近期股票市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，上證綜指和滬深300指數(shù)下跌幅度均超過(guò)16%，10年期國(guó)債收益率也較年初有所下降，在此背景下，不僅壓制了保險(xiǎn)股價(jià)，還讓大量配置上市公司股票的保險(xiǎn)公司投資收益率持續(xù)承壓。

海通非銀金融研報(bào)顯示，上半年保險(xiǎn)指數(shù)下跌14%，跑輸了滬深300指數(shù)。主要原因在于，其一，保障型保費(fèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期，致使一季度NBV(賬面凈值)不同程度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；其二，國(guó)債收益率下行，固收類(lèi)資產(chǎn)收益率引發(fā)擔(dān)憂(yōu)。截至2018年6月29日,中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)的A股股價(jià)較年初分別下跌14.68%、24.81%、23.1%、38.92%，而同期滬深300下跌12.9%。

短期內(nèi)會(huì)“抽血”市場(chǎng)

在當(dāng)前市場(chǎng)低迷的行情下，已經(jīng)上市的保險(xiǎn)公司近期很苦惱，那么，將要上市的中國(guó)人保又有什么憂(yōu)慮？

有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，中國(guó)人保的上市會(huì)加劇資金面壓力，因?yàn)槟壳吧献C深證等各大指數(shù)均處于中長(zhǎng)線(xiàn)空頭趨勢(shì)，大量新股以及人保等大盤(pán)股上市會(huì)造成市場(chǎng)大量“失血”，從而推動(dòng)指數(shù)加速下跌。

公開(kāi)資料顯示，中國(guó)人保是一家綜合性保險(xiǎn)(金融)公司。從體量上看，截至2017年底，中國(guó)人?？傎Y產(chǎn)體量達(dá)9879.06億元，已逼近萬(wàn)億量級(jí)。6月5日，中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司的IPO首發(fā)申請(qǐng)順利通過(guò)，這也是A股市場(chǎng)的第5家“A+H”股保險(xiǎn)上市公司。

《國(guó)際金融報(bào)》記者了解到，投資者當(dāng)前的確存在憂(yōu)慮，有私募基金表示，人保上市恐不利于市場(chǎng)中長(zhǎng)期整體的反彈。財(cái)經(jīng)評(píng)論家吳國(guó)平在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“人保上市對(duì)市場(chǎng)會(huì)形成抽血效應(yīng)?，F(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)在‘跌跌不休’，包括一些藍(lán)籌股也拼命地下跌，其原因還是要?dú)w結(jié)為現(xiàn)在市場(chǎng)資金比較匱乏，再加上接連有融資額度比較大的新股上市，又會(huì)對(duì)資金形成分流，所以就形成了一個(gè)‘踩踏現(xiàn)象’，這就是市場(chǎng)比較低迷的原因。”

中國(guó)人保披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示，其不考慮超額配售的擬發(fā)行股數(shù)將達(dá)45.99億股，在A股歷史上可以排到第八（A股發(fā)行后總股本的9.78%，不考慮超額配售）。這一發(fā)行量也創(chuàng)近8年來(lái)A股IPO紀(jì)錄，保守估計(jì)募資規(guī)模達(dá)到百億量級(jí)。

內(nèi)外風(fēng)控壓力不小

作為擁有全牌照的大型保險(xiǎn)集團(tuán)，人保的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，但其同時(shí)也擁有壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、資管、養(yǎng)老等子公司。公開(kāi)資料顯示，截至2017年底，人保財(cái)險(xiǎn)在中國(guó)境內(nèi)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司中的市場(chǎng)份額為33.14%，排名第一，且超過(guò)第二名和第三名市場(chǎng)份額總和。

然而，自商車(chē)費(fèi)改以來(lái)，財(cái)險(xiǎn)公司之間的市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪以及業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)壓力增加。比如，市場(chǎng)份額方面，去年人保財(cái)險(xiǎn)份額為33.14%，今年一季度又增至34.32%。然而，根據(jù)7月5日公布的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司最新保費(fèi)收入，今年前5個(gè)月，人保財(cái)險(xiǎn)、人保健康、人保壽險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1666.64億元、88.84億元、649.2億元，人保集團(tuán)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)2404.68億元，同比減少0.24%。

從財(cái)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手角度看，前5個(gè)月，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)的原保費(fèi)增速分別為15.03%、15.78%、17.26%，與前4個(gè)月的16.29%、17.32%、18.37%相比，雖然仍是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)“一哥”，但人保增速下滑趨勢(shì)明顯，且人保的市場(chǎng)占比又降至了33.59%，平安財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)份額為20.26%。

除了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在上市之前，中國(guó)人保也對(duì)旗下非保險(xiǎn)子公司業(yè)務(wù)管理情況進(jìn)行了披露。根據(jù)官網(wǎng)信息，截至2017年末，中國(guó)人保集團(tuán)旗下所屬非保險(xiǎn)類(lèi)子公司16家，均為未上市公司。其中，集團(tuán)公司旗下的非保險(xiǎn)子公司3家，為人保投控、人保資本和人保金服。人保財(cái)險(xiǎn)旗下非保險(xiǎn)子公司1家，為?？谂嘤?xùn)中心；人保壽險(xiǎn)旗下非保險(xiǎn)子公司1家，為保互通（北京）。記者注意到，人保投控旗下的非保險(xiǎn)子公司11家，其中有兩個(gè)酒店子公司正處于清算當(dāng)中，分別是四川九寨山莊酒店和千島湖假日飯店。

百億級(jí)IPO正在路上，為了穩(wěn)定大局，6月26日，人保集團(tuán)還將空缺了5個(gè)月之久的集團(tuán)總裁人選敲定。6月26日人保集團(tuán)召開(kāi)會(huì)議宣布，由中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司總經(jīng)理、中國(guó)投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理白濤接任總裁。據(jù)了解，白濤對(duì)于金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)把控有較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，他曾擔(dān)任工行總行的風(fēng)險(xiǎn)管理部總經(jīng)理、內(nèi)部審計(jì)局局長(zhǎng)。

不過(guò)，記者梳理發(fā)現(xiàn)，自去年以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)中國(guó)人保開(kāi)具的罰單也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。以剛剛過(guò)去的6月份為例，全國(guó)保監(jiān)系統(tǒng)共開(kāi)出109張罰單，合計(jì)罰款金額2347.2萬(wàn)元。而中國(guó)人保累計(jì)罰金474萬(wàn)元。人保財(cái)險(xiǎn)更是眾矢之的，其多家分公司因存在欺騙投保人、編制虛假材料等問(wèn)題，累計(jì)罰款達(dá)308萬(wàn)元。