也會有一定的負面影響。

　　5月25日工業(yè)富聯(lián)發(fā)布公告稱，根據(jù)上交所提供的數(shù)據(jù)，公司此次網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率約為0.1406%。由于網(wǎng)上初步有效申購倍數(shù)為711.06倍，高于150倍，因此決定啟動回撥機制?；負軝C制啟動后，工業(yè)富聯(lián)的網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率約為0.3421%。北京商報記者通過統(tǒng)計東方財富相關(guān)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，工業(yè)富聯(lián)刷新了江蘇租賃此前0.2181的中簽率，成為目前年內(nèi)最高中簽率的股票，甚至有的投資者會出現(xiàn)中兩簽的情形。

　　據(jù)了解，工業(yè)富聯(lián)發(fā)行價格為13.77元/股，若以6月13日開板后的最高價26.36元/股計算，每中一簽工業(yè)富聯(lián)，投資者盈利約1.3萬元。上述投行人士告訴北京商報記者，“工業(yè)富聯(lián)打開漲停的速度的確很快，市場缺錢的情況下，打新股獲利就跑的情況可能比較多”。一位股民也在股吧中表示，“盤子太大，效益一般，成長性差，沒有潛力”。此外，工業(yè)富聯(lián)近日還被曝出剝削工人的負面消息，也引起市場關(guān)注。

　　后市估值引關(guān)注

　　工業(yè)富聯(lián)后市的估值問題也引起了市場的熱議，在業(yè)內(nèi)人士看來，工業(yè)富聯(lián)的估值其實是如何尋找在代工廠與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型之間的平衡點。

　　截至6月13日收盤，工業(yè)富聯(lián)的總市值達到5066億元，總市值位列中國人壽之后，暫列兩市總市值排行榜的第11名。工業(yè)富聯(lián)主要從事各類電子設(shè)備產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)，依托于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為全球知名客戶提供智能制造和科技服務(wù)解決方案。工業(yè)富聯(lián)發(fā)行募集資金總額約為271.2億元，扣除發(fā)行費用后，募集資金凈額約為267.16億元，擬投入募集資金約263.92億元用于20個投資項目，擬另投入募集資金3.24億元用于補充營運資金。

　　多家機構(gòu)曾在測算工業(yè)富聯(lián)估值時，認為工業(yè)富聯(lián)上市后總市值有望達到6000多億元。申萬宏源此前也預(yù)測，工業(yè)富聯(lián)2018-2020年營收分別為3879億元、4265億元和4697億元，工業(yè)富聯(lián)有望成為智能制造典范，帶動國內(nèi)制造業(yè)升級。平安證券在研報中也指出，預(yù)計工業(yè)富聯(lián)2018-2020年歸屬于母公司的凈利分別是178.73億元、201.72億元、227.36億元，對應(yīng)的EPS分別為0.91/1.02/1.15元，對應(yīng)的PE分別為22/19/17倍。

　　值得一提的是，工業(yè)富聯(lián)此次發(fā)行的一大亮點是引入戰(zhàn)略配售者，并設(shè)置相應(yīng)的鎖定期。以BAT為例，這三者入股數(shù)量均為2178.6萬股，且鎖定期均為36個月，若以工業(yè)富聯(lián)6月13日收盤價計算，目前BAT均分別浮盈約2.6億元。有分析認為，如果沒有CDR的話，工業(yè)富聯(lián)可能是比較稀缺類的股票，但是接下來又有比它更像獨角獸的企業(yè)；如果把工業(yè)富聯(lián)歸入制造型企業(yè)，目前約30倍的市盈率并不低。

　　“工業(yè)富聯(lián)開板走勢對于獨角獸企業(yè)回歸、CDR發(fā)行具有一定的借鑒意義。此前，大多新股發(fā)行均以23倍市盈率做發(fā)行價，工業(yè)富聯(lián)引入戰(zhàn)略投資者以及詢價機制，對其他獨角獸公司有借鑒意義”，宋清輝如是說。

　　北京商報記者 劉鳳茹/文 王飛/制表