2016年是“十三五”開(kāi)局之年。預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)6.7%，我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)局。前10個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)、利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.6%，呈現(xiàn)良好發(fā)展的勢(shì)頭。

那么，以五大發(fā)電集團(tuán)為代表的發(fā)電行業(yè)能否與全國(guó)工業(yè)企業(yè)“同頻共振”?2017年又是一個(gè)什么樣的走勢(shì)?

2016年發(fā)電行業(yè)業(yè)績(jī)“坐滑梯”

發(fā)電行業(yè)在“十二五”實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)上揚(yáng)、“業(yè)績(jī)置頂”。2015年，無(wú)論是利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、EVA值，還是凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、保值增值率，創(chuàng)2002年電改以來(lái)的“13年之最”。

其中，五大發(fā)電集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1020億元，成為央企板塊和工業(yè)經(jīng)濟(jì)的一抹“亮色”，被國(guó)資委評(píng)為業(yè)績(jī)考核A級(jí)企業(yè)。

進(jìn)入2016年，發(fā)電行業(yè)開(kāi)始坐“坐滑梯”，出現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊跌、效益逐季下滑、區(qū)域明顯分化的格局，與全國(guó)工業(yè)企業(yè)形成了很大的反差，引起業(yè)內(nèi)外廣泛關(guān)注。

據(jù)中電聯(lián)資料，1-11月，五大發(fā)電集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)542億元，比上年同期980億元下降45%。其中：煤電板塊利潤(rùn)下降67.4%，1季度下降33.2%;2季度下降61.4%;7、8月份分別下降65.9%、74.4%，9、10、11月份出現(xiàn)虧損。

造成這種局面的主要原因：

一是政府、市場(chǎng)雙管齊下，降電價(jià)成發(fā)電企業(yè)第一大減利因素。

全年降低燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)3分，2015年下調(diào)2分還有3個(gè)月的翹尾影響。

同時(shí)，新電改加大了試點(diǎn)范圍，市場(chǎng)交易電量比重快速增加(25-30%)，盡管“折價(jià)”交易幅度比上年有所縮小(5-8分)，但與政府降價(jià)合在一起仍對(duì)發(fā)電業(yè)績(jī)形成了最大的沖擊。

二是用電量、發(fā)電量的增長(zhǎng)好于預(yù)期，發(fā)電利用小時(shí)仍持續(xù)下降，成為全年第二大減收因素。

截止11月底，全社會(huì)用電量增長(zhǎng)5%,發(fā)電量增長(zhǎng)4.2%。五大發(fā)電集團(tuán)基本上提前1個(gè)月完成了全年發(fā)電量計(jì)劃。但由于裝機(jī)容量達(dá)到15.7億千瓦，增長(zhǎng)10.4%，發(fā)電利用小時(shí)“攤薄”效應(yīng)明顯。

全國(guó)發(fā)電平均利用小時(shí)3434小時(shí)，同比下降195小時(shí)。分類(lèi)看，除水電同比增加78小時(shí)外，火電、風(fēng)電、核電分別下降204小時(shí)、39小時(shí)、385小時(shí)。

預(yù)計(jì)2016年全社會(huì)用電量約6萬(wàn)億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)“略高于5%”，但火電利用小時(shí)約為4150小時(shí)，比2015年4329小時(shí)減少179小時(shí)，創(chuàng)1969年以來(lái)的最低值。

三是電煤價(jià)格大幅反彈,火電盈利“基石”松動(dòng)，下半年加快獲利“回吐”。

2016年，煤炭市場(chǎng)出現(xiàn)驚人的“大反轉(zhuǎn)”：環(huán)渤海5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)上半年每噸回升30元，7-11月回升200元，到11月初沖高607元，累計(jì)回升230多元，漲幅62%。11月中旬，煤企、電企以535元/噸開(kāi)始簽訂中長(zhǎng)期合約，進(jìn)入12月，煤價(jià)開(kāi)始高位回調(diào)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月以來(lái)，部分電廠實(shí)際到廠煤價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)300元/噸。2016年上半年火電板塊仍有豐厚的盈利。下半年，五大發(fā)電集團(tuán)煤電板塊利潤(rùn)大幅縮水，9月份由正轉(zhuǎn)負(fù)，虧損2.59億元;10、11月份虧損額擴(kuò)大到7.91、12.86億元。

煤價(jià)的大幅反彈遠(yuǎn)遠(yuǎn)突破年初的燃料成本預(yù)算，規(guī)定的煤電聯(lián)動(dòng)政策國(guó)家有關(guān)部門(mén)又沒(méi)有付之實(shí)施，預(yù)計(jì)全年火電板塊整體處于盈虧邊緣，西北、西南、華北、內(nèi)蒙、山西等區(qū)域出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。

因此，煤價(jià)反彈成為第三大減收因素，也成為火電業(yè)績(jī)加速下滑的一個(gè)主因。

當(dāng)然，2016年增收因素也不少：

綜合融資成本4.5%，同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，有利于節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用;

水情較好，水電增發(fā)增利，氣電氣價(jià)下降增利，風(fēng)電、核電、光電等清潔能源發(fā)電量增幅較大;

自產(chǎn)煤產(chǎn)業(yè)減虧扭虧;“走出去”力度加大，境外產(chǎn)業(yè)收入、利潤(rùn)增加;

各發(fā)電集團(tuán)響應(yīng)國(guó)資委號(hào)召，打好“提質(zhì)增效”攻堅(jiān)戰(zhàn)，降低煤耗，大力處置“僵尸企業(yè)”、治理特困企業(yè)、壓縮管理鏈條，繼續(xù)執(zhí)行“八項(xiàng)規(guī)定”，嚴(yán)控成本費(fèi)用。

但是，由于煤電板塊在發(fā)電行業(yè)舉足輕重，仍收不抵支，出現(xiàn)了整體業(yè)績(jī)的大幅下滑，預(yù)計(jì)五大發(fā)電集團(tuán)2016年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)600億元左右，幾乎“腰斬”。

值得一提的是，2016年也是發(fā)電行業(yè)積極響應(yīng)供給側(cè)改革、減緩電源投資力度、承擔(dān)降低“用能成本”、積極為社會(huì)作貢獻(xiàn)的一年。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，工商用戶(hù)累計(jì)降低用電成本超過(guò)1000億元，占供給側(cè)改革降成本近萬(wàn)億元的10%。

另外，新電改盡管爭(zhēng)議不斷，但電力市場(chǎng)化交易仍在積極推進(jìn)，跨區(qū)域、省級(jí)電力交易中心基本建立，發(fā)用電計(jì)劃、競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)電價(jià)不斷放開(kāi)，輸配電價(jià)改革全面推開(kāi)、配售電側(cè)改革引爆社會(huì)，電力體制改革試點(diǎn)已覆蓋全國(guó)29個(gè)省(區(qū)、市)，社會(huì)資本投資增量配電業(yè)務(wù)、開(kāi)展售電業(yè)務(wù)熱情高漲，電力市場(chǎng)化架構(gòu)初步搭建。

這對(duì)發(fā)電行業(yè)產(chǎn)生了深刻影響，既帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，也催生了“新理念”、“新業(yè)態(tài)”、“新商業(yè)模式”。

2017年發(fā)電行業(yè)業(yè)績(jī)下滑能否“軟著陸”?

展望2017年，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，中央明確經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)是“穩(wěn)中求進(jìn)”，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，推動(dòng)煤炭等行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能，著力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防控金融風(fēng)險(xiǎn)，在電力等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)混合所有制改革新突破。

由于發(fā)電行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境、政策導(dǎo)向、市場(chǎng)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，2017年既有機(jī)遇，更有挑戰(zhàn)，既有增收因素，更有減利因素。從發(fā)電企業(yè)初步上報(bào)的2017年預(yù)算看，業(yè)績(jī)很不樂(lè)觀。

1、煤價(jià)漲跌是影響發(fā)電行業(yè)2017年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最主要、最基礎(chǔ)的因素。

2017年經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求拉動(dòng)總體差不多，清潔替代、電能替代、氣候回歸正常將制約動(dòng)力煤需求，減需約2%左右。煤炭有效供應(yīng)量將受到退出煤礦、新增產(chǎn)能等因素影響，估計(jì)煤炭去產(chǎn)能、執(zhí)行276個(gè)工作日制度還會(huì)堅(jiān)持。

部分煤礦受投入減少、采掘失調(diào)、運(yùn)力制約等個(gè)體因素制約，產(chǎn)能可能不能有效發(fā)揮。有關(guān)政府部門(mén)正在完善276個(gè)工作日產(chǎn)能儲(chǔ)備制度，減量置換和產(chǎn)能交易制度，煤炭最低和最高儲(chǔ)備制度、中長(zhǎng)期合同制度和平抑煤炭?jī)r(jià)格異常波動(dòng)機(jī)制等。

據(jù)煤炭專(zhuān)家預(yù)測(cè)，2017年煤炭需求將基本持平或略有減少，市場(chǎng)供求將逐步回歸總體平衡、略顯寬松的狀態(tài)。因此，煤價(jià)不太可能再現(xiàn)暴漲現(xiàn)象。

由于目前環(huán)渤海5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格(550-600元/噸)已超過(guò)火電企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)的煤價(jià)(500元/噸)，煤企、電企以535元/噸簽訂中長(zhǎng)期合約，第四季度冬貯了大量高價(jià)煤，火電虧損面將進(jìn)一步擴(kuò)大，2017年一季度最為嚴(yán)重;或許進(jìn)入二、三季隨著煤價(jià)的回落，整體業(yè)績(jī)會(huì)有所企穩(wěn)。

全年預(yù)估，火電企業(yè)除了華南、華東仍有一定的贏利外，大部分區(qū)域的火電虧損加劇。

2、2017年用電量的增長(zhǎng)將不如上年，發(fā)電利用小時(shí)仍將持續(xù)下降。

繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革(“三去一降一補(bǔ)”)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，單位能耗進(jìn)一步下降。

特別是新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策，將抑制鋼鐵、建材及部分工業(yè)用電;汽車(chē)購(gòu)置稅政策能否延續(xù)將影響汽車(chē)、交通等行業(yè)用電;外貿(mào)出口負(fù)增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)投資包括民間投資能否穩(wěn)定增長(zhǎng)，也都是影響電力需求因素。

剔除上年高溫天氣、閏月等因素影響，個(gè)人判斷2017年用電量增長(zhǎng)3.5-4.5%。再加裝機(jī)容量較快增長(zhǎng)(8%)，發(fā)電利用小時(shí)仍將下降。因此，增產(chǎn)增收的難度很大。

3、電價(jià)下降整體幅度將小于上年，但仍是影響業(yè)績(jī)的重要因素。

由于上年煤價(jià)大幅反彈，煤電聯(lián)動(dòng)政府又欠賬，火電整體虧損，2017年政府進(jìn)一步降低火電電價(jià)的可能性不大，但要上調(diào)也困難重重。風(fēng)光電標(biāo)桿電價(jià)，隨著技術(shù)進(jìn)步、造價(jià)下降，將繼續(xù)“下調(diào)”。

同時(shí)，新電改試點(diǎn)范圍將覆蓋全國(guó)，將進(jìn)一步縮小發(fā)電量計(jì)劃，提高市場(chǎng)電量至30%~50%，“折價(jià)”交易繼續(xù)席卷全國(guó)，對(duì)發(fā)電行業(yè)業(yè)績(jī)的沖擊不容忽視。

4、其他增收、減收因素對(duì)整體業(yè)績(jī)會(huì)有影響，但構(gòu)不成主要威脅。

2017年煤炭板塊可望扭虧增盈，成為業(yè)績(jī)提升的重要因素;國(guó)家能否繼續(xù)降息降準(zhǔn)有待觀察，但融資成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)穩(wěn)中有降;繼續(xù)布局配售電業(yè)務(wù)，進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)轉(zhuǎn)，以售促發(fā)，將會(huì)提升產(chǎn)業(yè)鏈的綜合效益;

充電樁、抽水蓄能、儲(chǔ)能技術(shù)、電能替代產(chǎn)業(yè)、分布式能源、微網(wǎng)、泛能網(wǎng)、智能電(熱)網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)，綜合能源供應(yīng)等電力新業(yè)態(tài)以及“走出去”將有所突破，有利于資源優(yōu)化配置;處置“僵尸企業(yè)”、治理特困企業(yè)、壓縮管理鏈條，科技創(chuàng)新、精益管理，均將提質(zhì)增效。

當(dāng)然，火電環(huán)保升級(jí)改造、新能源補(bǔ)貼拖欠，以及金融、科技、工程等非電產(chǎn)業(yè)效益下降將繼續(xù)影響整體效益的提升。

總之，2017年發(fā)電行業(yè)第一季度業(yè)績(jī)將繼續(xù)下滑，第二、三季度能否止跌企穩(wěn)、實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，第四季度能否改觀，需要且行且觀察。

但全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將明顯差于上年，總體處于保本微利或盈虧邊界，其中：火電板塊將出現(xiàn)大面積虧損;清潔能源板塊業(yè)績(jī)將會(huì)小幅提升。

一些電力嚴(yán)重過(guò)剩且市場(chǎng)電量大幅增加的西北、西南、內(nèi)蒙、山西、東北等省份的發(fā)電企業(yè)，將再次出現(xiàn)2008-2011年嚴(yán)重虧損現(xiàn)象——“生存難，發(fā)展難，不能實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)”。

因此，當(dāng)務(wù)之急：

全行業(yè)要積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，化解電力過(guò)剩產(chǎn)能，改善目前嚴(yán)峻的政策市場(chǎng)環(huán)境，減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);

存量資產(chǎn)：要淘汰落后產(chǎn)能，處置低效資產(chǎn)、僵尸企業(yè)，兼并重組，并進(jìn)行超低排放、超低能耗、熱電聯(lián)產(chǎn)等適應(yīng)性改造，提質(zhì)增效;

增量發(fā)展：要依托規(guī)劃、面向市場(chǎng)、嚴(yán)控規(guī)模、精準(zhǔn)布局、清潔轉(zhuǎn)型，并聚焦電力主業(yè)、著力向“下”延伸、積極對(duì)“外”拓展，實(shí)現(xiàn)清潔轉(zhuǎn)型、國(guó)際化轉(zhuǎn)型、綜合能源供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。