策劃：彭春來(lái) 張志偉 袁元 賀駿 王禁

　　編者按：

　　去年，我國(guó)汽車銷量2887.89萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)3.04%，不少車企在年初制定了較高的增速目標(biāo)，上半年中國(guó)汽車銷量同比微增5.57%，下半年車市急轉(zhuǎn)直下，從連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)銷量同比下滑的趁勢(shì)看，2018年中國(guó)汽車市場(chǎng)大概率首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。

　　剛剛過去的11月份，銷量排名前10位的乘用車企業(yè)當(dāng)中，僅有一汽大眾實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，絕大部分車企今年不可能完成年銷量目標(biāo)。與此同時(shí)，汽車行業(yè)“恒者恒強(qiáng)，弱者恒弱”趨勢(shì)更加明顯，諸如昌河、幻速、力帆等三流品牌銷量急劇下滑，依然看不到止跌的情況，反而是吉利、大眾品牌銷量依然是高歌猛進(jìn)。

　　隨著傳統(tǒng)汽車銷量下滑明顯，一些產(chǎn)能嚴(yán)重放空的車企或選擇賣身、或選擇代工存活，可今時(shí)不同往日，過去數(shù)年間非常搶手的汽車資產(chǎn)，今年竟然遇冷，甚至賤賣，比如奇瑞轉(zhuǎn)讓股份流產(chǎn)、昌河鈴木轉(zhuǎn)讓流產(chǎn)，甚至一汽夏利旗下的華利汽車僅以1元價(jià)格（另包括約8億債務(wù)）賣給了拜騰。

　　可悲的是，仍然有人抄底抄錯(cuò)了時(shí)候，李想的車和家前腳花6.5億抄底了力帆汽車生產(chǎn)資質(zhì)，后腳發(fā)改委通過《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》放開新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)，直接讓李想的錢打了水漂。

　　為什么李想急不可耐的抄底力帆呢？全國(guó)300多家新能源造車企業(yè)面對(duì)生產(chǎn)資質(zhì)嗷嗷待哺，不能未卜先知、不愿代工的李想只能選擇購(gòu)買生產(chǎn)資質(zhì)。與傳統(tǒng)汽車銷量下滑不同，1-11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成105.4萬(wàn)輛和103萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)63.6%和68%。

　　市場(chǎng)的火熱給了資本市場(chǎng)打了興奮劑，小鵬汽車、拜騰汽車、威馬汽車紛紛以高估值融到大筆資金，蔚來(lái)汽車更是在車沒賣幾輛的情況下順利在美國(guó)上市。

　　一邊是新能源汽車企業(yè)在資本市場(chǎng)上的高光時(shí)刻，一邊是傳統(tǒng)汽車企業(yè)在資本市場(chǎng)上的至暗時(shí)刻。A股與港股兩地傳統(tǒng)整車上市公司共有26家，從年初至今有9家公司股價(jià)腰斬，其中華晨中國(guó)、中通客車、北京汽車、廣汽集團(tuán)分別下跌72.34%、59.23%、58.87%、58.02%。另有三家車企股價(jià)跌幅也接近50%（江淮跌49%、長(zhǎng)安汽車跌48%、吉利汽車48.45%）?？梢哉f，有46%的車企股價(jià)跌幅接近或超過50%。

　　2019年傳統(tǒng)汽車銷量會(huì)轉(zhuǎn)好嗎？多家車企總經(jīng)理的看法是悲觀的，2019年汽車銷量能與2018年持平就很不錯(cuò)。奧托立夫技術(shù)總監(jiān)曾磊認(rèn)為，中國(guó)新車年銷量爆發(fā)式增長(zhǎng)的年代已經(jīng)結(jié)束，國(guó)家信息中心專家預(yù)測(cè)的4000萬(wàn)年銷量永遠(yuǎn)不會(huì)到來(lái)。

　　2019年中國(guó)汽車市場(chǎng)的機(jī)遇在哪？新能源汽車無(wú)疑是最大機(jī)遇，其次是有品牌優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)車企具有吸附效應(yīng)，銷量會(huì)更加集中到這些頭部車企。

　　另外就是過去大家都看不上的二手車市場(chǎng)。二手車行業(yè)研究員曾先生告訴記者，從2016年開始二手車一直以兩位數(shù)增速引領(lǐng)市場(chǎng)，2017年中國(guó)二手車交易量達(dá)1240.1萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2022年二手車交易量約為2960.6萬(wàn)輛，年復(fù)合總增長(zhǎng)率接近19%。

　　■本報(bào)記者 王 禁 龔夢(mèng)澤

　　根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的汽車市場(chǎng)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，我國(guó)2019年全年汽車銷量約為2800萬(wàn)輛，與2018年持平即零增長(zhǎng)。未來(lái)車企分化將進(jìn)一步加劇，在無(wú)增量消費(fèi)入市，存量領(lǐng)域的廝殺過程中，強(qiáng)者愈強(qiáng)，邊緣企業(yè)出局將成為下一階段車市的一大趨勢(shì)。

　　作為最早一批進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的外資品牌，鈴木汽車曾在國(guó)內(nèi)一度風(fēng)光無(wú)限。但隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)，家族企業(yè)式管理的鈴木出現(xiàn)轉(zhuǎn)身困難，小型精品車的戰(zhàn)略定位也制約了公司的進(jìn)一步發(fā)展。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年長(zhǎng)安鈴木整體銷量斷崖式下跌，僅為8.39萬(wàn)輛，虧損高達(dá)8482.72萬(wàn)元。今年前5個(gè)月，長(zhǎng)安鈴木僅售出21058輛車，同比下降47%。至于昌河鈴木，自2011年銷量觸頂后就一直處于下滑態(tài)勢(shì)，2017全年銷量30835輛，今年5個(gè)月更暴跌至6980輛。

　　今年6月15日，先是昌河鈴木發(fā)表股權(quán)聲明，隨后鈴木汽車正式與長(zhǎng)安汽車就解除合資關(guān)系進(jìn)行談判，將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向印度。從日系三強(qiáng)步步淪落至邊緣車企，鈴木退出中國(guó)市場(chǎng)成為必然。

　　事實(shí)上，由于產(chǎn)品力和售價(jià)的天然區(qū)隔，合資品牌與自主品牌在各自的舒適區(qū)長(zhǎng)久以來(lái)相安無(wú)事，然而伴隨著市場(chǎng)增量不再，雙方將不可避免的闖入他人領(lǐng)地爭(zhēng)奪資源。

　　記者注意到，一直以來(lái)以品牌調(diào)性和高定價(jià)為榮的合資品牌，越來(lái)越多的選擇降價(jià)來(lái)提振銷量。然而，喪失定價(jià)優(yōu)勢(shì)的合資品牌迎來(lái)的并不是銷量上漲的好消息，反倒將配置低、空間局促、設(shè)計(jì)感不足等劣勢(shì)暴露無(wú)疑。今年以來(lái)，包括捷豹路虎、東風(fēng)雪鐵龍、東風(fēng)悅達(dá)起亞、雪佛蘭在內(nèi)諸多品牌因此吃盡苦頭，正經(jīng)受著品牌價(jià)值走低帶來(lái)的壓力。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)今年前11個(gè)月車企同比銷量變化看到，即便在車市普降的大背景下，以上汽乘用車、廣汽豐田、吉利汽車和比亞迪為首的第一梯隊(duì)，仍取得了不俗的銷量業(yè)績(jī)，同增分別達(dá)到了37.9%、31.5%、28.6%和24.4%。

　　然而，行業(yè)大勢(shì)不景氣猶如排名考試，卷紙得分難度上調(diào)，好學(xué)生與差學(xué)生的差距就被明顯放大。即便像長(zhǎng)安汽車、上汽通用五菱等大體量車企，今年也不得不面臨銷量大幅下滑的窘境。

　　而在排名靠后的車企中，長(zhǎng)安福特同比跌幅高達(dá)51.4%，北京汽車跌幅為38.4%、神龍汽車下跌27.2%，有分析人士表示，一方面業(yè)績(jī)領(lǐng)先的大型車企或大集團(tuán)掌握了絕大多數(shù)的新增產(chǎn)能，另一方面落后梯隊(duì)的車企已無(wú)法通過新建、擴(kuò)能的方式向上實(shí)現(xiàn)突破，可以預(yù)見未來(lái)燃油車領(lǐng)域強(qiáng)弱差距將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　傳統(tǒng)汽車的趨勢(shì)性下探還體現(xiàn)在賣身無(wú)門。今年9月4日，經(jīng)北汽集團(tuán)批復(fù)同意，昌河汽車正式掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司江西志騁汽車有限責(zé)任公司（原昌河鈴木）70%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為10.5億元。然而，因公示兩個(gè)月無(wú)意向受讓方出現(xiàn)，在該項(xiàng)目進(jìn)入延期披露期的第四天即11月13日就被發(fā)布方摘下。

　　同年9月17日，奇瑞股份和奇瑞控股在長(zhǎng)江產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，計(jì)劃通過增資擴(kuò)股的方式引入新資本，二者計(jì)劃共同招募同一投資方，分別募集不低于79.11億和83.32億元資金實(shí)現(xiàn)增資擴(kuò)股目的。

　　與昌河鈴木頓和奇瑞一樣苦等戰(zhàn)略投資人的還有寶沃汽車。11月22日，福田汽車旗下的寶沃汽車股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，與此前預(yù)披露的信息一致，福田汽車將以39.72億元的價(jià)格向?qū)ν廪D(zhuǎn)讓寶沃汽車67%股權(quán)。

　　對(duì)于昌河汽車資質(zhì)掛牌2個(gè)月的無(wú)人問津以及寶沃和奇瑞的股份出乎市場(chǎng)預(yù)期的遇冷，有分析人士指出，三家車企引入新投資者遇挫，同樣影響著其他手握生產(chǎn)資質(zhì)，寄希望通過殼資源可以大賺一筆甚至二度崛起的車企。

　　上述人士表示，缺乏有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，沒有品牌及市場(chǎng)號(hào)召力，殼資源已成為他們手中僅有的籌碼。在國(guó)家清理僵尸企業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策與不斷放緩的中國(guó)汽車市場(chǎng)的雙重?cái)D壓下，類似車企的未來(lái)之路將極為難走。

　　回顧2018年中國(guó)車市，好景難續(xù)、寒冬降臨等類似描述絡(luò)繹不絕，一些預(yù)測(cè)更是指出我國(guó)車市已增至頂點(diǎn)，大勢(shì)不再。 然而新能源車市場(chǎng)卻實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)上揚(yáng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年前11個(gè)月，汽車產(chǎn)銷量同比分別下滑2.6%和1.7%，新能源車產(chǎn)銷量卻同比增長(zhǎng)63.6%和68%，分別為105.4萬(wàn)輛和103萬(wàn)輛--雙雙突破100萬(wàn)輛。這是自2008年我國(guó)開始力推新能源車后實(shí)現(xiàn)的第一個(gè)重要目標(biāo)。百萬(wàn)銷量的達(dá)成，意味著新能源車從車市一角來(lái)到了舞臺(tái)中央，真正成為一支能夠影響中國(guó)車市未來(lái)的關(guān)鍵力量。

　　一邊是燃油車的最冷寒冬，另一邊則是新能源車的持續(xù)火熱。這背后既是中國(guó)政府實(shí)現(xiàn)汽車工業(yè)彎道超車的雄心壯志和實(shí)打?qū)嵉难a(bǔ)貼與牌照政策支持，同時(shí)又是我國(guó)轟轟烈烈新造車運(yùn)動(dòng)的必然結(jié)果。

　　值得一提的是，無(wú)論是回憶李書福創(chuàng)業(yè)由衷吶喊“如果失敗，就請(qǐng)給我一次失敗的機(jī)會(huì)吧“；還是聆聽蔚來(lái)李斌花費(fèi)大量口舌解釋江淮代工值得信賴，究其本質(zhì)皆因生產(chǎn)資質(zhì)而起。在當(dāng)前行政審批許可的背景下，一個(gè)汽車生產(chǎn)的”殼“如何強(qiáng)調(diào)其重要性都不為過。

　　在此背景下，按照現(xiàn)行的《新建純電動(dòng)乘用車企業(yè)管理規(guī)定》要求，新建車企要想獲得純電動(dòng)汽車生產(chǎn)資質(zhì)，首先需獲得發(fā)改委對(duì)該項(xiàng)目的審批核準(zhǔn)，之后獲批企業(yè)還要通過工信部《乘用車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)則》和《新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)則》的考核，直到列入《車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》才算正式獲得了純電動(dòng)汽車的生產(chǎn)資質(zhì)。

　　由此可知，新興車企們邁過造車的第一道門檻便是獲得發(fā)改委的項(xiàng)目審批。然而，現(xiàn)實(shí)情況是，自2017年5月22日江淮大眾獲得第15張生產(chǎn)資質(zhì)后，發(fā)改委便關(guān)閉了資質(zhì)審批大門。一方面資質(zhì)審批大門短期內(nèi)重啟無(wú)望，另一方面新車量產(chǎn)交付的日益迫近，使得造車新勢(shì)力或選擇代工生產(chǎn)，或收購(gòu)生產(chǎn)資質(zhì)。

　　記者注意到，為加快量產(chǎn)進(jìn)程搶占市場(chǎng)先機(jī)，目前包括蔚來(lái)、小鵬、新特等企業(yè)均選擇了代工方式，其中，蔚來(lái)江淮工廠已經(jīng)迎來(lái)了第10000輛量產(chǎn)車型ES8的下線，且第二款量產(chǎn)車型ES6已經(jīng)上市；12月12日, 由海馬汽車代工生產(chǎn)的小鵬汽車在廣州發(fā)布了旗下新車小鵬G3；新特首款車型DEV 1也已在一汽轎車長(zhǎng)春工廠下線并開始批量交付。

　　相比代工這樣的曲線造車，也有不少新勢(shì)力選擇更為直接的收購(gòu)“殼

　　資源”以獲得生產(chǎn)資質(zhì)。早在2018年1月份，威馬就將其100%間接控股的中順汽車的生產(chǎn)資質(zhì)，從遼寧轉(zhuǎn)移至其溫州自建工廠。盡管公司始終未透露此次收購(gòu)的具體金額，但記者查詢到，威馬控股子公司2017年2月份曾向曙光股份收購(gòu)了黃海汽車100%股權(quán)，交易總價(jià)11.8億元。

　　半年后的7月份，電咖汽車也選擇通過10億元收購(gòu)西虎汽車工業(yè)有限公司；9月底，拜騰汽車以1元價(jià)格從一汽夏利手中獲得其全資子公司一汽華利100%股權(quán)即生產(chǎn)資質(zhì)。代價(jià)是拜騰汽車需承擔(dān)一汽華利8.55億元債務(wù)及職工薪酬。

　　12月17日，車和家斥資6.5億元收購(gòu)力帆旗下整車資質(zhì)。值得注意的是，就在車和家收購(gòu)力帆公告發(fā)出后的第二天（12月18日），發(fā)改委發(fā)布消息宣布《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》已經(jīng)通過發(fā)改委主任辦公室審議，予以發(fā)布，自2019年1月10日起施行。

　　記者注意到，《規(guī)定》對(duì)投資新建燃油車和純電動(dòng)車項(xiàng)目的管理辦法進(jìn)行了多項(xiàng)調(diào)整，其中，最重要的調(diào)整是純電動(dòng)乘用車項(xiàng)目的審批，由此前必須經(jīng)過發(fā)改委核準(zhǔn)，改為到省級(jí)發(fā)改委等部門進(jìn)行備案管理。

　　有專家認(rèn)為，中央核準(zhǔn)權(quán)力的下放和項(xiàng)目審批難度的降低是純電動(dòng)生產(chǎn)資質(zhì)門檻的逐步放寬，這一變化體現(xiàn)出決策層進(jìn)一步加大“放管服”力度的宏觀管理思路，實(shí)現(xiàn)了力度更大的“簡(jiǎn)政放權(quán)”。

　　對(duì)此，車和家CEO李想公開表示，車和家是搶在新政劃定之前解決資質(zhì)問題，意在按照既定時(shí)間表來(lái)推進(jìn)新產(chǎn)品的量產(chǎn)進(jìn)程。 因?yàn)椤靶碌恼邎?zhí)行后，還沒有獲得生產(chǎn)資質(zhì)的新造車企業(yè)，只允許先代工生產(chǎn)30000臺(tái)，才有資格申請(qǐng)資質(zhì)?！?/p>

　　乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹認(rèn)為，“投資管理權(quán)限下放到地方，并非是簡(jiǎn)單的權(quán)利下放，而是誰(shuí)主管誰(shuí)監(jiān)管，誰(shuí)審批誰(shuí)監(jiān)管，地方政府在負(fù)責(zé)審批的同時(shí)，也將肩負(fù)更大的責(zé)任，這樣可以有效制衡地方政府的投資沖動(dòng)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)監(jiān)管?！?/p>

　　在資本逐利和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的背景交織下，大量的資源蜂擁進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域，新造車勢(shì)力的融資金額也在不斷刷新眼球。然而，新興勢(shì)力普遍都不具有完備的造車實(shí)力，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩和低端產(chǎn)能無(wú)序發(fā)展并非各界所樂見。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年6月底，國(guó)內(nèi)已經(jīng)落地的新能源整車項(xiàng)目超200個(gè)，相關(guān)投資金額1萬(wàn)億元以上，已經(jīng)公開的新能源汽車產(chǎn)能規(guī)劃超過2000萬(wàn)輛，是《汽車產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》中設(shè)定目標(biāo)的10倍。

　　蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌曾說過，“造車是很燒錢的事，新創(chuàng)企業(yè)想要造車200億元是入場(chǎng)券?！北藭r(shí)，蔚來(lái)汽車總?cè)谫Y已超過150億元，股東超50家，當(dāng)年位列國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力融資之最。

　　今年9月12日，蔚來(lái)在紐交所正式掛牌上市，，募資金額高達(dá)10億美元，市場(chǎng)估值突破60億美元。公司招股書表示，“這次募資所得加上我們的現(xiàn)金，并不足以支撐我們未來(lái)的資本需求。我們可能會(huì)尋求股權(quán)或債權(quán)融資。我們還會(huì)繼續(xù)資本支出，以支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)張?！?/p>

　　作為另一家國(guó)內(nèi)新勢(shì)力造車頭部企業(yè)，創(chuàng)立僅4年多的小鵬汽車總?cè)谫Y額已超過100億元，公司估值接近250億元。今年8月份，小鵬汽車宣布完成40億元B+輪融資，更是榮登新造車企業(yè)2018年最大的單輪融資。

　　此外，在今年7月份胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》中，威馬汽車以300億元估值排名第22位，與蔚來(lái)汽車并列成為中國(guó)估值最高的新能源汽車公司。 記者注意到，威馬汽車近年來(lái)估值持續(xù)飛升，威馬品牌正式成立不過2年，引進(jìn)資本僅1年半。然而，憑借多年行業(yè)積淀與人脈，在今年2月份，威馬汽車創(chuàng)始人沈暉就透露已為公司募集了近200億人元的資金。

　　沈暉在接受采訪時(shí)曾提及資本效率的重要性?！昂芏嗳讼矚g拼融資能力，這是不對(duì)的，是拼資本效率，資本效率低，燒起來(lái)也受不了，我們?nèi)谕瑯拥腻X，做的事更多，或者做同樣的事，花更少的錢。”

　　此外，由沈海寅領(lǐng)銜的奇點(diǎn)汽車此前宣布完成30億元C輪融資；而被譽(yù)為“汽車界華為”的零跑汽車也獲得了包括紅杉資本中國(guó)基金的領(lǐng)投，以及大華股份核心合作伙伴的大力支持。

　　“現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)非常慘烈，市場(chǎng)給的機(jī)會(huì)也許就一次。如果產(chǎn)品周期、產(chǎn)品窗口沒抓住，可能就會(huì)死掉。由于產(chǎn)品周期很長(zhǎng)，投資者也不會(huì)給你太多的時(shí)間去等待?！北葋喌蟿?chuàng)始人王傳福談及造車新勢(shì)力時(shí)如是說。

　　長(zhǎng)安汽車總裁朱華榮也持有相同的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，大部分汽車企業(yè)未來(lái)將被淘汰出局，新造車勢(shì)力經(jīng)過3年-5年的篩選，近九成企業(yè)將遭淘汰。無(wú)論是誰(shuí)也擋不住汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，未來(lái)汽車行業(yè)并購(gòu)重組將十分頻繁，這將會(huì)推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但同時(shí)也會(huì)帶來(lái)很大的挑戰(zhàn)。

　　問題隨之而來(lái)，對(duì)于倒閉后的新勢(shì)力企業(yè)，政府曾經(jīng)提供的土地、補(bǔ)貼應(yīng)如何處置？大量員工又該如何安置呢？對(duì)此，有汽車專家認(rèn)為，大量新造車企業(yè)的淘汰出局已不僅是筆簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)賬，還有很多社會(huì)問題牽涉其中。在其看來(lái)，被其他車企兼并收購(gòu)，將成為新勢(shì)力造車生死之外的第三條出路。

　　距離2018年結(jié)束不足10天時(shí)間，有媒體統(tǒng)計(jì)14家主流車企前11個(gè)月銷量情況，發(fā)現(xiàn)超過九成車企難達(dá)2018年年銷量目標(biāo)。

　　汽車企業(yè)銷量不達(dá)預(yù)期，加上A股與港股市場(chǎng)不振，上市汽車企業(yè)股價(jià)未能幸免?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)金融終端統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，A股與港股兩地共26家傳統(tǒng)整車上市公司股價(jià)坐著過山車下跌，從年初至今有9家公司股價(jià)腰斬，其中華晨中國(guó)、中通客車、北京汽車、廣汽集團(tuán)分別下跌72.34%、59.23%、58.87%、58.02%。另有三家車企股價(jià)跌幅也接近50%（江淮跌49%、長(zhǎng)安汽車跌48%、吉利汽車48.45%）。這意味著，有46%的車企股價(jià)跌幅接近或超過50%。

　　令人奇怪的是，相比其他車企銷量大幅下滑，吉利汽車前11個(gè)月吉利汽車的總銷量達(dá)到了1407505輛，同比增長(zhǎng)了29%，已經(jīng)成為全年158萬(wàn)輛銷量目標(biāo)的89%。按說，吉利股價(jià)應(yīng)該一路常虹的，為何會(huì)下滑如此嚴(yán)重呢？

　　首先，吉利汽車今年以來(lái)負(fù)面新聞不斷，先是陷入供應(yīng)商拖款丑聞，后來(lái)又出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)被抹黑的事件，這無(wú)疑對(duì)于上市公司聲譽(yù)是有著重要的負(fù)面影響，也會(huì)間接導(dǎo)致股價(jià)下挫。

　　其次，吉利汽車從10月開始銷量進(jìn)入微增長(zhǎng)狀態(tài)，主力車型銷量持續(xù)下滑，經(jīng)銷商庫(kù)存也是居高不下。

　　從吉利10月的銷量來(lái)看，博越和帝豪GS的下滑幅度最大，分別為32.8%和25.1%，這與SUV熱度下降不無(wú)關(guān)系，畢竟SUV銷量霸主哈弗H6的下滑幅度也不小。11月份，博越銷量并未突破2萬(wàn)輛，環(huán)比10月份下滑了3.3%。

　　廣汽集團(tuán)也同樣存在銷量上升，股價(jià)下跌的窘境。今年前11個(gè)月的累計(jì)銷量為196.12萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.59%，可股價(jià)今年以來(lái)累計(jì)下滑58.02%。不具名汽車分析師對(duì)記者表示，廣汽自主去年是廣汽集團(tuán)的一大亮點(diǎn)，但今年以來(lái)，廣汽自主板塊新品不斷，但主力車型卻一直在走下坡路。SUV中的GS4、GS8銷量都出現(xiàn)下滑的情況，而轎車更不給力。廣汽傳祺年初制定的年度70萬(wàn)輛銷量目標(biāo)只完成69.28%，在只剩下一個(gè)月的情況，基本無(wú)望實(shí)現(xiàn)全年的目標(biāo)。

　　在一眾下跌的上市車企當(dāng)中，華晨中國(guó)和北京汽車股價(jià)的腰斬就更多與政策有關(guān)了。今年4月份，我國(guó)宣布將放寬中國(guó)汽車業(yè)外國(guó)擁有權(quán)限制(即外國(guó)投資者據(jù)此不得擁有汽車制造公司50%以上的權(quán)益)并將于2022年開放中國(guó)乘用車市場(chǎng)。

　　7月12日，當(dāng)市場(chǎng)傳言寶馬欲提升合資公司股比至75%時(shí)，華晨中國(guó)的股價(jià)一路猛跌,最低股價(jià)跌至11.18港元,跌幅達(dá)18.39%。

　　10月11日，華晨中國(guó)公告擬以290億元向?qū)汃R公司出售華晨寶馬25%股權(quán)，這意味著華晨在華晨寶馬持股50%將降至25%，而這將導(dǎo)致未來(lái)華晨中國(guó)從華晨寶馬中分得利潤(rùn)的比例下降。10月12日，華晨中國(guó)股價(jià)始下跌，最大曾一度下跌逾30%。截止到12月14日，華晨中國(guó)股價(jià)已經(jīng)跌去72.34%，為所有上市車企當(dāng)中股價(jià)下滑最多的企業(yè)。

　　有證券分析師認(rèn)為，作價(jià)相當(dāng)于今年市盈率（PE）8倍，更勝華晨現(xiàn)價(jià)市盈率7倍，考慮華晨今年大幅調(diào)整，交易估值僅屬合理，但明確時(shí)間表可減輕市場(chǎng)憂慮。

　　受到寶馬增持華晨寶馬股權(quán)影響，同樣依靠合資業(yè)務(wù)支撐的北京汽車股價(jià)被“殃及池魚”，僅10月11日當(dāng)天股價(jià)就暴跌12.8%。

　　實(shí)際上，北京汽車今年的業(yè)績(jī)還是不錯(cuò)的，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1202.58億元，同比增長(zhǎng)15.56%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)170.19億元，同比增長(zhǎng)32.69%;凈利潤(rùn)115.57億元，同比增長(zhǎng)36.27%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)達(dá)38.06億元，同比增長(zhǎng)93.32%。

　　可就是這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，北京汽車今年以來(lái)股價(jià)還是下滑了58.87%。

　　不管資本市場(chǎng)如何變，“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢钡闹髁髋袛噙€在。明年大多數(shù)上市公司業(yè)績(jī)會(huì)好于今年嗎？普華永道思略特合伙人彭波告訴記者，根據(jù)部分經(jīng)濟(jì)指數(shù)及政策方向，預(yù)計(jì)2019年乘用車銷量將略有下降，幅度為2%――5%，“一是GDP增速放緩；二是未來(lái)隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)行線下資源整合，大量低成本勞動(dòng)力會(huì)持續(xù)涌入一二線城市，三是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不可預(yù)期?！?/p>

　　彭波判斷，未來(lái)，新能源乘用車將保持年度復(fù)合增長(zhǎng)率約36%的中高速發(fā)展趨勢(shì)，2019年銷量將達(dá)到165萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)在2025年新能源車滲透率達(dá)15%――20%。

　　首次購(gòu)車人逐年減少

　　二手車替代新車成銷量主力

　　與汽車上市公司業(yè)績(jī)受累于新車銷量放緩不同，近年來(lái)二手車市場(chǎng)增速飛快，一些二車手平臺(tái)估值上升，甚至借此上市，比如優(yōu)信二手車在美國(guó)上市。

　　根據(jù)再購(gòu)用戶調(diào)查數(shù)據(jù)，從2011年開始，我國(guó)首次購(gòu)車人群由75.6%下滑到2017年的66.2%，預(yù)計(jì)未來(lái)10年首次購(gòu)車人群還將持續(xù)下滑，到2028年首次購(gòu)車人群將僅為18.1%。

　　與之相反，來(lái)自中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2017年中國(guó)二手車交易量達(dá)1240.1萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2022年二手車交易量約為2960.6萬(wàn)輛，年復(fù)合總增長(zhǎng)率接近19%。

　　近日，商務(wù)部市場(chǎng)建設(shè)司司長(zhǎng)鄭書偉表示，目前我國(guó)二手車交易量?jī)H為新車銷量的43%，一般來(lái)說，發(fā)達(dá)國(guó)家二手車與新車流通量比例均在1.5：1以上，如美國(guó)、德國(guó)等汽車保有量高的國(guó)家更超過2倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國(guó)。據(jù)悉，商務(wù)部將采取措施嚴(yán)防二手車限遷政策“回潮”，通過修訂《二手車流通管理辦法》等手段，力圖進(jìn)一步盤活國(guó)內(nèi)二手車市場(chǎng)。

　　2018年前10個(gè)月，全國(guó)二手車交易數(shù)同比增長(zhǎng)13%，為1132.9萬(wàn)輛。今年預(yù)計(jì)將是我國(guó)二手車交易量連續(xù)第3年創(chuàng)歷史新高。

　　中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，在車市整體下滑的市場(chǎng)環(huán)境下，二手車保持了較高的增長(zhǎng)，主要是由于接近年末，二手車市場(chǎng)需求上漲。報(bào)告預(yù)計(jì)，11月份二手車交易量或?qū)⒊掷m(xù)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　從統(tǒng)計(jì)來(lái)看，10月份，二手SUV交易量為8.83萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.59%，高于乘用車17.39%的增長(zhǎng)幅度，SUV仍然是最大的單一品類；MPV同比僅增長(zhǎng)4.42%，需求市場(chǎng)乏力。1-10月份，二手SUV累計(jì)交易量為93.33萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)到了35.83%，交易占比與去年同期相比增加了1.39%，二手車市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯。

　　根據(jù)車300二手車數(shù)據(jù)，各國(guó)別派系占比排名依舊延續(xù)上月，自主品牌二手車交易量，占比26.33%，較上月環(huán)比微降1.31%，領(lǐng)先于外國(guó)品牌二手車交易量，國(guó)產(chǎn)車憑借著高配置、低售價(jià)，在二手車交易市場(chǎng)贏得部分消費(fèi)者的認(rèn)可；德系、日系以較小的占比差距分列第二、第三位。

　　11月，國(guó)內(nèi)新車零售銷量約為202萬(wàn)輛，同比下降約18%，已連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)銷量下跌，且11月跌幅再創(chuàng)新高。按品牌類別看，僅豪華品牌同比增長(zhǎng)約4.6%，主流合資品牌零售量同比下滑約17.6%，自主品牌零售量同比下滑約22%；自主品牌若除去同比增速高達(dá)53%的新能源車型，其本月傳統(tǒng)燃油車銷量同比已下滑了28%。

　　二手車行業(yè)研究員曾先生對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，越往后，新車銷售形勢(shì)越嚴(yán)峻，每年首次購(gòu)車的用戶總體基盤數(shù)量開始減少，比例更是急劇下滑，換購(gòu)比例在快速擴(kuò)大。預(yù)計(jì)到2023年，換購(gòu)的用戶將占據(jù)全國(guó)新車銷量一半。

　　“未來(lái)二手車增幅長(zhǎng)期高于新車肯定是大概率事件，”曾先生告訴記者，預(yù)計(jì)2021年二手車交易量要超新車，到時(shí)候二手車銷量會(huì)達(dá)到2470萬(wàn)輛。

　　根據(jù)公安部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)機(jī)動(dòng)車保有量為3.25億輛，但是機(jī)動(dòng)車駕駛?cè)艘呀?jīng)達(dá)到4.07億人，也就是說有8200萬(wàn)駕駛?cè)颂幱凇坝凶C無(wú)車”的狀態(tài)，這些潛在的人群或?qū)⒊蔀槎周嚨闹髁飨M(fèi)群。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，在經(jīng)濟(jì)不景氣的大環(huán)境下，汽車需求會(huì)更加謹(jǐn)慎，而二手車由于具備以下特征或成為人們的首選。一是價(jià)格低廉。和新車比較，近年來(lái)國(guó)內(nèi)二手車價(jià)格大幅下滑，特別是一些低端二手車，價(jià)格非常便宜，選擇購(gòu)買一輛低價(jià)二手車，不僅能夠解決急于用車需求，也不會(huì)大量占用日趨緊張的現(xiàn)金。