第四季度，一起教育科技營收凈收入為4.9億元，同比增長153.1%。2020年全年凈收入12.9億元，同比大幅增加218.6%。

　　3月9日早間，一起教育科技發(fā)布了2020年第四季度及全年未經(jīng)審計的財務報告。這是這家在線教育機構自去年12月上市以來的第一份財報。

　　第四季度，一起教育科技營收凈收入為4.9億元，同比增長153.1%。2020年全年凈收入12.9億元，同比大幅增加218.6%。財報發(fā)布后，一起教育科技盤后股價一度上漲近8%。

　　單從核心業(yè)績上看，一起教育科技保持了不錯的增長態(tài)勢。而透過營收等數(shù)據(jù)，一起教育科技的財報還透露了哪些關鍵信息?

　　把握風口，經(jīng)營狀態(tài)優(yōu)化

　　2020年，是在線教育的重要機會窗口，“逆水行舟，不進則退”，搶占市場幾乎是所有機構的思路。

　　從財報看，一起教育科技在2020年呈現(xiàn)了質的變化。截至2020年12月31日，一起教育科技的資產(chǎn)規(guī)模比年初增加了近3倍，手中的資金更加充盈，持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物較年初增加了3.3倍。而負債率則從2019年的76.5%減少到39.1%，而負債的構成中，遞延收入5.98億元，占比超過45%。資產(chǎn)規(guī)模大幅增加，負債壓力小，現(xiàn)金充盈，一起教育科技的資產(chǎn)負債表，勾勒了一個非常健康的發(fā)展狀態(tài)。

　　伴隨著規(guī)模的擴大，在主要的經(jīng)營數(shù)據(jù)上，一起教育科技都呈現(xiàn)了翻番式的增長。2019年，一起教育科技的凈收入同比增長30.7%，而到了2020年，增速已經(jīng)躍升至218.6%。全年，K12網(wǎng)校業(yè)務銷售額12.19億元，同比增加238.9%。網(wǎng)校正價課報名人次同比增長178.0%，達到201.8萬。

　　盈利能力方面，一起教育科技第四季度毛利率為64.3%，高于2019年第四季度的62.9%。2020年的毛利率為61.7%，比2019年增加4.4個百分點，毛利率保持高位穩(wěn)中有升。

　　增長，是一起教育科技這份財報的主基調。而資產(chǎn)結構的更加合理，又讓一起教育科技的經(jīng)營狀況顯得更加健康?？梢哉f，一起教育科技較好地把握住了在線教育的風口。

　　師生同漲，規(guī)模與質量共同追求

　　而在增長的表象下，一起教育科技又有哪些深層次的變化?

　　營收結構是一個關鍵線索。網(wǎng)校業(yè)務的戰(zhàn)略地位正在愈發(fā)凸顯。第四季度，一起學網(wǎng)校業(yè)務銷售額5.792億元，同比增長165.9%。實現(xiàn)收入4.675億元，同比增長163.5%。全年，一起學網(wǎng)校業(yè)務銷售額12.19億元，增長238.9%。這項業(yè)務的快速推進背后，主要得益于學員數(shù)量的快速增長。四季度，正價課報名人次84.9萬人，較2019年第四季度的約32萬人同比增長165.2%。全年網(wǎng)校正價課報名人次達到201.8萬。

　　學員數(shù)快速增長的同時，一起教育科技的主講老師、輔導老師數(shù)量也在快速增加。2020年一起學網(wǎng)校主講老師規(guī)模增長65.0%，輔導老師數(shù)量則增長82.3%。講老師、輔導老師數(shù)量的增加，可以更好地保證教學效果，從這個角度來說，一起教育科技的快速增長并不是犧牲教學質量換來的。

　　這一系列數(shù)據(jù)背后，一起學網(wǎng)校業(yè)務成為增長的關鍵亮點?？梢宰屢黄鸾逃萍寄軌蚩焖倨鹆浚紤]到這項業(yè)務推出時間并不長，一起教育科技能夠在短時間內成為重要玩家，的確釋放了強勢的信號，在快速增長的同時，一起教育科技也成功兼顧了教學與服務質量。

　　一增一減，在線大班課進入“精耕細作”周期

　　當然，營收等數(shù)據(jù)的快速增長之下，一起教育科技的費用開支也不可避免地在增加。

　　全年，一起教育科技的銷售、研發(fā)、管理費用都有不同程度的增長。但大的趨勢下，又有細微的變化。

　　第四季度，一起教育科技的銷售費用11.0億元;一般及行政費用4.2億元。不過需要看到的是，銷售費用的增速為88.1%，大幅度慢于營收的增速。同時，營銷費用比(銷售費用占營收的比重)為84.8%，同比大幅度減少了近60個百分點。與此同時，管理費用比(管理費用占營收的比重)為32.5%，同比減少了6.3個百分點。

　　值得注意的是，目前發(fā)布財報的在線教育機構，銷售投入力度都有所緩和。比如，有道第四季度的營銷開支為8.05億元，環(huán)比減少3.43億元。跟誰學17.98億元，環(huán)比減少了約2億元。一起教育科技也在印證這樣的趨勢。這似乎意味著，在線教育正在告別最瘋狂的“燒錢”， 逐步進入“精耕細作”周期。

　　而在這個周期，構建“護城河”成為企業(yè)接下來的關鍵。

　　相比銷售費用占比的減少，一起教育科技對研發(fā)費用的投入則在持續(xù)。2020年，一起教育科技的研發(fā)開支6.1億元，同比增加25.1%。實際上，一直以來，一起教育科技的研發(fā)投入一直比較高，2019年，營收只有4.06億時，研發(fā)投入就高達4.91億。而在前期的基數(shù)下，一起教育科技仍在堅定投入研發(fā)，這項數(shù)據(jù)的增長一定程度上代表了一起教育科技的戰(zhàn)略考量。

　　一增一減之間，一起教育科技愈發(fā)注重研發(fā)的投入，這個微妙的變化似乎是接下來一起教育科技競爭的關鍵。

　　一起教育科技定位于提供“互聯(lián)網(wǎng)+”解決方案的智能教育公司。定位于智能教育公司，以技術驅動實現(xiàn)更好的教育成果，需要漫長的沉淀，這考驗著一起教育科技的耐心和決心。而一旦技術到達一定的臨界值，技術賦能效果顯現(xiàn)，其護城河也將十分牢固。從財報看，研發(fā)上的不斷投入表明，一起教育科技的決心仍然堅定，這可能將是一起教育科技未來競爭的關鍵差異點。

　　在推動高增長的過程中，一起教育科技在不斷優(yōu)化各項經(jīng)營。一方面，網(wǎng)校業(yè)務呈現(xiàn)加速增長的趨勢，另一方面，研發(fā)的持續(xù)投入體現(xiàn)出一起教育科技仍然在堅持智能教育的主線。當前階段，雖然營銷的競爭沒有立刻偃旗息鼓，但精細化運作的趨勢正在愈發(fā)明顯。持續(xù)的布局可能會讓未來一起教育科技的發(fā)展出現(xiàn)更多可能性。