作為金融監(jiān)管的最高機構(gòu)，金融委未來的工作導向備受關注。會議釋放出的信號顯示，對防控金融風險信心十足，這對于A股中長期的穩(wěn)定與發(fā)展無疑是個利好。

日前，新一屆國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（簡稱“金融委”）成立并召開會議，研究部署打好防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)等相關工作。會議釋放出的信號顯示，對防控金融風險信心充足。分析人士指出，這對于A股中長期的穩(wěn)定與發(fā)展無疑是個利好。

去杠桿不搞“一刀切”

會議主題圍繞“防風險”展開，分析了當前經(jīng)濟金融形勢和金融運行情況，審議了金融委辦公室提出的打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)三年行動方案，部署了近期主要任務。

本次會議研究了推進金融改革開放、保持貨幣政策穩(wěn)健中性、維護金融市場流動性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度、發(fā)揮好市場機制在資源配置中的決定性作用等重點工作。

廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊表示，具體來說，“推進金融改革開放”是回應外部增長環(huán)境變化；“保持貨幣政策穩(wěn)健中性”是重申貨幣政策總基調(diào)不變；“維護金融市場流動性合理充?！笔轻槍π庞铆h(huán)境的新情況，重申由“合理穩(wěn)定”向“合理充?！钡姆e極轉(zhuǎn)變；“把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度”是定調(diào)金融去杠桿執(zhí)行問題。

值得關注的是，“維護金融市場流動性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度”是新增的提法。

聯(lián)訊證券研報顯示，關于流動性，過去政策面更多關注的是金融機構(gòu)、實體經(jīng)濟的流動性，而此次提出要保持金融市場流動性合理充裕，表明政策決策層或?qū)墒辛鲃有詥栴}有所關注。此外，監(jiān)管要把握好節(jié)奏和力度，表明前期較嚴的金融監(jiān)管可能會根據(jù)實際的金融經(jīng)濟形勢做出一定松緩的調(diào)整。

與此同時，會議認為，黨的十九大以來，監(jiān)管體系建設和金融風險處置取得積極成效，結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進，高風險金融業(yè)務收縮，一些機構(gòu)野蠻擴張行為得以收斂，金融亂象得到初步遏制，市場約束逐步增強，市場主體心理預期出現(xiàn)積極變化，審慎經(jīng)營理念得到強化，金融運行整體穩(wěn)健。

對于“結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進”，中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學金融與發(fā)展研究中心主任馬駿表示，“在未來的一段時間內(nèi)，監(jiān)管層將更多注重結(jié)構(gòu)性去杠桿，避免過度使用在總量層面‘一刀切’的去杠桿措施。”

郭磊亦指出，結(jié)構(gòu)性去杠桿是指中國各部門杠桿率不同，高杠桿主要集中于地方政府和國有企業(yè)，這是去杠桿的重點；民企和居民部門杠桿率并不高?！敖Y(jié)構(gòu)性去杠桿”意味著政策要區(qū)別對待，不能總量上“一刀切”。

統(tǒng)籌協(xié)調(diào)性增強

會議決定，金融委將定期召開全體會議，不定期召開有針對性的專題會議，統(tǒng)籌研究協(xié)調(diào)金融領域相關事項。

統(tǒng)籌，意味著對全局把控度的加強。作為金融監(jiān)管的最高機構(gòu)，金融委未來的工作導向備受關注。

此前，在2017年11月8日召開的國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會成立及第一次全體會議上，確定了國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的性質(zhì)及主要職責：作為國務院統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定和改革發(fā)展重大問題的議事協(xié)調(diào)機構(gòu)。

招商證券固定收益研究團隊發(fā)布的研報顯示，未來金融委的重點工作在于金融改革發(fā)展和監(jiān)管，將主導政策方向。整體而言，金融委未來的工作導向是功能監(jiān)管、行為監(jiān)管，此前的機構(gòu)監(jiān)管將被取代。

就新一屆金融委的構(gòu)架而言，明確中紀委、中組部、中宣部、網(wǎng)信辦、公安部、司法部和最高法院七部委作為協(xié)作部門。對此，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，“金融穩(wěn)定監(jiān)管的協(xié)同性大大提高。”

馬駿認為：“與過去的‘一行三會’協(xié)調(diào)機制相比，金融委的協(xié)調(diào)能力更強，更有權(quán)威，參與方也更全，有助于避免不同監(jiān)管部門各自出招和由于監(jiān)管疊加而人為導致流動性過度緊縮乃至市場恐慌的情況?！?/p>

值得注意的是，金融委的成立，也是由于在當前，金融行業(yè)分業(yè)監(jiān)管模式對金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營“無可奈何”這一現(xiàn)實問題亟待解決。

中信證券研究所固定收益明明債券研究團隊指出，行政級別相同的各部門對其他部門只具有建議權(quán)而無行政命令權(quán)，部門間的協(xié)調(diào)溝通與聯(lián)合執(zhí)法涉及眾多的法律法規(guī)，時間成本、人力成本巨大，效率低下，監(jiān)管信息無法及時共享。而分業(yè)監(jiān)管下，監(jiān)管部門無法監(jiān)測資金的真實流向，極易引發(fā)金融風險的跨行業(yè)、跨市場傳染，更容易引發(fā)系統(tǒng)性風險。

對A股中長期利好

會議認為，當前我國經(jīng)濟正向高質(zhì)量發(fā)展邁進，市場主體韌性強，國內(nèi)巨大規(guī)模市場的回旋空間廣闊，完全具備打贏重大風險攻堅戰(zhàn)和應對外部風險的諸多有利條件，對此充滿信心，下一步各項工作都將按既定方案有序推進。

金融行業(yè)最高規(guī)格“喊話”，防控風險信心充足，得此信號釋放，人民幣與A股接連吃下“定心丸”。

從中長期來看，對A股是利好因素。受訪機構(gòu)人士對《國際金融報》記者表示：“新一屆金融委召開首次會議且成員悉數(shù)亮相，體現(xiàn)了我國全力打好防范金融風險攻堅戰(zhàn)的堅定信心。從會議來看，今后3年，我國將一如既往地保持并推進結(jié)構(gòu)性去杠桿的決心與計劃，股市去杠桿亦是重要的部分之一。監(jiān)管的協(xié)同性在增強，預計關于A股市場的制度改革與創(chuàng)新力度也會不斷得到增強，這些都是有益于A股中長期的穩(wěn)定與發(fā)展的。”

西南證券研報顯示，經(jīng)濟去杠桿、中美貿(mào)易戰(zhàn)以及資本市場制度變革（CDR等）是影響A股運行的三大關鍵因素。在很長一段時期內(nèi)，市場都會隨著這三大因素的起伏而變化。此前，這三大因素不斷激化，對市場形成了負面沖擊。而隨著三大因素影響的階段性放緩，市場也進入一段難得的反彈窗口期。

A股7月有望打出“翻身仗”。平安證券認為：“市場估值已經(jīng)進入合理和中低位區(qū)間，顯示股票市場風險已經(jīng)大幅下降，未來股票資產(chǎn)的吸引力在上升?！?/p>

此外，隨著匯率的逐漸企穩(wěn)，未來人民幣資產(chǎn)對外資的吸引力將獲得提升?；ㄆ煦y行個人金融銀行財富管理部投資策略部主管吳晶晶在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“總體而言，我們預計下半年美元兌人民幣平均值為6.6，人民幣單向大幅度貶值的可能性很低。”