1月8日，中國國電集團(tuán)公司2016年公司債券“16國電01”成功發(fā)行，20億元募集資金全部到位，標(biāo)志著國電集團(tuán)成為首家在證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的資本市場中，向公眾投資者公開發(fā)行公司債券的全民所有制企業(yè)，具有里程碑意義。

中國國電集團(tuán)公司是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，于2002年成立的以發(fā)電業(yè)務(wù)為主的綜合性電力集團(tuán)。近年來，公司產(chǎn)業(yè)布局和電源結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力大幅提升，綜合實(shí)力顯著增強(qiáng)，在國務(wù)院國資委考核中連續(xù)6年獲得“A”級(jí)考評(píng)成績。目前，國電集團(tuán)資產(chǎn)遍布全國31個(gè)省、市、自治區(qū)，擁有近800家基層企業(yè)，可控裝機(jī)容量1.35億千瓦，資產(chǎn)總額7900億元，凈資產(chǎn)1433億元。國電集團(tuán)旗下共有5個(gè)A股上市公司和2個(gè)H股上市公司，市值累計(jì)超過1400億元。

經(jīng)大公國際資信評(píng)估有限公司綜合評(píng)定，國電集團(tuán)的主體和債券評(píng)級(jí)均為AAA，良好的經(jīng)營性現(xiàn)金流和經(jīng)濟(jì)效益以及暢通的外部融資渠道為債券償付提供了強(qiáng)有力的保障。

勇于創(chuàng)新，嘗試融資新品種

2015年1月，中國證監(jiān)會(huì)正式修訂發(fā)布了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，對(duì)發(fā)行主體、發(fā)行方式等多個(gè)方面進(jìn)行了改革，簡化發(fā)行審核流程，拓展公司債券的發(fā)行范圍。2015年8月，國資委邀請(qǐng)證監(jiān)會(huì)就公司債的改革方向向央企做了詳細(xì)的講解，并鼓勵(lì)央企總部發(fā)行公司債。

國電集團(tuán)在獲知發(fā)行主體擴(kuò)展的信息后，第一時(shí)間分析了集團(tuán)公司發(fā)行公司債的可行性和必要性。對(duì)于企業(yè)而言，公司債與其他債務(wù)融資工具相比，均是企業(yè)負(fù)債，不存在實(shí)質(zhì)性的差異。企業(yè)在選擇上述品種時(shí)，主要是從融資成本、審批效率和債券的流動(dòng)性等方面進(jìn)行綜合考慮，其中融資成本為主要因素。交易所市場采用集中對(duì)手方質(zhì)押回購，增強(qiáng)了債券的流動(dòng)性，吸引更多的投資者踴躍認(rèn)購，從而有效降低了公司債的融資成本。尤其是在今年貨幣市場寬松的情況下，債市收益率下行，位于近年來低位，為國電集團(tuán)發(fā)行公司債創(chuàng)造了條件。

在確定公司債的成本優(yōu)勢后，國電集團(tuán)就發(fā)行公司債事宜與證監(jiān)會(huì)和國資委等有關(guān)部門進(jìn)行了溝通匯報(bào)，獲得了大力肯定和支持。作為第一家發(fā)行公司債的央企總部，在項(xiàng)目實(shí)施過程中不可避免地會(huì)遇到新問題。在證監(jiān)會(huì)、國資委的大力支持下，國電集團(tuán)高效完成了內(nèi)部決策流程、外部審批、發(fā)行申請(qǐng)等工作。

精準(zhǔn)研判，把握發(fā)行窗口

把握最佳的發(fā)行窗口是決定發(fā)行成功的關(guān)鍵。國電集團(tuán)自啟動(dòng)項(xiàng)目以來始終密切關(guān)注債券市場變化，并進(jìn)行深入研究分析。2015年下半年基本面和資金面較為有利，央行不斷出臺(tái)寬松貨幣政策，推動(dòng)債市收益率下行，位于近年來低位。從2015年年末交易情況來看，機(jī)構(gòu)投資者配置債券的意愿也很強(qiáng)烈，債券收益率進(jìn)一步下探。

根據(jù)對(duì)貨幣政策和市場情況的研判，國電集團(tuán)發(fā)行團(tuán)隊(duì)認(rèn)為2015年末的資金市場有別于往年，出現(xiàn)了良好的發(fā)行窗口。因此，在獲得證監(jiān)會(huì)批文后，國電集團(tuán)和主承銷商在綜合考慮市場環(huán)境、投資者需求和公司自身資金安排后，果斷決定在2015年12月31日刊登公告啟動(dòng)首期20億元、3年期公司債的發(fā)行，在元旦假日后第一個(gè)工作日(1月4日)簿記建檔，確定票面利率為2.98%，全場認(rèn)購倍數(shù)為5.07倍，成功完成發(fā)行。此次公司債的票面利率為2007年以來同類型債券最低發(fā)行利率，實(shí)現(xiàn)了3年期3A級(jí)公司債票面利率9年來首次進(jìn)入“2”字頭。

此次債券選擇在歲末年初發(fā)行，并獲得較高的認(rèn)購倍數(shù)和較低的發(fā)行利率，打破了往年歲末年初資金緊張、不宜發(fā)債的市場慣例，體現(xiàn)了國電集團(tuán)發(fā)行團(tuán)隊(duì)對(duì)發(fā)行窗口和資金市場的準(zhǔn)確判斷，也體現(xiàn)了投資者對(duì)國電集團(tuán)公司債券發(fā)行的高度認(rèn)可。

本次公司債的成功發(fā)行實(shí)現(xiàn)了央企總部公司債品種零的突破，拓展了國電集團(tuán)的融資渠道，豐富了直接融資手段，使集團(tuán)公司能夠更加有效地利用資本市場進(jìn)行融資，增加了融資產(chǎn)品的選擇性;使集團(tuán)公司可以獲得長期、穩(wěn)定的低成本資金，有利于進(jìn)一步改善資金狀況，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

本次公司債的成功發(fā)行是資本市場市場化改革的成果，為全民所有制企業(yè)探索出一條新的融資渠道，有利于全民所有制企業(yè)利用資本市場調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低融資成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用，是貫徹落實(shí)2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“幫助企業(yè)降低成本”精神的具體體現(xiàn)，同時(shí)，也豐富了交易所公司債券發(fā)行主體類型，進(jìn)一步推動(dòng)了多層次債券市場的發(fā)展。