幾乎靜悄悄，沒(méi)人注意的時(shí)候，煤炭已經(jīng)走出了低價(jià)深淵，開(kāi)始回升。

煤炭供不應(yīng)求已經(jīng)在鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)，影響最大的則是發(fā)電企業(yè)。煤炭產(chǎn)量60%左右主要消費(fèi)在發(fā)電領(lǐng)域，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)回升，與電改降低上網(wǎng)電價(jià)一起將會(huì)加重發(fā)電企業(yè)的負(fù)擔(dān)，發(fā)電企業(yè)將重回虧損。

最近的消息是，鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)向發(fā)改委反映，煉鋼用煤供不應(yīng)求，價(jià)格上漲。鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)沒(méi)說(shuō)出來(lái)的是，去產(chǎn)能后鋼鐵各品種在今年已有幾波上漲。鋼鐵賺，煤炭虧也不現(xiàn)實(shí)。

這是題外話，最迫切的問(wèn)題是發(fā)電企業(yè)2012年以來(lái)將重新步入虧損的“黑暗時(shí)代”?；痣姷娜昀眯r(shí)數(shù)已經(jīng)連續(xù)下跌，在電力相對(duì)過(guò)剩的情況下可能進(jìn)一步下降。電改背景下，地方政府通過(guò)競(jìng)價(jià)或直接協(xié)商交易，壓低上網(wǎng)電價(jià)。

煤炭?jī)r(jià)格占到發(fā)電廠成本的三分之二多，低煤價(jià)時(shí)代，即便面臨上述問(wèn)題，盈利依然可以保證。但在多重因素，以及正在推動(dòng)的電力市場(chǎng)化之下，火電企業(yè)將步入虧損的“黑暗時(shí)代”。

1、煤炭?jī)r(jià)格上升，燃料成本大幅提高

結(jié)束10年黃金時(shí)代后，2012年起煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下降，一年跌破一個(gè)坎。最低時(shí)，動(dòng)力煤價(jià)格每噸300多元。煤炭企業(yè)抱團(tuán)要在政策，發(fā)改委牽頭組織了煤炭企業(yè)脫困聯(lián)席會(huì)議，會(huì)開(kāi)了一次又一次，未見(jiàn)明顯效果。此后執(zhí)行去產(chǎn)能政策，各地嚴(yán)格執(zhí)行，開(kāi)始收到效果。

年初至今我國(guó)煤價(jià)一改持續(xù)4年大幅下滑的形勢(shì)，企穩(wěn)反彈。進(jìn)入5月之后，更是持續(xù)上漲。局部地區(qū)煤價(jià)8月后上漲迅速幾乎天天以30元/噸或50元/噸幅度上漲。具有指標(biāo)意義的秦皇島港動(dòng)力煤成交價(jià)格已達(dá)550元/噸，與年初最低點(diǎn)350元/噸相比，漲幅達(dá)57.1%。

燃料成本在火電廠總成本中占到60%。國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格上升會(huì)推動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)啟動(dòng)，滿(mǎn)足中國(guó)需求。但煤價(jià)上漲將全數(shù)需要發(fā)電企業(yè)來(lái)消化，并同比例侵蝕發(fā)電企業(yè)的效益。但煤炭?jī)r(jià)格上漲的趨勢(shì)不變，將會(huì)持續(xù)提高火電企業(yè)的燃料成本。

2、電改推動(dòng)，上網(wǎng)電價(jià)處于下降區(qū)間

電改在各個(gè)地方執(zhí)行中成為“降成本”的選項(xiàng)，已經(jīng)進(jìn)行電改試點(diǎn)的省份通過(guò)競(jìng)價(jià)交易拉低電價(jià)。比如廣東通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易，事實(shí)上推動(dòng)發(fā)電企業(yè)讓利給下游，發(fā)電側(cè)報(bào)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)是上網(wǎng)電價(jià)。貴州和云南則或是設(shè)定了降價(jià)目標(biāo)，或是設(shè)置了電價(jià)減負(fù)額度。在輸配電價(jià)核定讓利之外，降低上網(wǎng)電價(jià)也是主流的趨勢(shì)。

即便沒(méi)有進(jìn)行電改的省份，也通過(guò)發(fā)電權(quán)置換、大用戶(hù)直購(gòu)電交易、以及發(fā)電量計(jì)劃等壓低電價(jià)，或壓減較為高價(jià)的新能源電價(jià)。從目前電改落地執(zhí)行的情況看，輸配電價(jià)核定的效果不明顯，各地都針對(duì)輸配電價(jià)兩端的上網(wǎng)電價(jià)、銷(xiāo)售電價(jià)報(bào)價(jià)，促成發(fā)電側(cè)的讓利。發(fā)電側(cè)降價(jià)的壓力預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)。

3、供應(yīng)過(guò)剩，利用小時(shí)數(shù)還會(huì)有新低

在去產(chǎn)能的背景下，煤電的過(guò)剩已經(jīng)成為比較一致共識(shí)。但是在前期低煤炭?jī)r(jià)格、地方政府推動(dòng)投資的合力之下，煤電的審批反而加快。2015年就有數(shù)據(jù)顯示，各地新審批的煤電項(xiàng)目超過(guò)1億千瓦。根據(jù)中電聯(lián)的統(tǒng)計(jì)，2015年全年凈增火電裝機(jī)7202萬(wàn)千瓦，其中煤電5186萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)7.8%。

煤電裝機(jī)增長(zhǎng)還在持續(xù)，截止今年8月底，火電裝機(jī)10.2億千瓦。但同時(shí)利用小時(shí)數(shù)卻在持續(xù)下降，2015年火電發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)創(chuàng)1969年以來(lái)的年度最低值，僅有4329小時(shí)，同比降低410小時(shí)。

火電設(shè)備利用小時(shí)持續(xù)下降，今年降幅持續(xù)擴(kuò)大。今年1-8月，全國(guó)火電設(shè)備平均利用小時(shí)2727小時(shí)，同比降低228小時(shí)。電力消費(fèi)增速向下?lián)Q擋、煤電機(jī)組投產(chǎn)過(guò)多都造成利用小時(shí)數(shù)下降。這將造成發(fā)電企業(yè)持續(xù)的業(yè)績(jī)壓力。

4、發(fā)電計(jì)劃放開(kāi)，進(jìn)一步擠壓火電空間

隨著電改的推進(jìn)，發(fā)用電計(jì)劃將放開(kāi)。目前各省的電改實(shí)踐都是在發(fā)用電計(jì)劃前提下進(jìn)行，即電力競(jìng)價(jià)交易都在計(jì)劃外電量，計(jì)劃內(nèi)電量不受市場(chǎng)交易影響，發(fā)電企業(yè)的基本收益得到保障。省內(nèi)火電和新能源電力在發(fā)電權(quán)置換、發(fā)電計(jì)劃分配和電力打捆外送中都是被保護(hù)的部分，但是隨著新能源優(yōu)先調(diào)度、可再生能源配額制度、保障性收購(gòu)小時(shí)數(shù)等向新能源傾斜的政策陸續(xù)執(zhí)行，這些保護(hù)性政策將不復(fù)存在。

《關(guān)于有序放開(kāi)發(fā)用電計(jì)劃工作的通知》征求意見(jiàn)稿今年7月已經(jīng)下發(fā)，不遠(yuǎn)的將來(lái)將借助電改的旋風(fēng)落地。發(fā)用電雙方的市場(chǎng)化進(jìn)程將加快，目錄電價(jià)適時(shí)會(huì)取消，鼓勵(lì)投產(chǎn)新能源發(fā)電機(jī)組，并確定優(yōu)先發(fā)電優(yōu)先購(gòu)電的原則。

煤電機(jī)組基準(zhǔn)小時(shí)數(shù)最高不超過(guò)5000小時(shí)，煤電機(jī)組發(fā)電量由非市場(chǎng)化電量和市場(chǎng)化交易兩部分組成。非市場(chǎng)化電量利用小時(shí)數(shù)將逐步過(guò)渡到優(yōu)先發(fā)電、優(yōu)先購(gòu)電。煤電機(jī)組的非市場(chǎng)化電量將逐漸縮減。

黑暗時(shí)代來(lái)了

發(fā)用電計(jì)劃放開(kāi)，電力走向市場(chǎng)化是懸在發(fā)電企業(yè)投上的達(dá)摩克利斯之劍。但即便沒(méi)有這些因素，火電尤其是煤電機(jī)組的利用小時(shí)數(shù)已經(jīng)在節(jié)節(jié)下滑，煤價(jià)低迷時(shí)尚且可以保證利潤(rùn)，煤炭?jī)r(jià)格回升，將結(jié)束發(fā)電企業(yè)的好日子。

多重因素?cái)D壓下，發(fā)電企業(yè)預(yù)計(jì)將迎來(lái)無(wú)利潤(rùn)時(shí)代。但我們的判斷偏悲觀，預(yù)計(jì)發(fā)電企業(yè)將供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩，市場(chǎng)化腳步下將直接進(jìn)入虧損的“黑暗時(shí)代”。原來(lái)的煤電聯(lián)動(dòng)等政策工具在新背景下無(wú)法實(shí)行，發(fā)電企業(yè)將獨(dú)力在虧損中掙扎。上半年五大發(fā)電集團(tuán)的利潤(rùn)情況已有表現(xiàn)，未來(lái)虧損將日趨嚴(yán)重。