8月份，國內(nèi)現(xiàn)貨市場強勢上漲，華北、華中、華南地區(qū)現(xiàn)貨大幅提漲，玻璃(1200， 0.00， 0.00％)期價呈現(xiàn)震蕩沖高的走勢。展望9月份，需求旺季預(yù)期繼續(xù)支撐市場，現(xiàn)貨有望延續(xù)漲勢，而短期漲幅過大及房地產(chǎn)政策收緊預(yù)期升溫將使得市場高位震蕩加劇，玻璃期價將呈現(xiàn)強勢震蕩走勢，玻璃1701合約有望以1130-1260區(qū)間波動為主。

　 　一、基本面分析 　　(一)、宏觀經(jīng)濟方面 　　國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，7月工業(yè)增加值同比增長6％，比上月回落0.2個百分點；與PMI指數(shù)反映的情況一致，供給端受到洪水等災(zāi)害的短期沖擊。1-7月固定資產(chǎn)投資累計增長8.1％，增速較上月進一步回落0.9個百分點；主要原因在于地產(chǎn)投資和民間投資的持續(xù)下滑。本月地產(chǎn)投資增速跌至5.3％，民間投資增速跌至2.1％。盡管基建投資累積增速穩(wěn)定在20％附近，但依然難以對沖投資需求缺口。更糟糕的是，投資先行指標(biāo)繼續(xù)回落。本月新開工項目增速跌至24％，房屋開工面積增速跌至13.7％，投資資金到位增速也出現(xiàn)回落，短期內(nèi)投資形勢不容樂觀。7月社會消費品零售總額同比增長10.2％，較上月回落0.4個百分點，略低于符合預(yù)期?？鄢齼r格因素，實際增長9.8％，比6月回落0.5個百分點。 　　央行[微博]數(shù)據(jù)顯示，2016年7月末，廣義貨幣(M2)同比增長10.2％，增速比上月末低1.6個百分點；人民幣貸款4636億元，同比增長12.9％，增速比上月末低1.4個百分點；社會融資規(guī)模4879萬億元，比去年同期少2632億元。7月份居民戶新增貸款4575億元，大部分流向了房地產(chǎn)市場。7月非金融企業(yè)存款減少3062億元，非金融企業(yè)短期貸款減少2011億元，非金融企業(yè)7月份償還短貸較多，側(cè)面仍然證明銀行信貸收緊。財政性存款繼續(xù)增加4882億元，財政存款仍然上行，未來財政發(fā)力仍有空間。 　　國內(nèi)7月宏觀經(jīng)濟整體穩(wěn)中偏弱，工業(yè)生產(chǎn)小幅回落，固定資產(chǎn)投資超預(yù)期下滑，反映出當(dāng)前內(nèi)需仍顯疲弱，經(jīng)濟增長仍存在較大下行壓力。下半年托底經(jīng)濟仍要看財政政策發(fā)力，受匯率壓力和通脹預(yù)期尚不穩(wěn)定以及全球貨幣政策趨向保守的影響，預(yù)計貨幣政策再度總量寬松的可能性不高。 　　(二)玻璃供需方面 　　1、玻璃供應(yīng)狀況 　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月份平板玻璃產(chǎn)量為6377.1萬箱，環(huán)比下降2.3％，同比增長6.7％，1-7月份平板玻璃產(chǎn)量為45451萬箱，同比增長2.2％。截至8月下旬，全國共有352條浮法玻璃生產(chǎn)線，總產(chǎn)能為12.56億重量箱；實際正常在產(chǎn)生產(chǎn)線約240條，生產(chǎn)線開工率為68.18％，在產(chǎn)產(chǎn)能為9.35億重量箱，較上月增加0.14億重量箱，較上年同期增長7.35％，產(chǎn)能利用率為74.5％，在產(chǎn)白玻產(chǎn)能為8.23億重量箱；浮法玻璃庫存為3164萬重量箱，較7月底減少216萬重量箱，其中白玻庫存為2740萬重箱，較7月底減少192萬重箱，庫存出現(xiàn)季節(jié)性回落。生產(chǎn)線方面，河北南玻玻璃有限公司900噸二線18日點火復(fù)產(chǎn)，計劃后期生產(chǎn)超白玻璃，本溪玉晶玻璃有限公司800噸一線19日復(fù)產(chǎn)點火，當(dāng)前華北、華東地區(qū)冷修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)逐步增加，預(yù)計玻璃產(chǎn)量將趨于回升。 　　2、平板玻璃出口情況 　　據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年7月全國平板玻璃出口1920萬平方米，較上月環(huán)比下降3.23％，與上年同期相比下降0.88％；出口金額為12328.2萬美元，同比增長12.37％。1-7月平板玻璃累計出口13137萬平方米，同比增長4.2％，累計出口金額為83383.1萬美元，同比增長19.6％。7月平板玻璃出口量出現(xiàn)回落，受玻璃出口價格上調(diào)，出口金額延續(xù)增長勢頭。 　　3、下游需求狀況 　　8月份國內(nèi)現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)強勢上漲，華北、華中、華東、華南市場輪番漲價，旺季氛圍。截止到8月26日，中國玻璃綜合指數(shù)為1041.2，較7月份上漲125.95，漲幅為14％；玻璃價格指數(shù)為1056.21，較7月份上漲135.9，漲幅為15％；玻璃市場信心指數(shù)為981.14，較7月份上漲86.11，漲幅為10％。 　　當(dāng)前華北沙河地區(qū)出貨較好，房地產(chǎn)回暖支撐玻璃需求呈現(xiàn)增長態(tài)勢，加工企業(yè)訂單也環(huán)比增加，沙河整體庫存偏低，進一步刺激價格上調(diào)。華中、華東、華南地區(qū)本周價格也呈現(xiàn)上漲之勢，下游需求較好，下游玻璃加工廠、貿(mào)易商、門窗企業(yè)拿貨積極，隨著下游消費逐步回升，現(xiàn)貨市場將延續(xù)震蕩上行趨勢。 　　(三)房地產(chǎn)行業(yè) 　　1、房地產(chǎn)開發(fā)投資完成情況 　　2016年1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資55361億元，同比名義增長5.3％，增速比1-6月份回落0.8個百分點。其中，住宅投資36981億元，增長4.5％，增速回落1.1個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為66.8％。 　　1-7月份，東部地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資31201億元，同比增長3.4％，增速比1-6月份回落1.2個百分點；中部地區(qū)投資11881億元，增長10.2％，增速提高0.2個百分點；西部地區(qū)投資12279億元，增長5.9％，增速回落0.6個百分點。 　　1-7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積685606萬平方米，同比增長4.8％，增速比1-6月份回落0.2個百分點。其中，住宅施工面積470142萬平方米，增長3.1％。房屋新開工面積92944萬平方米，增長13.7％，增速回落1.2個百分點。其中，住宅新開工面積64102萬平方米，增長13.1％。房屋竣工面積45904萬平方米，增長21.3％，增速提高1.3個百分點。其中，住宅竣工面積33782萬平方米，增長20.3％。 　　1-7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積11167萬平方米，同比下降7.8％，降幅比1-6月份擴大4.8個百分點；土地成交價款3848億元，增長7.1％，增速回落3.1個百分點。 　　2、商品房銷售和待售情況 　　1-7月份，商品房銷售面積75760萬平方米，同比增長26.4％，增速比1-6月份回落1.5個百分點。其中，住宅銷售面積增長26.7％，辦公樓銷售面積增長41.3％，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長15.5％。商品房銷售額57569億元，增長39.8％，增速回落2.3個百分點。其中，住宅銷售額增長41.2％，辦公樓銷售額增長65.3％，商業(yè)營業(yè)用房銷售額增長17.6％。 　　1-7月份，東部地區(qū)商品房銷售面積37196萬平方米，同比增長29.6％，增速比1-6月份回落2.5個百分點；銷售額36992億元，增長47.1％，增速回落3.7個百分點。中部地區(qū)商品房銷售面積20504萬平方米，增長30.6％，增速回落0.1個百分點；銷售額11296億元，增長40.2％，增速提高0.6個百分點。西部地區(qū)商品房銷售面積18060萬平方米，增長16.5％，增速回落1.1個百分點；銷售額9281億元，增長16.5％，增速回落1.3個百分點。 　　7月末，商品房待售面積71382萬平方米，比6月末減少34萬平方米。其中，住宅待售面積減少415萬平方米，辦公樓待售面積增加26萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房待售面積增加196萬平方米。 　　3、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金情況 　　1-7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金79881億元，同比增長15.3％，增速比1-6月份回落0.3個百分點。其中，國內(nèi)貸款12605億元，增長0.7％；利用外資93億元，下降49.8％；自籌資金27877億元，增長0.4％；其他資金39307億元，增長36.3％。在其他資金中，定金及預(yù)收款22321億元，增長31.6％；個人按揭貸款13305億元，增長54.6％。 　　7月房地產(chǎn)市場有所回暖，商品房銷售增速企穩(wěn)回升，市場銷售均價上行，庫存面積連續(xù)3個月下降。但房地產(chǎn)開發(fā)投資額增速繼續(xù)下滑，先行指標(biāo)新開工面積增幅連續(xù)3月收窄，目前一二線地價高企和三四線城市去庫存壓力導(dǎo)致房企投資意愿減弱，隨著南京蘇州開啟新一輪限購措施，二線城市政策收緊預(yù)期再度升溫。 　　(四)汽車行業(yè)狀況 　　據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，7月汽車生產(chǎn)195.96萬輛，環(huán)比下降4.38％，同比增長28.90％；銷售185.19萬輛，環(huán)比下降10.59％，同比增長23.03％。其中，乘用車生產(chǎn)171.85萬輛，環(huán)比下降3.03％，同比增長31.83％；銷售160.45萬輛，環(huán)比下降10.06％，同比增長26.26％。商用車生產(chǎn)24.11萬輛，環(huán)比下降13％，同比增長11.28％；銷售24.74萬輛，環(huán)比下降13.90％，同比增長5.52％。 　　1-7月，汽車產(chǎn)銷1485.43萬輛和1468.39萬輛，同比增長8.99％和9.84％，增幅分別比上半年提升2.52個百分點和1.70個百分點。其中：乘用車產(chǎn)銷1281.79萬輛和1264.68萬輛，同比增長10.07％和11.13％；商用車產(chǎn)銷203.64萬輛和203.71萬輛，同比增長2.66％和2.41％。7月是汽車產(chǎn)銷量淡季，汽車產(chǎn)銷率為94.5％，企業(yè)庫存增加。7月汽車產(chǎn)銷比上月均呈下降，同比呈較快增長，主要受上年同期基數(shù)較低影響；前7月，汽車產(chǎn)銷保持穩(wěn)定增長，增幅比上半年繼續(xù)提升。 　 　二、觀點總結(jié) 　　綜上所述，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟整體穩(wěn)中偏弱，工業(yè)生產(chǎn)小幅回落，固定資產(chǎn)投資超預(yù)期下滑，經(jīng)濟增長仍存在較大下行壓力，受匯率壓力和通脹預(yù)期尚不穩(wěn)定以及全球貨幣政策趨向保守的影響，預(yù)計貨幣政策整體趨于穩(wěn)健。供需方面，玻璃產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)回落，同比增幅有所擴大，冷修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)增加，預(yù)計產(chǎn)量將逐步回升。房地產(chǎn)方面，房地產(chǎn)銷售增速企穩(wěn)回升，但開發(fā)投資額增速繼續(xù)下滑，先行指標(biāo)新開工面積增幅收窄，由于去年下半年房地產(chǎn)各項指標(biāo)基數(shù)較高，加上部分地區(qū)政策收緊預(yù)期再度升溫，預(yù)計房地產(chǎn)增速將有所放緩?，F(xiàn)貨市場方面，進入傳統(tǒng)需求旺季，北方地區(qū)天氣適宜房地產(chǎn)建筑裝飾施工，貿(mào)易商加大了備貨力度，也支撐了生產(chǎn)企業(yè)價格上漲的信心，現(xiàn)貨價格有望保持強勢。 　　總體上，需求旺季預(yù)期繼續(xù)支撐市場，現(xiàn)貨有望延續(xù)漲勢，而短期漲幅過大及房地產(chǎn)政策收緊預(yù)期升溫將使得市場高位震蕩加劇，玻璃期價將呈現(xiàn)強勢震蕩走勢，玻璃1701合約有望以1130-1260區(qū)間波動為主。 　　三、操作策略 　　玻璃需求旺季到來，現(xiàn)貨價格有望延續(xù)強勢，對期價構(gòu)成提振，由于短期漲幅過大、玻璃生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)增加以及部分地區(qū)房地產(chǎn)政策收緊預(yù)期升溫加劇市場分歧，玻璃期價將呈現(xiàn)高位強勢震蕩走勢，1701合約可采取回落做多交易的策略。技術(shù)上，玻璃1701合約沖高回落，下方較強支撐在40日線區(qū)域，前期高點1230-1260一線構(gòu)成壓力區(qū)，整體處于1130-1260區(qū)間波動。 　　1、短線策略 　　8月玻璃主力合約呈現(xiàn)震蕩回升走勢，月度高低點差值為113，波幅為13.5％；周度波動幅度在57-102區(qū)間，周均波動幅度約75左右，日線波動幅度在12-57區(qū)間，日均波動幅度約33左右，適合短線交易，建議日內(nèi)交易以12-25區(qū)間為宜，周度交易以50-70區(qū)間為宜；注重節(jié)奏的把握及倉位控制，作好資金管理，具體操作可參考研[微博]究院每日分析提示。 　　2、中線交易策略 　　(1)資金管理：本次交易擬投入總資金的15％-25％，分批建倉后持倉金額比例不超出總資金的25％。 　　(2)持倉成本：玻璃1701合約采取回落做多策略，持倉成本控制在1140-1160元/噸之間。 　　(3)風(fēng)險控制：若期價跌破1125元/噸則開始執(zhí)行部分止損，若期價收盤價處于1120元/噸下方，則需要對全部頭寸作止損處理。 　　(4)持倉周期：本次交易持倉預(yù)計2個月，視行情變化及基本面情況進行調(diào)整。 　　(5)止盈計劃：當(dāng)期價向我們策略方向運行，上方目標(biāo)看向1240元/噸。視盤面狀況及技術(shù)走勢可滾動交易，逐步獲利止盈。 　　(6)風(fēng)險收益比評估：預(yù)期風(fēng)險收益比為3：1。 　　【風(fēng)險因素】 　　(1)下游需求表現(xiàn)弱于預(yù)期，庫存壓力增加，將打壓期價。 　　(2)房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)調(diào)控政策，將不利玻璃市場。 　　(3)玻璃生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)加快，供應(yīng)大幅增加壓制期價。 　　3、企業(yè)套保策略 　　玻璃期貨價格呈現(xiàn)震蕩上行走勢，當(dāng)前玻璃行業(yè)處于盈利格局，玻璃生產(chǎn)企業(yè)可在盤面動態(tài)利潤高于150元/噸時，逐步建立空單套保頭寸，防范未來玻璃價格下跌的風(fēng)險，鎖定生產(chǎn)利潤。玻璃下游需求企業(yè)可待1701合約期價回落至1150下方可適當(dāng)建立多單，為未來原料采購進行套保操作，鎖定采購成本，規(guī)避未來價格上漲風(fēng)險。