近年來，高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資活動(dòng)日益活躍，股權(quán)投資市場(chǎng)對(duì)高?？萍汲晒D(zhuǎn)化項(xiàng)目的關(guān)注度明顯提升，2021年甚至出現(xiàn)了一波VC排隊(duì)“搶”教授的浪潮。在我國半導(dǎo)體、醫(yī)療健康等領(lǐng)域亟需突破“卡脖子”關(guān)鍵技術(shù)、“國產(chǎn)替代”的背景下，市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)以投資高校教授、科學(xué)家為重點(diǎn)策略，主動(dòng)到高校挖掘硬科技項(xiàng)目，“投早、投硬、投教授”現(xiàn)已成為投資圈的高度共識(shí)，也成為高?？萍汲晒D(zhuǎn)化的外部引擎。

　　基于此，5月6日，科轉(zhuǎn)云(中國高?？萍汲晒D(zhuǎn)化云平臺(tái))聯(lián)合清科創(chuàng)業(yè)旗下清科研究中心共同發(fā)布《2021 中國高校創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展白皮書》(以下簡(jiǎn)稱《白皮書》)。

2021 中國高校創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展白皮書

　　《白皮書》以近年獲得VC/PE機(jī)構(gòu)支持、有過公開融資記錄的近500家高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)為研究樣本，綜合數(shù)理分析、案頭研究和市場(chǎng)觀點(diǎn)調(diào)查分析，從中國高?？萍汲晒D(zhuǎn)化總體分析、中國高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展概況、中國高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資市場(chǎng)分析、中國高校創(chuàng)業(yè)投資重點(diǎn)行業(yè)及代表性企業(yè)等方面，整體梳理、剖析當(dāng)前我國高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展環(huán)境、發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)、存在問題及發(fā)展訴求。

　　據(jù)發(fā)布方介紹，科轉(zhuǎn)云是一個(gè)匯聚高校成果、金融資本、企業(yè)需求的高?？萍汲晒D(zhuǎn)化互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。平臺(tái)由星河資本、前海母基金、東方富海、基石資本、同創(chuàng)偉業(yè)、清科集團(tuán)、互聯(lián)網(wǎng)教育系統(tǒng)技術(shù)及應(yīng)用國家工程實(shí)驗(yàn)室共同發(fā)起成立，深耕中國高校與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、企業(yè)之間的跨界合作。此次與清科創(chuàng)業(yè)旗下清科研究中心共同發(fā)布中國高校創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的白皮書，目的是希望能從政府、高校、企業(yè)、機(jī)構(gòu)等各個(gè)關(guān)聯(lián)方的角度，從政策完善、平臺(tái)建設(shè)、金融創(chuàng)新支持、校地校企合作、專業(yè)機(jī)構(gòu)及人才培養(yǎng)等方面提出有針對(duì)性的意見建議，以期為高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展提供參考借鑒，為機(jī)構(gòu)投資高?？萍汲晒麆?chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供信息渠道，為相關(guān)部門制定政策措施提供研究支持。

《白皮書》目錄

　　《白皮書》內(nèi)容解讀1：教授創(chuàng)業(yè)受資本市場(chǎng)肯定，投資機(jī)構(gòu)更關(guān)注團(tuán)隊(duì)構(gòu)成

　　白皮書顯示，在479家有過融資記錄的樣本企業(yè)中，高校院士、教授、副教授等兼職或離崗創(chuàng)業(yè)(文中稱“高校人員關(guān)聯(lián)企業(yè)”)294家，占比61.4%;高校及其單位創(chuàng)設(shè)和參股新公司(文中稱“高校關(guān)聯(lián)企業(yè)”)185家，占比38.6%。綜合看來，近年來因受益于科技成果轉(zhuǎn)化相關(guān)政策法規(guī)落實(shí)、財(cái)政和社會(huì)資本支持力度加大，教授兼職或離崗創(chuàng)業(yè)、團(tuán)隊(duì)聯(lián)合創(chuàng)業(yè)已成為高校系創(chuàng)新企業(yè)的主力軍，并實(shí)實(shí)在在的獲得了社會(huì)資本的認(rèn)可，已成為高?？萍汲晒D(zhuǎn)化的新力量。

　　高校人員關(guān)聯(lián)企業(yè)中，高校人員在企業(yè)擔(dān)任高管(創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、首席科學(xué)家、技術(shù)顧問等)的占比超過60%，表明高校人員在企業(yè)中擔(dān)任重要角色或發(fā)揮重要作用，密切參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)較為穩(wěn)定，有助于充分發(fā)揮高?？萍汲晒D(zhuǎn)化的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在與管理、市場(chǎng)、金融等其他背景人員的合作共事中，鍛煉商業(yè)化思維、積累企業(yè)管理和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，這也是高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵影響因素。

高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)的主要發(fā)展特征

　　從企業(yè)背景看，479家樣本企業(yè)中，僅有約10%的企業(yè)具有國有背景，一定程度上表明高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)已經(jīng)脫離“校辦企業(yè)”的屬性，更多是基于科研項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化、高校人員及團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)、資本市場(chǎng)投資孵化等的需求催生，自身發(fā)展的靈活性和市場(chǎng)化程度有所提高。

　　從企業(yè)成立時(shí)間看，2000-2001年、2005-2006年、2009-2010年、2014-2015年是高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)成立相對(duì)密集的年份，整體趨勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期、國家發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策等的階段性特征較為吻合。

中國高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)成立時(shí)間分布情況(企業(yè)數(shù)量，家)

　　從企業(yè)上市情況看，479家樣本企業(yè)中，已上市公司數(shù)量占比約為18.4%，多為新三板掛牌企業(yè)。隨著新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)療健康等科技創(chuàng)新領(lǐng)域投資熱度高漲，資本愈加關(guān)注科研人員創(chuàng)業(yè)、高?？萍汲晒D(zhuǎn)化，高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)有望迎來新一輪的創(chuàng)業(yè)與投資熱潮，前期獲得融資的企業(yè)IPO數(shù)量也將有一定增長(zhǎng)。

　　從行業(yè)分布看，信息技術(shù)與服務(wù)、醫(yī)療健康兩個(gè)行業(yè)的企業(yè)較多，合計(jì)占到四成以上。信息技術(shù)與服務(wù)行業(yè)中，軟件開發(fā)、信息技術(shù)服務(wù)、信息系統(tǒng)集成和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)企業(yè)較多，合計(jì)占比超過70%。醫(yī)療健康行業(yè)中，醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的樣本高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)數(shù)量大致呈現(xiàn)5:3:2的比例。

　　《白皮書》內(nèi)容解讀2：信息技術(shù)、醫(yī)療健康賽道最熱，早期輪次占比過半

　　根據(jù)清科研究中心PEDATA MAX數(shù)據(jù)，479家樣本高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)共披露投資事件1216起，其中954起事件披露投資金額，總投資金額超過1300億元，單起平均投資金額接近1.4億元。

　　從披露投資案例數(shù)看，2015-2018年是高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資活躍度較高的時(shí)期，2019年以來投資案例數(shù)呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，整體與宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展等聯(lián)系密切。在國家政策層面，隨著2014年“雙創(chuàng)”的提出，2015年“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃的發(fā)布，以信息技術(shù)與服務(wù)為代表的新興技術(shù)企業(yè)發(fā)展及融資需求大規(guī)模增長(zhǎng)。同年，國務(wù)院設(shè)立國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，重點(diǎn)支持處于“蹣跚”起步階段的創(chuàng)新型企業(yè)。近年來，國家不斷加大對(duì)科技型中小企業(yè)、高?？萍汲晒D(zhuǎn)化的科研投入、優(yōu)惠政策力度，科研氛圍漸濃，第四次創(chuàng)業(yè)潮來襲，硬科技投資方興未艾，股權(quán)投資市場(chǎng)對(duì)高校科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目的關(guān)注度明顯提升。

中國高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資規(guī)模情況(投資案例數(shù)，起)

　　從披露投資金額看，中國高校創(chuàng)業(yè)投資金額在2015-2018年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，期間高校創(chuàng)業(yè)投資金額主要集中在C輪、上市定增和D輪，輪次相對(duì)偏晚期，擴(kuò)張期企業(yè)獲投金額占比較高，與人工智能、醫(yī)療健康、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域的明星高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得持續(xù)融資具有較大關(guān)聯(lián)。2015年至今，在“雙創(chuàng)”大發(fā)展和“供給側(cè)改革”的推動(dòng)下，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的不斷涌現(xiàn)，股權(quán)投資市場(chǎng)活躍，為高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)注入資本活力。2019年，在復(fù)雜的國際環(huán)境和監(jiān)管升級(jí)下，中國股權(quán)投資市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期。2020-2021年，股權(quán)投資市場(chǎng)出現(xiàn)疫后“反彈”式增長(zhǎng)，能源礦產(chǎn)、人工智能、醫(yī)療健康等行業(yè)的部分高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得大額融資。

中國高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資規(guī)模情況(投資金額，億元)

　　整體來看，受國內(nèi)股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展階段及高校創(chuàng)業(yè)體制機(jī)制影響，高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)披露的投資事件數(shù)和投資金額在早期處于較低水平，2010年起有明顯提升，2015年至今保持在較高水平。從融資金額區(qū)間來看，多數(shù)企業(yè)累計(jì)融資金額在千萬元級(jí)，但也不乏細(xì)分賽道的明星企業(yè)(特別是人工智能、醫(yī)療健康、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域)，已累計(jì)獲得數(shù)十億元的大額融資。

　　從披露投資案例數(shù)看，信息技術(shù)與服務(wù)、醫(yī)療健康兩大行業(yè)投資活躍度最高。2015-2017年是國內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展時(shí)期，2019年上交所正式推出科創(chuàng)板與注冊(cè)制，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等行業(yè)領(lǐng)域投資熱度上升。從披露投資金額看，人工智能行業(yè)以超500億元的投資金額位列第一。得益于智能自動(dòng)化技術(shù)升級(jí)和“機(jī)器換人”需求增長(zhǎng)，工業(yè)機(jī)器人、生物識(shí)別、自動(dòng)駕駛等細(xì)分領(lǐng)域的高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展迅速。

　　白皮書數(shù)據(jù)顯示，樣本高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)披露的投資案例相對(duì)集中在偏早期輪次。其中，Pre-A、A及A+輪投資事件數(shù)量占比最高，達(dá)39.2%;天使輪、種子輪投資事件占比17.1%。該分布特點(diǎn)與投資機(jī)構(gòu)往往在高校創(chuàng)業(yè)過程中參與項(xiàng)目早期投資孵化、助力科技成果轉(zhuǎn)化的情況相符合。從披露投資金額看，C輪及以后輪次投資金額占比最高，集中分布于人工智能和醫(yī)療健康領(lǐng)域;上市定增單起大額投資事主要集中在半導(dǎo)體領(lǐng)域。

　　《白皮書》內(nèi)容解讀3：五大領(lǐng)域80家代表企業(yè)，權(quán)威專家洞見高校創(chuàng)業(yè)投資

高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難點(diǎn)、機(jī)構(gòu)關(guān)注點(diǎn)及作用

　　綜合高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)所屬行業(yè)、主營(yíng)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品、與高?？萍汲晒D(zhuǎn)化關(guān)聯(lián)度、融資次數(shù)、累積融資金額、主要投資方等方面的情況，《白皮書》綜合篩選出具有代表性的標(biāo)的企業(yè)80家，覆蓋人工智能、信息技術(shù)與服務(wù)、醫(yī)療健康、高端制造、半導(dǎo)體等重點(diǎn)行業(yè)，以及化工&新材、節(jié)能環(huán)保、能源礦產(chǎn)等行業(yè)企業(yè)，并對(duì)重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)的基本情況、核心業(yè)務(wù)/產(chǎn)品、最新融資情況等進(jìn)行簡(jiǎn)介。以下為部分內(nèi)容，全文可在科轉(zhuǎn)云或清科研究中心網(wǎng)站獲取。

　　最后，《白皮書》在前述內(nèi)容研究分析的基礎(chǔ)上，邀請(qǐng)20位高校成果轉(zhuǎn)化專家、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人、高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)始人對(duì)高校創(chuàng)業(yè)面臨的難點(diǎn)和痛點(diǎn)、可行的解決路徑、意見建議、機(jī)構(gòu)對(duì)高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)的關(guān)注要素和投資策略等方面進(jìn)行探討，圍繞政府、高校、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)等多個(gè)參與方，從政策完善、平臺(tái)建設(shè)、金融創(chuàng)新支持、重點(diǎn)行業(yè)和技術(shù)發(fā)展、專業(yè)機(jī)構(gòu)及人才培養(yǎng)等多個(gè)角度，對(duì)中國高校創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展及資金支持，提出參考性的意見建議。

　　《2021 中國高校創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展白皮書》現(xiàn)已全網(wǎng)發(fā)布，歡迎前往科轉(zhuǎn)云(中國高校科技成果轉(zhuǎn)化云平臺(tái))及清科研究中心官方渠道下載查閱。