太賺錢、一窩蜂上、全行業(yè)虧損，中國特色的投資怪圈很可能在煤電行業(yè)再度上演!

4月25日，華北電力大學(xué)和國際環(huán)保組織綠色和平共同發(fā)布了一份報(bào)告，報(bào)告指出：在短期盈利刺激下，煤電產(chǎn)能快速擴(kuò)張，煤電投資逆勢上漲愈發(fā)嚴(yán)重。“十三五”期間，煤電發(fā)展的外部環(huán)境將發(fā)生巨變，受此影響新建煤電項(xiàng)目將無法收回投資。

這份名為《中國燃煤發(fā)電項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性研究》報(bào)告由華北電力大學(xué)煤電經(jīng)濟(jì)性研究課題組編寫，袁家海教授主筆，評審專家包括國家電網(wǎng)能源研究院副院長胡兆光、中電聯(lián)規(guī)劃處副處長張衛(wèi)東等。

“煤電行業(yè)目前畸高的盈利空間是其不顧外界環(huán)境變化一味上馬煤電的主要驅(qū)動(dòng)因素，”在當(dāng)天舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，袁家海教授表示，新建煤電項(xiàng)目的盈利空間將在‘十三五’期間完全喪失，煤電全行業(yè)虧損有可能在2017年提前到來!

報(bào)告重點(diǎn)評價(jià)了山西、內(nèi)蒙古、新疆、河北、江蘇、廣東這六個(gè)省份的煤電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性，之所以選擇這六個(gè)省份，是因?yàn)樗鼈兪侵袊弘娧b機(jī)大省，且部分省份的煤電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性較好。換言之，如果情景分析指出，上述這六個(gè)省份的新建煤電項(xiàng)目存在全部虧損的可能，那么其他絕大部分省份的煤電項(xiàng)目會(huì)在“十三五”期間虧損。

基于上述方法，報(bào)告重點(diǎn)分析在“十三五”電力市場競爭、環(huán)保政策和機(jī)組利用率持續(xù)惡化等外部發(fā)展環(huán)境的可預(yù)期變化下，新建煤電項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益前景如何。

首先，2015年中國電力行業(yè)與火(煤)電有關(guān)的數(shù)據(jù)之間的沖突性達(dá)到了前所未有的程度。對此，報(bào)告作者指出，煤炭價(jià)格的持續(xù)走低使各省煤電企業(yè)發(fā)電成本降低，而標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整幅度不到位使得煤電企業(yè)獲得了空前的超額利潤。

分析表明，各典型省份煤電項(xiàng)目的收益率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于電力行業(yè)的基準(zhǔn)水平，其中河北、江蘇、廣東尤為突出，全投資內(nèi)部收益率達(dá)到15%以上，自有資金內(nèi)部收益率均超過30%，煤電企業(yè)甚至在項(xiàng)目投產(chǎn)后不到三年就收回自有資金。如此高的內(nèi)部收益率和如此短的投資回收期充分解釋了在需求不振、低碳轉(zhuǎn)型的環(huán)境下，煤電投資仍然趨之若鶩、居高不下的經(jīng)濟(jì)動(dòng)因。

其次，報(bào)告作者根據(jù)前述情景分析指出，上述盈利能力并非是長期可持續(xù)的，而且很有可能“曇花一現(xiàn)”。“十三五”期間，煤電發(fā)展的外部環(huán)境將發(fā)生巨變，煤電企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益將會(huì)受到很大影響。

在政策和環(huán)境約束愈加嚴(yán)格、碳排放壓力加大、電力市場化下價(jià)格競爭加劇的情況下，除河北和江蘇兩省外，其余典型省份的煤電項(xiàng)目都無法達(dá)到基準(zhǔn)收益水平，無法在壽命期內(nèi)收回投資。再考慮到機(jī)組利用率的下降以及煤炭價(jià)格的反彈兩個(gè)敏感性因素的變化，所有典型省份的煤電項(xiàng)目都無法在壽命期收回投資，投資前景黯淡。

在本報(bào)告的情景分析中，僅國家發(fā)展改革委于2015年底發(fā)布新的電價(jià)調(diào)整方案一項(xiàng)就讓新疆省煤電項(xiàng)目無法收回全投資;而考慮環(huán)境約束、碳成本內(nèi)部化和電力市場化深化改革等條件后，山西的煤電項(xiàng)目預(yù)期內(nèi)部收益率也跌至行業(yè)基準(zhǔn)值以下，但河北、江蘇、內(nèi)蒙、廣東盈利預(yù)期仍在行業(yè)基準(zhǔn)收益率之上。

在上述情景的基礎(chǔ)上，如果目標(biāo)省份的煤電機(jī)組年利用小時(shí)數(shù)比2015年降低100小時(shí)或直購電價(jià)降低1分錢，廣東的煤電項(xiàng)目即不能收回投資;如果年利用小時(shí)數(shù)比2015年降低500小時(shí)或直購電價(jià)降低2分錢，內(nèi)蒙的煤電項(xiàng)目亦不能收回投資。在年利用小時(shí)數(shù)降低和直購電價(jià)下降二者綜合作用下，經(jīng)濟(jì)性最好的用電大省江蘇、河北的煤電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性也嚴(yán)重惡化，自有資金內(nèi)部收益率甚至低于銀行長期貸款利率(6%)，投資前景亦黯淡。

盡管本報(bào)告的情景展望分析中將時(shí)間節(jié)點(diǎn)選在2020年，但如果電力需求增長持續(xù)不振(年增長2%以內(nèi))、新投產(chǎn)機(jī)組規(guī)模持續(xù)高位(年新建煤電機(jī)組在5000萬千瓦左右)，機(jī)組利用率進(jìn)一步惡化，則煤電全行業(yè)虧損很可能在2017年提前到來。

報(bào)告作者袁家海教授建議，國家相關(guān)主管部門應(yīng)制訂適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的電力發(fā)展規(guī)劃，抑制煤電企業(yè)盲目投資、合理調(diào)控煤電產(chǎn)能規(guī)模是當(dāng)務(wù)之急。最后，堅(jiān)持市場化是根本之策，按照“管住中間、放開兩頭”的原則穩(wěn)步推進(jìn)電力市場化，在輸配電價(jià)改革到位的基礎(chǔ)上，有序放開上網(wǎng)側(cè)和零售側(cè)價(jià)格，讓有效的價(jià)格信號在引導(dǎo)電源投資中發(fā)揮決定性作用。